El mercado de bonos corporativos mostró signos de reactivación a finales de año, después de un largo período de estancamiento debido al impacto de los incidentes relacionados con Tan Hoang Minh, Van Thinh Phat... La demanda de capital a finales de año suele ser alta y el mercado de bonos está a punto de vivir un importante punto de inflexión en su política.

A partir de principios de 2025 entrará en vigor oficialmente la Ley de Valores modificada, que incluye numerosos puntos nuevos e innovadores. La emisión de bonos incluye numerosos puntos nuevos que refuerzan la disciplina para ayudar al mercado a desarrollarse de forma más sostenible.

La ley tiene muchas disposiciones para ayudar a prevenir riesgos para los inversionistas, ayudar a los inversionistas a tener más información e identificar fácilmente empresas y corporaciones con alta seguridad. Los emisores tendrán que cumplir con criterios más estrictos, como ratios de deuda a capital, condiciones para los representantes de los tenedores de bonos y calificaciones crediticias según lo prescrito…

Los bonos emitidos de forma privada se venden a inversores individuales si son inversores profesionales y luego los bonos deben estar calificados y deben estar garantizados por un banco o tener garantías.

Este es el momento para que las organizaciones preparen planes de atracción de capital para el nuevo año que comienza, con muchos cambios de políticas orientados a eliminar obstáculos para el desarrollo empresarial. Se espera que la economía mejore.

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El mercado de bonos corporativos ha mostrado señales de calentamiento recientemente. Foto: FiinGroup

Los gigantes inmobiliarios entran con fuerza en el juego

Vinhomes Joint Stock Company (VHM), parte del ecosistema Vingroup del multimillonario Pham Nhat Vuong, anunció el 13 de diciembre una resolución sobre un plan para ofrecer hasta 4 billones de VND en bonos privados no convertibles con un plazo de 36 meses. Este es un bono garantizado. Anteriormente, el 20 de noviembre, Vinhomes emitió con éxito 2 billones de VND en bonos con un plazo de 36 meses.

Vinhomes quiere atraer capital a través de bonos después de que la compañía finalizara oficialmente su mayor campaña de compra de acciones de tesorería en el mercado de valores, gastando alrededor de 11 billones de VND para comprar casi 247 millones de acciones de VHM.

VietJet Air (VJC), presidida por el multimillonario Nguyen Thi Phuong Thao, planea emitir bonos privados no convertibles para recaudar 2 billones de VND. Bonos no garantizados.

Muchas otras empresas han intensificado recientemente la emisión de bonos. Huy Duong Group Joint Stock Company acaba de completar la recaudación de 900 mil millones de VND mediante la emisión de bonos a 60 meses con una tasa de interés del 12,5%.

Becamex IDC también emitió con éxito 1.080 mil millones de VND en bonos no convertibles, con un plazo de 4 años, garantizados por activos y una tasa de interés del 10,7% anual.

Anteriormente, en septiembre, Truong Loc Real Estate, relacionada con Vinhomes, recaudó más de 1,9 billones de VND en bonos. Van Huong Investment and Tourism también acaba de movilizar casi 2 billones de VND en bonos, con un plazo de 36 meses. Nam Long Investment (NLG) también ha recaudado 1 billón de VND.

Las estadísticas de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam (VBMA) muestran que en noviembre hubo 29 emisiones de bonos corporativos privados, por un valor de más de 24 billones de VND.

El acumulado de 11 meses es de casi 375 billones de VND, incluidos casi 343 billones de VND de bonos individuales. La mayoría pertenece al grupo bancario con casi 270 billones de VND. El grupo inmobiliario representa el 17% con casi 64 billones de VND.

Las empresas inmobiliarias están intensificando la movilización de capital desde muchos canales, incluidos los bonos, para anticipar primero el calentamiento y el aumento del mercado inmobiliario, y concentrar el capital en muchos proyectos en curso como Co Loa, Doi Rong, la isla multimillonaria de Vu Yen... y otros grandes proyectos.

Además, muchas empresas también utilizan el dinero para manejar grandes vencimientos de bonos que caen a finales de este año, cuando el flujo de caja de muchos negocios inmobiliarios todavía es débil en los primeros 9 meses del año. Según el plan de emisión, la mayor parte del dinero que Nam Long Investment acaba de recaudar en bonos se utilizará para pagar el capital y los intereses de dos lotes de bonos que vencen.

Según Mirae Asset Securities, en diciembre vencerán bonos por un valor de aproximadamente 39 billones de dongs, de los cuales 7 billones de dongs provienen de negocios inmobiliarios. De estos, es probable que alrededor de 16 bonos de 15 empresas diferentes no puedan pagar a tiempo y deban posponer la fecha límite de pago de acuerdo con el Decreto 08/2023/ND-CP. La mayoría de estas empresas operan en el sector de desarrollo inmobiliario.

Según VIS Ratings, el valor total de los bonos vencidos en todo el mercado es de aproximadamente 189 billones de VND desde abril de 2022 hasta noviembre de 2024. El sector energético presentó la mayor tasa de morosidad, mientras que el sector inmobiliario residencial representó el 60% del total de bonos morosos.

Hung Thinh Land bajo el mando de su director general Le Trong Khuong: ahogado en pérdidas y deudas por bonos Hung Thinh Land es una gran empresa inmobiliaria, sólo por detrás de algunos nombres como Vinhomes del multimillonario Pham Nhat Vuong o Novaland del señor Bui Thanh Nhon. Bajo la dirección de Le Trong Khuong, la empresa ha sufrido recientemente pérdidas y se está ahogando en deudas de bonos.