Une série de géants de l'immobilier « tombent de leurs chevaux », la Chine peine à les sauver

Une série de magnats « tombent de cheval »

Le marché immobilier chinois est confronté à une volatilité prolongée. Le promoteur immobilier privé Country Garden a récemment fait défaut sur ses obligations en dollars américains. Cette situation démontre une fois de plus la situation difficile de l'entreprise dans un contexte où le secteur immobilier chinois ne montre aucun signe d'amélioration.

Country Garden a manqué un paiement d'intérêts obligataires de 15,4 millions de dollars à la fin d'une période de grâce de 30 jours, après avoir manqué la date limite de paiement initiale du 17 septembre. Le défaut de paiement des intérêts obligataires par Country Garden pendant la période de grâce qui s'est terminée la semaine dernière est considéré comme un événement de défaut, selon un avis envoyé aux détenteurs d'obligations.

Le statut de défaut a été pratiquement confirmé après que la société a déclaré la semaine dernière qu'elle s'attendait à ne pas être en mesure de respecter toutes ses obligations en matière de dette extérieure à temps. Country Garden pourrait planifier l'une des plus grandes restructurations de dette jamais réalisées en Chine.

Country Garden a également vu ses ventes chuter récemment et des milliers de projets de développement ont été bloqués à travers la Chine. Cela souligne également la difficulté pour Pékin de gérer la crise prolongée qui secoue la deuxième économie mondiale.

Les ventes au cours des six premiers mois de l'année ont chuté de 44% par rapport à la même période l'année dernière. Les actions de la société ont également chuté d’environ 70 % cette année.

Le groupe devrait rejoindre des dizaines d’autres promoteurs dans la poursuite de la restructuration de la dette à l’étranger. Toutefois, leurs importantes dettes, y compris les prêts accordés par les banques et les sociétés d’investissement, ne sont toujours pas résolues.

Evergrande est le promoteur immobilier le plus endetté au monde . (Photo : SCMP).

Il y a deux ans, la faillite d’un autre promoteur immobilier, Evergrande, avait également suscité des inquiétudes quant à la situation immobilière chinoise. Autrefois première société immobilière de Chine, Evergrande est aujourd'hui connue comme l'entreprise la plus endettée au monde, avec des dettes de plus de 300 milliards de dollars.

Evergrande a toujours du mal à mener à bien son plan de restructuration à long terme, qui a récemment déraillé lorsqu'il n'a pas réussi à refinancer sa dette extérieure.

Selon l'indice des milliardaires de Bloomberg , les actifs de M. Xu Ka Yin, fondateur du groupe Evergrande, ne s'élèvent désormais qu'à 979 millions de dollars. C'est parce que les actions de la société ont chuté de 86 % depuis leur reprise des échanges fin août.

Le président d'Evergrande était la deuxième personne la plus riche de Chine en 2017, avec une fortune allant jusqu'à 42 milliards de dollars. Sa fortune a depuis chuté de 98 %. Il fait également l’objet d’une enquête de la part des autorités chinoises, soupçonné d’activités illégales.

Il a dû vendre des actions de l’entreprise et des biens personnels, notamment des œuvres d’art et de la calligraphie, lorsque le gouvernement chinois a refusé de renflouer Evergrande. L'année dernière, il aurait vendu une autre villa d'une valeur de plus de 200 millions de dollars à Londres (Royaume-Uni).

Le sort de l'entreprise dépend d'une audience devant un tribunal de Hong Kong sur la demande de liquidation des créanciers. Si le tribunal statue en faveur de la demande, Evergrande sera confronté à davantage de difficultés alors qu'il tente de mener à bien un plan de restructuration pour rembourser les créanciers.

De nombreuses entreprises pourraient être entraînées dans le « bourbier »

Gary Ng, économiste senior à la banque Natixis, a déclaré que d'autres entreprises immobilières risquaient d'être entraînées dans le « bourbier ».

Les promoteurs immobiliers chinois ont depuis des années recours à l’émission d’obligations onshore et offshore pour soutenir le réinvestissement. Les sociétés immobilières vendent souvent des appartements avant qu’ils ne soient terminés et continuent d’utiliser l’argent pour investir dans de nouveaux projets de développement.

Mais alors que les décideurs politiques cherchaient à freiner les nouveaux prêts avec une politique stricte des « trois lignes rouges » en 2020, l’ancien modèle des promoteurs immobiliers s’est effondré.

