2024年のベトナムの財政状況はどうなるでしょうか?

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金融市場は依然として実体経済の回復力に大きく依存しており、その鍵となるのは生産、貿易、輸出である。

2023年は世界とベトナムにとって挑戦の年となる

2023年は世界にとって極めて厳しい年となり、あらゆる場所で経済不況が発生し、経済成長も大幅に減少します。

格付け会社フィッチ・レーティングスの報告によると、世界全体のGDP成長率は2.5～3％程度となり、国際通貨基金（IMF）の当初予測の3.3～3.5％を下回った。一方、世界銀行（WB）は、2023年の世界経済成長率は2.1％以下にとどまると予測している。

上記の数字は、世界的な経済不況とベトナムの状況を部分的に反映しています。 2023年には我が国の経済は約5.8％成長すると予測されています。これは過去10年間で最も低い成長率です（COVID-19パンデミックの影響による2020年と2021年の期間を除く）。

2023年はベトナムと世界の金融業界にとって多くの課題を抱える年となるでしょう。（写真：ホアン・ハ）

経済成長の低迷はベトナムの金融セクターにも暗い影を落としている。

2023年は銀行、証券、保険業界にとって「嵐の」年となる。これらは国家財政の柱です。保険業界の市場規模はわずか913兆ドン強で、信用市場や証券市場の規模と比較すると小さいものの、依然として安定した成長を続けています。

したがって、金融セクターの回復力は、信用市場と株式市場に完全に依存します。しかし、これら2つの市場は苦戦しています。

2023年は、一連の銀行が「資金過剰」の状況に直面することになり、信用市場にとって大きな課題となるだろう。 12月13日現在、経済全体の信用は約1,300億ドンに達したが、そのうち信用の伸びはわずか9.87％強にとどまり、年間目標の14％には程遠いものとなった。国家金融監督委員会によれば、2023年通年の信用の伸びは10％程度にしか達しない可能性がある。

一方、株式市場も、国際市場からの圧力を受けて2023年9月中旬以降、数百ポイント連続で下落しており、明るい材料は多くありませんでした。現在、VN-Indexは年初と比べてわずかに上昇したのみです。

しかし、株式市場にとって前向きなシグナルは、新規口座数が引き続き増加して 725 万口座に達し、取引額もさらにプラスになっていることです。時価総額は約56兆ドンに達し、2022年末と比較して6.4％増加しました。

2024年には生産が回復し、金融市場を支えるか？

中央経済管理研究所元副所長のヴォー・トリ・タン博士は、現在の経済成長率は依然として低いとコメントした。今後2024年半ばまで、経済状況は依然として多くの困難に直面し、不確実なリスクは非常に高いままとなるでしょう。

PG銀行取締役会長ファム・マン・タン博士は、2023年にはベトナム経済は依然として力強く回復できず、成長は当初予測された通りにはならないだろうと語った。これにより金融業界も「苦戦」し、金利は低いが借り手はおらず、不良債権が増加します。主な理由は、企業や人々が生産や事業において以前よりも困難に直面していることです。

タン氏によると、2024年のベトナム金融産業の発展の原動力は、政府の経済発展政策にかかっているという。生産、貿易、サービスが発展すれば、金融部門は経済をうまく支えることができます。

「2024年、政府が引き続き公共投資を促進し、消費を刺激すれば、銀行・金融セクターには多くのチャンスが生まれるでしょう。さらに、債券市場と不動産市場が『ソフトランディング』すれば、金融市場はより好転するでしょう。これらは、新年に金融市場が上昇するための重要な要素です。さらに、2024年には、特に中国からの投資をはじめとする外国投資の波が増加の兆しを見せており、金融セクターはより大きな希望を持つでしょう」とタン氏は述べた。

