Pour répondre efficacement aux fluctuations du taux de change

Une gestion appropriée du taux de change central ainsi que d’autres mesures de la Banque d’État contribueront à stabiliser le marché des changes et la macroéconomie.

Le taux de change augmente continuellement

La pression pour augmenter les taux de change sur le marché mondial est entrée dans sa 10e semaine consécutive, marquant la plus longue séquence d'augmentations depuis près d'une décennie. Lors de la séance de négociation du 27 septembre, l'indice USD a atteint 106,5 points, le niveau le plus élevé depuis le début de l'année.

Avec la hausse du dollar américain sur le marché mondial, l'écart de taux d'intérêt USD-VND sur le marché interbancaire est de 4 à 5 points de pourcentage pour les termes inférieurs à 1 mois, ce qui exerce une pression sur le taux de change national USD/VND.

Après 3 hausses consécutives au cours de la dernière semaine de septembre, le taux de change central du dollar américain a clôturé le mois de septembre (28 septembre) sans aucune fluctuation, inchangé par rapport à la veille, coté à 24 088 VND/USD. Par rapport à la première séance de négociation de 2023, le taux de change central a augmenté de 476 VND/USD.

Dans les principales banques commerciales, les taux de change du dollar américain connaissent des évolutions mitigées. Plus précisément, à la Banque commerciale par actions pour le commerce extérieur du Vietnam (Vietcombank), le taux de change du dollar américain était de 24 170 VND/USD (achat en espèces) - 24 200 VND/USD (achat par virement) - 24 540 VND (vente), inchangé par rapport à la veille. Pendant ce temps, la Banque commerciale par actions pour l'investissement et le développement du Vietnam (BIDV) est cotée à 24 230 VND/USD (achat en espèces) - 24 230 VND/USD (achat par virement) - 24 530 VND/USD (vente), soit une légère augmentation de 5 VND/USD. À la Banque du Vietnam pour l'agriculture et le développement rural (Agribank), le taux de change du dollar américain est de 24 200 VND/USD (achat en espèces) - 24 230 VND/USD (achat par virement) - 24 520 VND/USD (vente), soit une augmentation de 20 VND/USD...

Par rapport à la première séance de négociation de 2023, lorsque le taux de change était inférieur à 24 000 VND/USD, le taux de change coté dans les banques commerciales a augmenté d'environ 800 VND/USD, une augmentation assez forte.

Le taux de change croisé du Dong vietnamien par rapport à un certain nombre de devises étrangères appliqué pour calculer les taxes d'exportation et d'importation pour la nouvelle période, en vigueur du 28 septembre au 4 octobre, a également été annoncé par la Banque d'État avec des fluctuations importantes. Dans lequel, euro : 25 432,11 VND/EUR ; Yen japonais : 161,61 VND/JPY ; Livre sterling : 29 242,83 VND/GBP ; Franc suisse : 26 262,54 VND/CHF ; Rouble russe : 250,17 VND/RUB ; Yuan chinois : 3 297,78 VND/CNY... Ainsi, non seulement l'USD, mais la plupart des autres devises étrangères ont augmenté par rapport à la fin de 2022 et au début de 2023.

Efforts visant à réduire la pression sur les taux de change

Afin de réduire la pression sur les taux de change, la Banque d'État a réactivé fin septembre l'émission de bons du Trésor après une suspension temporaire depuis début mars 2023. Selon les statistiques, au cours de 5 séances de bourse consécutives, la Banque d'État a réussi à adjuger 70 000 milliards de VND de bons à 28 jours, retirant un montant correspondant de VND du système bancaire.

Selon les données publiées par la Banque d'État à la fin de 2021, la taille des réserves de change de l'État a atteint plus de 109,9 milliards USD, soit 10 fois plus que la taille des réserves de change de l'État en 2010 et près de 4 fois plus qu'en 2015. Cependant, après avoir atteint un record au premier trimestre 2022, les réserves de change ont fortement diminué en 2022 lorsque la Banque d'État a dû vendre une grande quantité de devises étrangères pour stabiliser le taux de change. La Banque d'État a vendu environ 20 % de ses réserves de change, les ramenant à environ 89 milliards USD à la fin de 2022. Les dernières données du Fonds monétaire international (FMI) montrent que les réserves de change du Vietnam à la fin de 2022 s'élevaient à 86,7 milliards USD. Ce chiffre a diminué d’environ 22,7 milliards USD par rapport à la fin de 2021.

Cependant, nous pouvons nous attendre à une augmentation des transferts de fonds en 2023. Selon les dernières données, au cours des 8 premiers mois de 2023, les transferts de fonds envoyés chez eux ont atteint 10,126 milliards USD, soit une augmentation de 28 % par rapport à la même période en 2022.

Dans sa dernière déclaration publiée fin septembre 2023, le FMI a estimé que les réserves de change du Vietnam augmenteraient à 98,7 milliards USD d'ici la fin de cette année et à 110,5 milliards USD d'ici la fin de 2024.

Les experts affirment que si la Réserve fédérale américaine (Fed) continue de maintenir des taux d'intérêt élevés dans les temps à venir, elle pourrait encore resserrer sa politique monétaire, ainsi que des développements internationaux imprévisibles, qui exerceront une pression sur le taux de change national et le marché des changes.

