La Fed réduit ses taux d'intérêt, le marché boursier s'attend à deux groupes d'actions

À ce stade du mois de septembre, selon l'expert Nguyen Duc Khang, le marché boursier vietnamien s'attend à deux groupes d'actions, après que la Réserve fédérale américaine (Fed) a réduit ses taux d'intérêt de 50 points de base.

Avec la décision de la Fed, les capitaux étrangers pourraient cesser leurs ventes nettes et même revenir sur le marché boursier vietnamien.

M. Nguyen Duc Khang, chef du département d'analyse des valeurs mobilières de Pinetree, a partagé avec le journal électronique d'investissement - Baodautu.vn les impacts de la décision de réduire de 50 points de base par la Réserve fédérale américaine (Fed) et les graves conséquences de la tempête n° 3 (Yagi) sur l'économie et le marché boursier vietnamiens.

La Réserve fédérale américaine (Fed) a décidé de baisser de 50 points de base, ramenant le taux d'intérêt de base au seuil de 4,75 - 5% hier soir, heure du Vietnam. Pourriez-vous nous donner votre avis sur l’impact de la décision ci-dessus sur le marché boursier vietnamien ?

Pour la première fois depuis mars 2020, le Federal Open Market Committee ( FOMC) - l'organe décisionnel de la Fed - a réduit les taux d'intérêt de 50 points de base, portant la fourchette des taux des fonds fédéraux à 4,75 % - 5 %. La baisse attendue des taux de 50 points de base par la Fed lors de sa réunion de septembre est un facteur positif pour le marché.

On s’attend à ce que ce facteur ait deux effets.

Le premier impact suggère que l’économie américaine risque une récession et que la Fed est obligée de baisser ses taux d’intérêt pour soutenir l’économie. Si les États-Unis entrent en récession, cela aura un impact négatif sur le Vietnam, en particulier sur les entreprises exportatrices (les États-Unis sont l’un des plus grands partenaires d’exportation de notre pays).

D'autre part, le deuxième impact est que la baisse des taux d'intérêt de la Fed réduira la pression sur les taux de change, augmentant ainsi la capacité de la Banque d'État à maintenir une politique monétaire souple (taux d'intérêt bas comme actuellement). Au cours des deux derniers mois, le taux de change a diminué après une longue période d'« ancrage » au sommet.

En conclusion, en évaluant l’impact global, je pense que la décision de la Fed a un impact plus positif. Toutefois, en termes d’investissement en bourse, les investisseurs ne doivent pas s’attendre à une forte augmentation du marché après cette information, car il ne s’agit pas d’une information complètement nouvelle, mais elle a été attendue par le marché et se reflète plus ou moins dans le niveau de prix actuel.

Lors de la conférence de presse, le président Powell a toutefois indiqué que la Fed ne se précipiterait pas pour assouplir ses taux. Cette baisse des taux d’intérêt est toutefois considérée comme un début fort de retournement de la politique monétaire.

À long terme, comment la tendance ci-dessus affectera-t-elle le marché boursier vietnamien ? Pourriez-vous s’il vous plaît partager quelques notes sur la construction de votre portefeuille dans les mois à venir ?

En termes macroéconomiques, le facteur qui sera probablement positif pour le marché sera le niveau des taux d'intérêt de la Fed d'ici la fin de 2024. Sur la base du différentiel de taux d'intérêt entre les rendements actuels et futurs (taux implicite de la Fed), on peut voir que le marché s'attend à ce qu'en 2024, le niveau des taux d'intérêt de la Fed diminue certainement d'au moins 50 points de base supplémentaires et il y a une probabilité de 75 % que la baisse soit de 75 points.

Selon le graphique Dot Plot - un reflet visuel des prévisions de taux d'intérêt des membres du FOMC, le scénario le plus probable donné par de nombreux membres du FOMC est le scénario dans lequel la Fed réduira les taux d'intérêt de 100 points de base supplémentaires en 2025 et de 50 points en 2026, ramenant ainsi le taux des fonds fédéraux à environ 2,75 % - 3 % d'ici la fin de 2026. Si la Fed agit vraiment de manière décisive, ce sera un facteur positif pour soutenir le marché.

On peut s’attendre à ce que les capitaux étrangers cessent de vendre net et même reviennent, lorsque la Fed baisse les taux d’intérêt, inversant ainsi le cycle de vente nette des investisseurs étrangers au cours des deux dernières années.

Récemment, certains signes de retour des investisseurs étrangers sur certains marchés environnants, comme la Thaïlande, ont été observés. Ainsi, à cette période de septembre, j'attends 2 groupes de valeurs avec 2 facteurs de soutien. Le premier groupe est celui des actions à grande capitalisation, privilégiées par les investisseurs étrangers (comme VNM, ACB, MBB, MWG...). Dans le même temps, les actions qui peuvent bénéficier de l'amélioration du pouvoir d'achat et du marché intérieur au quatrième trimestre de cette année (comme VNM, TLG, MSN, PNJ...) sont également des histoires auxquelles les investisseurs peuvent prêter attention.