生産と輸出の促進は金融部門の成長と発展にとって重要な原動力です。（写真：Xuan Thai）

金融専門家のTrinh Doan Tuan Linh博士は、金融セクターを発展させるためには、商品、サービスの生産、輸出などの「実体経済」が発展する必要があると述べました。これは金融業界が実体経済から切り離せないことを示しています。

リン氏は、現在、金融業界の強みは主に商業銀行にあるとコメントした。一方、資金取引主体である銀行は多くの困難に直面している。通常、銀行にはたくさんのお金があるが、それを貸し出すことができず、在庫が急増します。

「企業にとって難しいのは、商品を売ってもお金が集まらないことです。銀行はしばしば、この困難を「貸しても回収できない」と表現します」とリン氏は述べた。

リン氏によれば、現在銀行の未払い融資のほとんどは不動産向けだという。したがって、不動産事業に対する適切な政策と、弱い事業を大胆に「排除」しない限り、商業銀行が繁栄することは難しいだろう。

リン氏はまた、紙幣は印刷できるため、経済に「過剰な資金を投入する」動きも危険だと警告した。経済発展の本質は、どれだけのお金が「注入」されるかではなく、その経済が何を生産するか、そして生産されたものがどれだけの価値を持つかです。

リン氏によれば、最近、政府は経済の管理と促進に多大な努力を払ってきたという。最善の政策が実施されてきましたが、これらの政策は徐々に「飽和状態」になりつつあります。したがって、2024 年の中核課題は、生産の発展、商品市場の発展、貿易および輸出です。

さらに、国は戦略物資に対する税金の減額も検討する必要がある。典型的には、一部の贅沢品に対する特別消費税を軽減します。

リン氏は、株式市場について、この市場は信用市場から「かなり」遅れており、予測が非常に難しいと述べた。なぜなら、株式市場は通常の経済法則に従って動くだけでなく、投資家の心理や、その動き方にも左右されるからだ。

リン氏は、2024年も金融市場に明るい兆しがあまりない年になると考えている。

新年は「余剰金」を減らす

金融専門家によると、銀行は経済において巨額の資本を保有しているため、銀行業界に対する現在の障害を取り除くことは緊急の課題である。「お金が余っている」状態を減らし、国家財政の「流れ」を解放できなければ、経済は今後も困難に直面することになるだろう。

余剰金は主に2つの原因から生じます。第一の理由は、人々や企業の需要がなく、需要が弱まっていることです。需要が弱い場合、企業は生産や事業のためにさらなる資本を借り入れたくありません。人々や企業が借り入れを行わなければ、銀行には「余剰金」が残ります。

現金が余剰となる 2 番目の理由は、企業が資金を必要としているものの、借り入れる余裕がないことです。

銀行・金融専門家のグエン・ヒュー・フアン博士は、上記の2つの原因を解決するには、需要を刺激し、税金や手数料を引き下げる政策を導入して人々の買い物や消費を増やす必要があると述べた。さらに、企業が輸出を増やすよう奨励する政策を導入する必要がある。

「輸出、国内消費、公共投資の三位一体が力強く成長すれば、余剰資金の問題はうまく解決されるだろう。しかしながら、現状では公共投資のみが順調に実施されている一方で、国内消費と輸出需要は依然としてかなり弱い」と桓氏は述べた。

銀行・金融の専門家、グエン・ヒュー・フアン博士。（HT）

フアン氏によると、国民や企業に対する税金や手数料の支援は、国内の消費需要を促進する上で非常に重要な要素である。さらに、輸出を促進するためには、二国間および多国間の貿易協定も強力に実施する必要がある。

フアン氏によれば、ベトナムとの間では多くの貿易協定が締結されているが、これらの協定は実行に移される必要があるという。典型的には、ベトナムと米国は包括的戦略パートナーとなっています。具体的な規定を実装、実施し、実際に適用する必要があります。

