La BCE envisage de réduire ses taux d'intérêt dans un contexte de stagnation économique, mais elle est bloquée car il est peu probable que la Fed réduise ses taux d'intérêt en USD dans un avenir proche.
La Banque centrale européenne (BCE) a maintenu le 11 avril ses taux d'intérêt à 4%, niveau où ils se trouvent depuis septembre dernier.
L'économie connaît une croissance à peine soutenue alors que l'inflation est proche de l'objectif, ce qui incite la BCE à envisager une baisse des taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion. Les banques centrales des 20 pays partageant l'euro ont déclaré qu'elles réduiraient leurs taux d'intérêt si les données renforçaient leur conviction que l'inflation diminuait durablement vers son objectif.
Les responsables de la BCE, y compris ceux qui sont en faveur d'un environnement de taux d'intérêt plus élevés, ont également convenu de réduire les taux d'intérêt lors de leur prochaine réunion du 6 juin, à condition que les indicateurs clés tels que la croissance des salaires et l'inflation sous-jacente restent modérés.
Toutefois, la feuille de route de la BCE s’est avérée plus compliquée que prévu. La Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait retarder son ajustement de politique jusqu'en septembre en raison de l'inflation américaine qui atteint 3,5 %, mettant la BCE dans une position difficile.
Les investisseurs prévoient un maximum de deux baisses de taux de la part de la Fed cette année, alors qu'ils prévoyaient auparavant trois baisses.
Dans le même temps, la BCE est confrontée à un paysage économique différent de celui des États-Unis. L'inflation en Europe, bien que supérieure à l'objectif de 2 % de la banque centrale, a régulièrement diminué. Leur casse-tête est que l’économie stagne depuis fin 2022.
Les investisseurs ont également ignoré les attentes de baisses de taux de la part d'autres grandes banques centrales, selon la Deutsche Bank. Ils ont abaissé leur prévision sur la probabilité que la BCE ajuste cette politique en juin, de 91% à 82%.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déjà souligné que la BCE était toujours prête à changer si nécessaire, indépendamment de ce que fait la Fed. Toutefois, les économistes affirment que les choses ne sont pas si simples.
Les mesures prises par la Fed ont un impact majeur sur l’économie mondiale, qui dépend fortement du dollar américain. Cela signifie que la BCE peut s’ajuster, mais avec moins de dynamique à la baisse, pour maintenir le différentiel de taux d’intérêt euro-dollar à un niveau raisonnable.
Quynh Trang (selon Reuters, WSJ)
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