Plus de 25 des plus grandes sociétés immobilières en 2020 sont désormais en faillite (Photo : SCMP).

En 2020, la plupart des 10 premiers groupes immobiliers chinois ont également été confrontés à de fortes baisses de leurs ventes en raison d'une baisse de confiance des consommateurs, ce qui a accru les inquiétudes concernant la liquidité des promoteurs.

Les experts affirment que les Chinois montrent des signes de préférence pour acheter des maisons auprès de promoteurs soutenus par l’État, car ils sont moins susceptibles de faire faillite.

Pour tenter de corriger le tir, les décideurs politiques chinois ont annoncé des mesures de soutien au secteur immobilier en novembre dernier.

Les banques ont également ouvert de nouvelles lignes de crédit à des promoteurs de meilleure qualité, notamment Country Garden. Mais jusqu’à présent, ils n’ont pas réussi à empêcher une crise de liquidités.

Plus de 25 des plus grandes sociétés immobilières de 2020 sont désormais en faillite. Selon les données de Bloomberg, les promoteurs immobiliers chinois ont fait défaut sur environ 115 milliards de dollars des 175 milliards de dollars d'obligations en dollars en circulation depuis 2021. Un grand nombre de prêts bancaires nationaux sont également confrontés à une restructuration ou à un réinvestissement.

Alors que les promoteurs immobiliers sont sous le choc, Pékin et les gouvernements locaux ont jusqu'à présent souligné la nécessité d'achever les projets de logements inachevés.

Bien qu’il n’existe pas de données complètes sur le nombre de projets de développement inachevés, les données disponibles suggèrent que le nombre total de projets inachevés a diminué par rapport à 2021 mais reste élevé.

Dilemme politique

Cette année, le gouvernement chinois a cherché à apporter davantage de soutien aux acheteurs. Les banques ont réduit leurs taux d'intérêt pour couvrir la moitié des prêts hypothécaires en septembre. Certaines municipalités ont levé les restrictions sur les achats de logements à partir de juillet.

Selon les experts, la crise du secteur immobilier n’a pas encore provoqué de fortes fluctuations des prix de l’immobilier. Les prix des logements neufs, un indicateur clé du marché immobilier chinois, ont chuté dans certaines grandes villes mais continuent d'augmenter dans d'autres.

« De nombreuses politiques visent à stabiliser le marché intérieur et à fournir aux promoteurs suffisamment de liquidités pour achever la construction des appartements existants et réduire la dette. Mais face à une telle multitude d'objectifs, s'assurer que tout est en ordre est une tâche difficile », a souligné un expert de la banque Natixis au Financial Times .

Les analystes affirment que la Chine a mis en place de nombreuses politiques pour relancer le marché immobilier. Cependant, ces politiques n’ont pas encore été efficaces, car elles peinent à trouver un équilibre entre la fourniture d’un soutien suffisant en matière de liquidités et la tentative de freiner la spéculation dans le secteur.

Selon les experts, la crise du secteur immobilier n'a pas encore provoqué de fortes fluctuations des prix des logements (Photo : CNBC).

« Ces deux dernières années, la Chine peine à trouver un équilibre dans sa politique immobilière. Elle peine encore à résoudre la crise immobilière. Cependant, jusqu'à présent, les mesures prises n'ont pas suffi à réduire les risques de crédit associés aux grands groupes immobiliers », a déclaré Larry Hu, économiste en chef à l'Université Macquarie, au Financial Times .

La crise immobilière est un problème difficile pour la Chine car la construction et l’immobilier sont des moteurs importants de la croissance du pays. L’immobilier et les industries connexes contribuent à environ un quart du PIB de la Chine.

Rory Green, expert de la banque TS Lombard, a déclaré que les décideurs politiques chinois semblaient avoir compris l'importance de réduire l'endettement il y a deux ans.

« Mais l'erreur est de ne pas avoir de plan pour adapter le secteur et de ne pas se préparer aux changements qui pourraient survenir. Il est très difficile de modifier brutalement le modèle de croissance et de tenter de réaffecter les ressources au détriment de l'immobilier, surtout lorsque celui-ci est fortement lié aux ménages et aux collectivités locales dans le système financier », a expliqué M. Green.

Source: https://dantri.com.vn/bat-dong-san/loat-dai-gia-bat-dong-san-nga-ngua-trung-quoc-chat-vat-giai-cuu-20231028161106366.htm