M. Nguyen Duc Khang, chef du département d'analyse des valeurs mobilières de Pinetree

Outre les changements importants dans les facteurs macroéconomiques internationaux, au Vietnam, la tempête n°3 (Yagi) - la tempête la plus forte des 30 dernières années dans la région de la mer de l'Est - vient de provoquer de très graves dégâts. Comment évaluez-vous l’impact des facteurs ci-dessus sur l’économie et les entreprises, en particulier le groupe d’entreprises cotées en bourse ?

Le typhon Yagi, avec sa grande puissance destructrice, a causé de graves dommages aux infrastructures, aux biens et aux personnes dans des régions telles que Quang Ninh, Hai Phong, Hanoi et les provinces du centre et des montagnes du nord. Les dégâts sont estimés à des milliers de milliards de dongs.

Selon le ministère de la Planification et de l'Investissement, les dégâts totaux causés par la tempête sont estimés à 50 000 milliards de VND, réduisant la croissance du PIB aux troisième et quatrième trimestres respectivement de 0,35 % et 0,22 % ; Le PIB pour l’année a diminué de 0,15%. Il s’agit là de quelques estimations initiales, mais l’impact réel pourrait être plus important en raison d’impacts indirects tels que des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et des perturbations de la production agricole, du tourisme et de la consommation.

Le typhon Yagi a également eu des conséquences certaines et très rapides sur les entreprises cotées en bourse, comme le secteur des assurances, lorsque les coûts d'indemnisation ont augmenté. Le groupe d'entreprises aéronautiques (VJC, HVN) et les aéroports (ACV) ont été touchés lorsque de nombreux vols ont été annulés et que les opérations ont été perturbées.

En outre, le groupe portuaire, en particulier le groupe portuaire de la région de Hai Phong, a subi des dommages aux infrastructures en raison de la tempête. Le secteur pétrolier est également touché car la consommation va diminuer.

Au contraire, lorsque l’on entrera dans la phase de reconstruction et de reprise après la tempête, la demande du marché stimulera la production dans certains groupes industriels, tels que les entreprises de tôle ondulée, de toiture et de tôles de toiture ; ou la possibilité que les prix du porc augmentent dans un court laps de temps, affectant certaines entreprises agricoles...

Ce sont les impacts directs. En outre, il y a des impacts indirects et des impacts sur la reprise du pouvoir d'achat des gens, comme dans les secteurs de la vente au détail et de la consommation... À mon avis, à l'exception du secteur des assurances, l'impact du typhon Yagi sur les entreprises cotées en bourse ne sera pas trop important.

Plus précisément dans le groupe des entreprises d’assurance non-vie, comment les activités commerciales seront-elles affectées à court et à long terme ?

On peut dire que l’assurance est l’un des secteurs les plus touchés par le typhon Yagi, y compris le secteur non-vie (la plupart des compagnies d’assurance cotées en bourse sont des compagnies non-vie).

À court terme, les entreprises d’assurance non-vie pourraient être impactées en termes de bénéfices lorsqu’elles devront payer des indemnités. Selon la dernière mise à jour du Département de gestion et de surveillance des assurances, à travers les chiffres rapportés par les entreprises jusqu'à la fin du 12 septembre, le montant total payé pour les dommages humains et matériels est estimé à environ 7 000 milliards de VND avec plus de 9 000 cas de dommages matériels et de véhicules à moteur ; 14 décès ont été enregistrés, dont 18 liés à l'assurance maladie. Les principales compagnies d'assurance non-vie en termes de parts de marché ont également annoncé d'importantes indemnisations telles que PVI (2 000 milliards de VND), Bao Viet Insurance (950 milliards de VND),...

Les estimations ci-dessus sont des estimations préliminaires et les chiffres réels peuvent varier en raison de l’activité de réassurance. Les taux de réassurance dépendront de l’appétence au risque de chaque compagnie d’assurance ainsi que du type d’assurance que la compagnie propose. Dans le cas d’une assurance de biens (usines, navires, etc.), les taux de réassurance sont souvent élevés en raison des valeurs d’indemnisation importantes ; En revanche, par exemple, pour l’assurance automobile, le taux de renouvellement est plus bas.

En outre, le montant total des dommages peut ne pas être reflété dans le rapport sur les résultats commerciaux à court terme, car la plupart des compagnies d’assurance disposent de provisions assez importantes. Toutefois, à court terme, je pense que les activités d’assurance et de réassurance non-vie seront plus ou moins affectées.

À long terme, lorsque la disposition est utilisée, même si le bénéfice déclaré de l'entreprise ne diminue pas trop, la réalité est que le flux de trésorerie de l'entreprise est épuisé, ce qui entraîne une incidence sur les revenus futurs des investissements financiers.

Source : https://baodautu.vn/fed-cat-giam-lai-suat-thi-truong-chung-khoan-ky-vong-vao-2-nhom-co-phieu-d225310.html