En la mañana del 24 de noviembre se llevó a cabo el Taller sobre Construcción y Perfeccionamiento del Corredor Legal del Mercado de Valores Derivados, en un contexto de claro crecimiento de los valores derivados y del mercado de valores derivados, volviéndose cada vez más vibrantes y diversas las transacciones en el mercado.
Sin embargo, debido a que el mercado es aún nuevo, existen limitaciones y barreras, lo que plantea el desafío de completar pronto el corredor legal para la existencia y desarrollo de este tipo de valores.
Riesgos potenciales del desarrollo insostenible
Hablando en el taller, el Dr. Doan Trung Kien, director de la Universidad de Derecho de Hanoi, dijo que el mercado de valores de Vietnam ha estado operando desde principios de la década de 2000 y ha experimentado muchos avances significativos, incluida la formación de mercados de valores especializados como el mercado de valores, el mercado de bonos y luego el mercado de derivados.
La entrada en funcionamiento del mercado de derivados con la primera sesión de negociación del contrato de futuros del índice VN30 es un acontecimiento importante del mercado de valores vietnamita, convirtiendo a Vietnam en el quinto país de la región de la ASEAN y el 42º del mundo en tener un mercado de derivados.
El desarrollo del mercado de derivados tiene como objetivo la formación integral de los componentes del mercado de valores. Al mismo tiempo, crea una herramienta de prevención de riesgos para los inversionistas y es una premisa favorable para el proceso de movilización y desbloqueo de fuentes de capital para la inversión en el desarrollo socioeconómico del país.
Los documentos legales sobre valores derivados y mercados de valores derivados se emiten para construir un marco legal para el surgimiento y funcionamiento de este mercado y al mismo tiempo reconocerlo en un nivel superior en la Ley de Valores de 2019.
TS. Doan Trung Kien, presidente de la Universidad de Derecho de Hanoi, habló en el taller.
Sin embargo, en realidad, debido a que el mercado de valores en Vietnam es todavía nuevo, los productos y el nivel de entusiasmo de las transacciones en el mercado aún son limitados. Por lo tanto, es necesario evaluar las prácticas legales en Vietnam, teniendo en cuenta las cuestiones legales y económicas a escala del mercado global, considerando tanto la mejora de las regulaciones legales sobre valores derivados como el desarrollo sostenible del mercado de valores.
Estoy de acuerdo, Doctor. Ta Thanh Binh, Director del Departamento de Desarrollo de Mercado de la Comisión Estatal de Valores, encontró que además de los logros, el mercado de derivados aún tiene muchas limitaciones, tales como: Los productos de futuros de bonos gubernamentales a 5 y 10 años no han tenido éxito en términos de liquidez; Las actividades del mercado de derivados en general y del producto Futuros del Índice VN30 en particular aún están limitadas en términos de participación de los inversores.
Esto demuestra que el crecimiento del mercado conlleva el riesgo de un desarrollo insostenible. Además, los productos en el mercado no son diversos, solo hay 2 productos: Contrato de Futuros sobre Índice VN30 y Contrato de Futuros sobre Bonos Gubernamentales a 5 y 10 años.
En los cuales, los contratos de futuros de bonos gubernamentales no han tenido éxito, tienen baja liquidez e incluso ninguna liquidez. Por lo tanto, los inversores se centran en la negociación de un solo producto, el contrato de futuros del índice VN30, lo que provoca que la negociación de productos tenga muchas fluctuaciones inusuales recientemente, especialmente durante las sesiones de vencimiento. Esto crea una necesidad de productos derivados adicionales en el índice.
“Se puede decir que el mercado de derivados es un mercado nuevo y complejo. Hasta ahora, después de 6 años de formación y desarrollo, el mercado de derivados ha alcanzado ciertos logros pero también tiene limitaciones y deficiencias. Sin embargo, mirando el mercado en su conjunto, se puede decir que operar el mercado de derivados es una política correcta del Estado y del Gobierno. "El mercado de derivados ha ido evolucionando de menor a mayor, de acuerdo con la orientación del Gobierno", reconoció el Dr. Binh.
Base para la formación del marco legal
Según TS. Nguyen Minh Hang, director del Departamento de Finanzas y Derecho Bancario de la Universidad de Derecho de Hanoi, considera que la aparición de valores derivados es inevitable en el contexto del desarrollo cada vez más fuerte del mercado de valores.
Sin embargo, al igual que el mercado de valores en general, el mercado de derivados debe basarse en un sistema legal completo y práctico para existir y operar con eficacia.
TS. Nguyen Minh Hang cree que esto se debe a una serie de razones fundamentales, derivadas de la importancia del mercado de derivados y la relación entre este mercado y el mercado de valores subyacente.
Por un lado, los mercados de derivados están asociados con una menor volatilidad del mercado subyacente, lo que respalda la hipótesis de estabilización del mercado subyacente. Por otra parte, un conjunto de investigaciones muestra que el comercio de derivados conduce a una mayor volatilidad en el mercado subyacente.
Además, el mercado de derivados afecta la liquidez del mercado de valores subyacente. La liquidez es una característica importante para la calidad del mercado de valores subyacente. Por lo tanto, cuando aparece un nuevo producto financiero que esté relacionado con el activo subyacente.
TS. Nguyen Minh Hang – Jefe del Departamento de Finanzas y Derecho Bancario, Universidad de Derecho de Hanoi.
A pesar de ciertos logros, se estima que el mercado de derivados vietnamita ha crecido de manera constante, se ha negociado activamente y ha atraído a cada vez más inversores a participar en el mercado. Sin embargo, los bienes disponibles en el mercado aún no están diversificados, lo que lleva a que no se maximice el papel de la protección contra el riesgo ni se incrementen los canales de inversión para los inversores.
Después de 23 años de desarrollo, el mercado de valores de Vietnam todavía se considera un mercado de valores joven, fácilmente afectado por los impactos negativos de la economía nacional y mundial. Debido a que el mercado de derivados en Vietnam es reciente y si bien la naturaleza especulativa y los riesgos en el mercado de derivados son bastante altos, es extremadamente necesario contar con un marco legal completo para armonizar las relaciones mencionadas.
Basándose en la experiencia de otros países del mundo, la Sra. Hang cree que el marco legal será la base para establecer un mercado de derivados centralizado, diverso y de mayor escala. Con la gestión estatal, el mercado funcionará de manera transparente, eficaz y justa .
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