Les taux d'intérêt des obligations d'entreprises restent élevés

Au cours des deux derniers mois, le marché a enregistré 91 entreprises offrant des obligations et les annonçant à la Bourse de Hanoi (HNX). Parmi celles-ci, 16 unités ont offert des taux d'intérêt de 10% ou plus pour un capital total mobilisé de plus de 14 600 milliards de VND. La plupart d’entre eux sont des entreprises immobilières ou ont des activités liées à l’immobilier.

14% par an est le taux d'intérêt le plus élevé offert par Anh Quan Construction Consulting and Services Company Limited. La société immobilière basée à Hanoi a levé 1 495 milliards de VND avec des obligations qui arriveront à échéance en novembre 2028.

Voici le taux d'intérêt annuel de 13,5 % que Khai Hoan Land a utilisé pour émettre un lot d'obligations de 240 milliards de VND. Le taux d'intérêt annuel des obligations émises par Saigon Capital et Trung Minh New Urban Area Company Limited est inférieur à 12,5 %. Alors que Trung Minh New Urban Area a utilisé le taux d'intérêt ci-dessus pour mobiliser 300 milliards de VND, Saigon Capital l'a appliqué à trois lots d'obligations d'une valeur nominale totale de 3 000 milliards de VND.

Le taux d’intérêt de 10 à 14 % par an des lots d’obligations ci-dessus est environ 2 à 3 fois plus élevé que le taux d’intérêt moyen des dépôts bancaires. Selon une enquête de VnExpress, les banques versent actuellement 5 à 6 % d’intérêts par an pour une épargne sur 12 mois, et certaines même moins.

Dans un rapport récent, MB Securities (MBS) a indiqué que le taux d'intérêt moyen des obligations d'entreprise au cours des 11 premiers mois de cette année a atteint 8,5 % par an, supérieur à la moyenne de 7,9 % en 2022. Le groupe immobilier à lui seul a offert un taux d'intérêt moyen allant jusqu'à 9,7 % par an.

Rien qu'en novembre, ce chiffre dans le secteur immobilier a atteint 12% par an, en augmentation au cours des deux derniers mois. Les obligations des sociétés immobilières ont dominé en termes de rendement pendant quatre mois consécutifs. Suivi par le groupe des valeurs mobilières avec un taux d'intérêt moyen de 9,3% par an. La banque se classe troisième avec une croissance de 7 % par an, en légère hausse après des mois de stagnation.

Les groupes immobiliers sont les premiers à payer des intérêts élevés lors de la levée de capitaux par le biais d'obligations. Cependant, récemment, de nombreuses entreprises immobilières ont continuellement retardé le paiement des intérêts et du principal aux détenteurs d’obligations, et une vague de demandes de report de dette a eu lieu avec vigueur.

Un rapport récent de l'agence de notation de crédit VIS Rating a également indiqué que la capacité de remboursement de la dette de la plupart des sociétés immobilières continue de diminuer en raison d'un endettement élevé et d'un faible flux de trésorerie lorsque les perspectives commerciales ne sont pas optimistes. L'endettement total des sociétés immobilières cotées a diminué de 16% au cours des 9 premiers mois de l'année. Toutefois, le ratio dette/bénéfice avant impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) a continué d'augmenter en raison de l'affaiblissement des revenus et des bénéfices, entraînant une baisse de 44 % de l'EBITDA. Dans le même temps, le flux de trésorerie d’exploitation a continué de baisser pendant neuf mois en raison de la baisse des ventes et de l’augmentation des stocks.

VIS Rating a noté que les ressources totales de trésorerie des sociétés immobilières sont tombées à leur plus bas niveau au cours des cinq dernières années. Le montant important d'obligations arrivant à échéance, d'environ 114 000 milliards de VND par an au cours de la période 2023-2024, augmentera également les risques de refinancement.

Source vnexpress

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