Los bancos emiten masivamente bonos ante la presión...

Dominar ambos roles: Vendedor y Comprador

Los bancos están intensificando la emisión de bonos corporativos (TPDN) para complementar el capital de nivel 2. Sin embargo, esta medida se produce en un contexto de tasas de interés de movilización fuertemente controladas, lo que aumenta la presión sobre los costos de capital y afecta los márgenes de interés netos, especialmente para los bancos con una baja tasa de depósitos a la vista (CASA).

Los analistas esperan que la emisión de bonos corporativos repunte este año y que los bancos sigan desempeñando un papel destacado. De hecho, desde el año pasado, los bancos comerciales prácticamente han dominado el mercado de bonos corporativos, siendo a la vez emisores y compradores, lo que contribuye a ampliar la escala de este mercado.

En marzo, el mercado registró una serie de emisiones notables por parte de entidades de crédito (EC). Loc Phat Commercial Joint Stock Bank (LPBank) ha emitido dos bonos con un valor total de 3 billones de VND en forma de oferta pública. Los tipos de interés se calculan con base en el tipo de interés de ahorro medio a 12 meses de cuatro bancos principales, más un margen de 2,9% - 3,2%/año, con plazos de 7 años y 10 años respectivamente.

El Banco Militar Comercial Conjunto (MB) también movilizó 2,199 billones de VND mediante la emisión de bonos al público, con una tasa de interés igual a la tasa de interés de ahorro promedio a 12 meses de cuatro bancos principales más 1,5%/año, con un plazo de 6 años. Además, el Asia Commercial Joint Stock Bank (ACB) emitió un total de 6,767 billones de VND en bonos, mientras que el Orient Commercial Joint Stock Bank (OCB) movilizó 6,183 billones de VND.

El mercado continúa viendo muchos nuevos planes de lanzamiento. Normalmente, VietinBank planea lanzar su segunda emisión de bonos públicos con un valor total máximo de VND4.000 billones, mientras que ACB pretende movilizar VND20.000 billones a través de 10 emisiones separadas.

A juzgar por lo ocurrido en los primeros meses del año, los expertos prevén que los bancos seguirán impulsando la emisión de bonos corporativos en 2025 para cubrir las necesidades de capital para el crecimiento del crédito. Además, la reducción de las tasas de interés del ahorro también crea una brecha mayor entre el crecimiento del crédito y la movilización de depósitos, lo que obliga a los bancos a aumentar la emisión de bonos para equilibrar las fuentes de capital.

Según un informe recientemente publicado por FiinRatings, se espera que la deuda pendiente en el mercado de bonos corporativos en 2025 aumente entre un 15 y un 20%. En particular, los bancos comerciales seguirán emitiendo bonos corporativos para aumentar el capital de nivel 2, satisfaciendo la necesidad de expansión del crédito de acuerdo con la dirección del Gobierno, mientras que las tasas de interés de los depósitos todavía están estrictamente controladas para evitar aumentos repentinos.

Esto pone una gran presión sobre los indicadores de seguridad del capital, especialmente la relación crédito/depósito (LDR) y la relación entre capital de corto plazo y préstamos de mediano y largo plazo. Algunos bancos planean aumentar el capital de nivel 1 (capital social), pero este proceso lleva tiempo y depende de la evolución del mercado de valores.

Además, las nuevas regulaciones sobre la emisión de bonos privados y ofertas públicas, cuya aplicación está prevista para el segundo semestre de 2025, ayudarán a mejorar la calidad de los productos de bonos y a atraer a más inversores en un contexto de bajas tasas de interés del ahorro.

Se espera que las necesidades de refinanciación y reestructuración de industrias intensivas en capital, como el sector inmobiliario, la energía, la construcción y los materiales, aumenten marcadamente en los próximos trimestres. FiinRatings cree que los bancos seguirán siendo la principal fuerza compradora en el mercado de bonos corporativos. La concesión de elevados objetivos de crecimiento del crédito creará condiciones para que los bancos aumenten la inversión o reestructuren el crédito a través del canal de bonos corporativos.

Los bancos emiten activamente bonos corporativos individuales para aumentar la proporción de capital movilizado a mediano y largo plazo.

Se espera que los tipos de interés de los depósitos vuelvan a aumentar en el segundo trimestre.

El aumento de la emisión de bonos corporativos (TPDN) ha provocado que el costo de los fondos de los bancos (COF) aumente en 2025. Yuanta Securities pronostica que el COF puede aumentar entre 10 y 50 puntos básicos, debido al impacto del tipo de cambio USD/VND y la necesidad de movilizar capital a largo plazo a través de bonos.

Sin embargo, la emisión de bonos a largo plazo es una solución para ayudar a los bancos a cumplir con las regulaciones sobre la proporción de capital a corto plazo utilizado para préstamos a largo plazo, limitada a un techo del 30%, especialmente para los bancos que se centran en préstamos a largo plazo. Sin embargo, esto aumenta el costo de los fondos, mientras que las tasas de préstamo están controladas, lo que puede reducir el margen de interés neto (MIN) del sector bancario.

Los bancos con altos ratios CASA, como Techcombank, MB, VPBank, TPBank, VietinBank, tendrán una ventaja a la hora de controlar los costes de capital y optimizar el NIM. Para finales de 2024, el ratio CASA de MB alcanzará el 38%, el de Techcombank será del 35,9%, el de Vietcombank será del 35%, el de MSB será del 24,9%, el de VietinBank será del 23,9%, el de ACB será del 22%, el de TPBank será del 20,9%, el de BIDV será del 19,5%, el de SeABank será del 18,8% y el de Sacombank será del 18%.

Por el contrario, los bancos con ratios CASA bajos, como Bac A Bank (2,92%), VietA Bank (4,07%), VietBank (4,95%), Nam A Bank (6,31%), KienLong Bank (6,43%), enfrentarán una gran presión cuando aumenten los costos de capital. En esta situación, la estrategia de mantener un ratio CASA elevado y optimizar los costos operativos serán factores importantes para ayudar a los bancos a mantener la rentabilidad y la competitividad.

Ante la presión del crecimiento del crédito, los resultados de la encuesta de tendencias comerciales del Banco Estatal muestran que se pronostica que la tasa de interés de movilización de capital de todo el sistema se mantendrá estable en el segundo trimestre, con un aumento del 0,02% para los plazos de más de 6 meses y un aumento del 0,17% para los plazos de menos de 6 meses en 2025. Mientras tanto, se pronostica que la tasa de interés de los préstamos de todo el sistema disminuirá ligeramente del 0,03% al 0,08% en el segundo trimestre y todo el año 2025.

Fuente: https://baodaknong.vn/ngan-hang-o-at-phat-hanh-trai-phieu-truoc-ap-luc-tang-truong-tin-dung-248228.html