VCCI: No se debe limitar la situación de “capital delgado” regulando el límite de los gastos por intereses

ANTD.VN - Según la Federación de Comercio e Industria de Vietnam (VCCI), se está produciendo una situación de "capital delgado" en las empresas.

VCCI recomienda eximir la obligación de cumplir con las regulaciones sobre limitación de gastos por intereses para transacciones relacionadas.

Ministerio de Finanzas sobre la solicitud de opiniones sobre propuestas para modificar y complementar el Decreto 132/2020/ND-CP sobre la gestión fiscal de las empresas con transacciones con partes vinculadas.

Al comentar sobre la regulación del límite de los gastos por intereses para transacciones nacionales sin diferencias en las tasas impositivas, VCCI dijo que el Artículo 19.1 del Decreto 132 exime la obligación de declarar y preparar documentos de precios de transferencia para los casos en que las partes relacionadas solo pagan el impuesto sobre la renta en Vietnam y no existe diferencia en la tasa impositiva.

Esta regulación es razonable porque si no hay diferencia en la tasa impositiva entre dos empresas nacionales, no hay mucho incentivo para transferir precios.

Sin embargo, este artículo 19.1 no se aplica a la limitación de los gastos por intereses prescrita en el artículo 16.3.a del Decreto. En otras palabras, en el caso de dos empresas afiliadas nacionales sin diferencia en tasas impositivas que hacen negocios entre sí, las demás transacciones no están sujetas al Decreto 132, pero las transacciones de préstamo están limitadas en gastos de intereses.

Se especula que la limitación de los costes de financiación del Artículo 16.3 para las transacciones puramente nacionales tiene por objeto combatir la escasez de capital de las empresas. Limitar la escasez de capital contribuye a garantizar la seguridad financiera, evitando que las grandes empresas se endeuden demasiado, no garanticen sus ratios de seguridad y provoquen fácilmente pérdidas de liquidez ante fluctuaciones inesperadas.

"Sin embargo, esta regulación no garantiza la razonabilidad, causando muchos impactos negativos en las empresas vietnamitas, especialmente las grandes empresas", afirmó la VCCI en su opinión.

En concreto, según VCCI, la situación de "capital delgado" en Vietnam efectivamente se está produciendo, pero esto es común y necesario en la nueva etapa de industrialización de los países en desarrollo.

En los países en proceso de industrialización temprana, el crecimiento depende en gran medida del desarrollo tecnológico. Este modelo de crecimiento implica un alto riesgo, por lo que las empresas a menudo buscan compartir el riesgo mediante la emisión de acciones (formando capital).

La transparencia de los mercados financieros en estos países también hace que los inversores estén dispuestos a comprar acciones y compartir riesgos con las empresas. Por lo tanto, la estructura de capital de las empresas en los países desarrollados y en los países industrializados tempranos a menudo tiene una alta tasa de capital propio y un bajo nivel de deuda.

Por el contrario, en los países en desarrollo que se industrializan tarde, los motores del crecimiento dependen en gran medida de la capacidad de reducir los costos de los productos basándose en la acumulación de capital y una gestión más flexible. Para lograrlo, las empresas deben depender en gran medida de los préstamos y de la asistencia de los prestamistas para mejorar la capacidad de gobernanza corporativa y ayudar a reducir los costos.

Además de la falta de transparencia en los mercados financieros, las empresas de los países de industrialización tardía dependen más del capital de deuda que las empresas de los países de industrialización temprana.

VCCI cree que Vietnam es un país en proceso de industrialización. Las empresas de los sectores de infraestructura y producción industrial de Vietnam están tratando de reducir costos para ser competitivas en el mercado internacional.

Por lo tanto, es inevitable y necesario que las empresas vietnamitas dependan de préstamos de los bancos nacionales para acelerar el proceso de industrialización del país. Por lo tanto, la aplicación de las normas contra el capital delgado de los países desarrollados debe considerarse con más cuidado en el contexto de Vietnam.

En segundo lugar, las regulaciones que restringen los costos de los préstamos inciden negativamente en la formación de grupos económicos nacionales. Este impacto va en contra de la política de la Resolución 10-NQ/TW de 2017 del Comité Ejecutivo Central sobre desarrollo económico privado. La Resolución establece claramente el punto de vista rector como "Fomentar la formación de grupos económicos privados de propiedad múltiple y la contribución de capital privado a los grupos económicos estatales, con capacidad suficiente para participar en las redes de producción y cadenas de valor regionales y globales".

La VCCI evaluó que dichas regulaciones tendrían impactos adversos en la formación de grupos económicos privados, además de alentar a estos grupos a invertir en campos riesgosos.

Normalmente, cuando una corporación quiere invertir en un campo riesgoso, como un proyecto manufacturero a gran escala, la empresa matriz pide prestado al banco y luego se lo presta a la subsidiaria. Esta es una transacción afiliada y está sujeta a regulaciones de límite de gastos por intereses.

Por lo tanto, la VCCI propuso que el organismo redactor modificara las disposiciones de los artículos 16.3 y 19.1 en el sentido de eximir la obligación de cumplir las normas sobre limitación de gastos por intereses para transacciones relacionadas entre empresas nacionales con la misma tasa impositiva.

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