政府は非常に精力的に実施しているが、関係機関や貿易促進庁も米国側に「障壁」の除去を積極的に要請する必要がある。特に農産物輸出や反ダンピング税の分野における障壁。

フアン氏は、VATの引き下げは国内消費も刺激すると評価した。さらに、不動産業界は経済において多額の資本を保有しているため、政府は不動産業界に対しても特別な政策を講じる必要があります。したがって、不動産市場はできるだけ早く「再生」する必要があり、政策は長期的なものでなければならない。

フアン氏はベトナム国家銀行（SBV）と商業銀行について、現在の金融政策は「飽和状態」になっており、継続しても経済に大した影響はないとコメントした。なぜなら、金利も史上最低水準（3％以下）まで低下し、銀行間金利が0％近くまで下がることもありました。これは金融政策の不胎化、つまり「これ以上何もできない」ことを意味します。

国家金融通貨政策諮問委員会の委員であり経済専門家でもあるカン・ヴァン・リュック博士によると、新年に「お金が余る」のを避けるためには、上記の解決策に加えて、信用限度ツール（信用枠）を「削除」する必要があるとのことです。これは経済への資本流入の妨げを解消するのに役立つでしょう。

実際、多くの銀行にはまだ資金と、資金を待っている潜在的顧客がいるものの、信用枠が不足しているために融資ができない状態です。一部の銀行は、個人や企業が借り入れできるように、追加の信用枠を付与するために国立銀行に申請する必要があります。

リュック氏は、銀行が預金金利の引き上げ競争を起こさないように国立銀行は信用限度額を管理したいと述べた。これによりインフレに圧力がかかり、不良債権の増加が抑制される可能性がある。ただし、国立銀行は、リスク安全比率、通常は自己資本比率 (CAR) を通じてこれを制御できます。 CAR 比率の使用は公開されており透明性が高く、銀行の融資業務に直接干渉することはありません。

「CAR比率を適用することで、信用機関の自己資本と融資投資を明確に管理できるようになります。つまり、信用機関が融資の伸びを15%向上させたい場合、それに応じて自己資本も増加させる必要があるということです。これは先進国でも採用されている手法であり、国際的な慣行となっています」とリュック氏は述べた。

積極的に政策を革新し「困難を解決する」

国家銀行金融政策部のブイ・トゥイ・ハン副部長は、同部署は信用拡大の困難を取り除くために多くの解決策を実施していると語った。国立銀行は、企業を支援するために銀行に対し、コスト削減と融資金利の引き下げを引き続き指示します。

「国家銀行はまた、政府の政策に従って、生産・ビジネス部門や優先部門に重点を置いた信用政策とソリューションを実施しています」とハン氏は述べた。

国立銀行の代表者は、この部署は人々を最大限支援するために、融資手続きを見直し、時間を短縮し、手続きを最小限に抑えるよう信用機関に指示したと述べた。

さらに、国立銀行は関係省庁や支部に対し、特に中小企業向けの信用条件を改善するための解決策を実施するよう勧告した。

2024年も、中央銀行は引き続き金融政策手段を積極的かつ柔軟に、かつ同期的に管理し、財政政策とマクロ経済政策を緊密に連携させて景気回復を促進し、経済の主要な均衡を確保し、インフレを抑制し、マクロ経済を安定させ、国内外の市場の変動に迅速に適応していきます。

国立銀行は、通貨、市場の流動性を合理的に規制し、市場の状況と金融政策の目標に従って金利と為替レートを管理します。インフレを抑制し、経済成長を支援し、信用資本を生産・事業部門に向けることに貢献するため、信用の伸びを合理的に管理する。困難を解消し、信用資本へのアクセスを容易にするための解決策を継続的に実施します。

国家銀行は、林業および漁業分野の企業を支援するために15兆ドンの融資パッケージの実施を推進します。社会住宅、労働者住宅、古いアパートの改修のための融資のための120兆ドンの信用パッケージ。

信用機関に関しては、ベトナム国家銀行は、生産・ビジネス部門、優先部門、経済成長の原動力となる部門に信用資本を重点的に配分することを推奨しています。

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