La BCE veut baisser ses taux d'intérêt mais a un « mal de tête » à cause de la Fed

La BCE envisage de réduire ses taux d'intérêt dans un contexte économique stagnant, mais elle est bloquée car il est peu probable que la Fed réduise ses taux d'intérêt en USD dans un avenir proche.

La Banque centrale européenne (BCE) a maintenu le 11 avril ses taux d'intérêt à 4%, niveau auquel ils se situent depuis septembre dernier.

L'économie connaît une croissance à peine soutenue alors que l'inflation est proche de l'objectif, ce qui incite la BCE à envisager une baisse des taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion. Les banques centrales des 20 pays qui partagent la zone euro ont déclaré qu'elles réduiraient leurs taux d'intérêt si les données renforçaient leur conviction que l'inflation diminuait durablement vers son objectif.

Les responsables de la BCE, y compris ceux qui sont en faveur d'un environnement de taux d'intérêt plus élevés, ont également convenu de réduire les taux d'intérêt lors de leur prochaine réunion le 6 juin, à condition que les indicateurs clés tels que la croissance des salaires et l'inflation sous-jacente restent modérés.

Cependant, cette feuille de route de la BCE s’est avérée plus compliquée que prévu. La Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait retarder son ajustement de politique monétaire jusqu'en septembre en raison de la hausse de l'inflation américaine à 3,5 %, mettant la BCE dans une position difficile.

Les investisseurs prévoient que la Fed ne réduira ses taux d’intérêt que deux fois cette année, alors qu’elle avait précédemment prévu trois baisses.

Pendant ce temps, la BCE est confrontée à un paysage économique différent de celui des États-Unis. L'inflation en Europe, bien que supérieure à l'objectif de 2 % de la banque centrale, a diminué de façon constante. Leur casse-tête est que l’économie stagne depuis fin 2022.

Les investisseurs ont également ignoré les attentes de baisses de taux de la part d'autres grandes banques centrales, selon la Deutsche Bank. Ils ont abaissé leur prévision de probabilité de voir la BCE ajuster cette politique en juin, de 91% à 82%.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déjà souligné que la BCE était toujours prête à changer si nécessaire, indépendamment de ce que fait la Fed. Cependant, les économistes affirment que les choses ne sont pas si simples.

Les mesures politiques de la Fed ont un impact majeur sur l’économie mondiale, qui dépend fortement du dollar américain. Cela signifie que la BCE peut s’ajuster, mais avec moins de dynamique baissière pour maintenir le différentiel de taux d’intérêt euro-dollar à un niveau raisonnable.

Quynh Trang (selon Reuters, WSJ)

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