Cependant, la gouverneure de la Banque d'État, Nguyen Thi Hong, a affirmé que l'offre et la demande favorables en devises étrangères, les flux continus de capitaux dans l'économie, ainsi que les mesures flexibles de gestion monétaire et de taux de change sont des facteurs soutenant la stabilité du marché des devises étrangères. Cependant, nous ne pouvons pas être subjectifs face à la pression inflationniste. L'inflation sous-jacente en septembre 2023 a augmenté de 0,26% par rapport à août 2023, en hausse de 3,8% par rapport à la même période en 2022. En moyenne, au cours des 9 premiers mois de 2023, l'inflation sous-jacente a augmenté de 4,49%. On s'attend à ce que les prix mondiaux du carburant et des denrées alimentaires continuent de subir une pression croissante au cours des derniers mois de 2023 et du début de 2024 dans le contexte des risques de crise alimentaire mondiale, des tensions géopolitiques...

La Banque d’État suivra de près l’évolution de la situation afin de contrôler l’inflation et d’équilibrer l’objectif de réduction des taux d’intérêt. Une gestion appropriée du taux de change central, une intervention flexible et proactive en matière de devises étrangères, ainsi que d’autres mesures de la Banque d’État, contribueront à stabiliser le sentiment du marché, à limiter la pression sur les fluctuations anormales des taux de change et à contribuer à la stabilisation du marché des changes et de la macroéconomie.

Le vice-gouverneur de la Banque d'État, Pham Thanh Ha : Retrait net de près de 70 000 milliards de VND via le canal des billets de crédit

Au cours des cinq séances de négociation des 21, 22, 25, 26 et 27 septembre, la Banque d'État du Vietnam a retiré près de 70 000 milliards de VND du système bancaire par le biais du canal des bons du Trésor. Plus précisément, le 21 septembre, la Banque d'État a émis avec succès des bons du Trésor d'une valeur de 9 995 milliards de VND, avec un taux d'intérêt gagnant de 0,69 % pour une durée de 28 jours. Les 22 et 25 septembre, l'émission de bons du Trésor d'une valeur de 10 000 milliards de VND se poursuivra à chaque session avec des taux d'intérêt de 0,5% et 0,49% respectivement, également dans un délai de 28 jours. Puis, le 26 septembre, la Banque d'État a injecté de l'argent net sur le marché par le biais des bons du Trésor, mais le volume a doublé pour atteindre 20 000 milliards de VND, avec un taux d'intérêt de 0,58 %, une durée de 28 jours...

Face à la forte augmentation du taux de change USD/VND, la Banque d'État surveille de près le marché des changes et s'efforce de stabiliser le taux de change. La Banque d’État doit réguler les effets à court terme pour réduire l’excès de liquidité dans le système, en essayant de ne pas avoir un impact trop important sur les taux d’intérêt. La pression sera encore très forte dans les temps à venir, alors qu’il faudra équilibrer les taux d’intérêt et les taux de change.

Thai Thi Viet Trinh, analyste principale de Saigon Securities Incorporation (SSI), a déclaré : « Il faut limiter les activités spéculatives sur le marché ».

La pression sur le taux de change est considérée comme l'une des principales raisons pour lesquelles la Banque d'État a émis des bons du Trésor en juin 2022 et en septembre 2023. Cet outil politique vise à réduire une certaine liquidité du système à court terme - dans le cadre d'un effort visant à réduire l'écart de taux d'intérêt entre le VND et l'USD, limitant ainsi les activités spéculatives sur le marché.

Dans le contexte international, la pression en faveur d'une dépréciation du VND en 2022 et 2023 provient du contexte d'une forte augmentation potentielle du dollar américain. Au niveau national, la Banque d’État met en œuvre une politique monétaire souple pour soutenir la croissance et le recours à des outils d’émission de bons du Trésor constitue la première étape pour limiter la pression sur le taux de change. La décision de la Banque d'État d'émettre des bons du Trésor peut aider à ajuster la liquidité du système à court terme et devrait faire monter le niveau du taux d'intérêt interbancaire en VND, contribuant ainsi à réduire l'écart de taux d'intérêt entre l'USD et le VND.

L'économiste Dinh Quang Hinh : De nombreux facteurs favorisent la stabilité du taux de change

La récente augmentation des taux de change a eu des effets mitigés sur l’économie, ajoutant une pression pour rembourser la dette extérieure tout en augmentant les pressions inflationnistes en raison de la hausse des prix à l’importation des matières premières et des biens de consommation. Par conséquent, plus la pression sur le taux de change est forte, plus la marge de manœuvre pour un nouvel assouplissement de la politique monétaire nationale est étroite.

Toutefois, des facteurs de soutien continueront d’aider à stabiliser le taux de change cette année, notamment : un excédent commercial élevé ; des flux stables d’IDE et de transferts de fonds ; Fourniture supplémentaire de devises étrangères provenant de la cession d’actions à des investisseurs étrangers. La stabilisation du taux de change dans une fourchette appropriée minimisera les impacts négatifs et améliorera la compétitivité des exportations vietnamiennes. Toutefois, il faut encore être prudent avec les fluctuations du taux de change à la fin de 2023 car certains facteurs peuvent encore exercer une pression sur le taux de change USD/VND, tels que : L'écart de taux d'intérêt entre le VND et l'USD continue de se réduire car le taux d'intérêt opérationnel de la Fed peut être maintenu à son maximum ; La Banque d'État prévoit de continuer à baisser les taux d'intérêt pour soutenir la croissance...

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