El precio de las acciones de KDH se recupera ante la presión de venta neta de los inversores extranjeros

Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (código KDH) se está preparando para entrar en la fase de apertura de ventas de muchos proyectos importantes, pero los inversores extranjeros todavía están continuamente vendiendo acciones netas de esta empresa.

El precio de las acciones de KDH se recupera bajo la presión de venta neta de los inversores extranjeros

Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (código KDH) se está preparando para entrar en la fase de apertura de ventas de muchos proyectos importantes, pero los inversores extranjeros todavía están continuamente vendiendo acciones netas de esta empresa.

Los inversores extranjeros siguen vendiendo acciones tras una oferta privada de 110 millones de acciones

Contrariamente a las expectativas de que las acciones crecerían como el mercado después del aumento de capital de la compañía, las acciones de KDH de Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company cayeron repentinamente nuevamente después de un período de acumulación. Del 30 de diciembre de 2024 al 25 de febrero de 2025, el precio de esta acción disminuyó un 7,7%, de 36.150 VND a 33.350 VND/acción. Con el continuo descenso, KDH se ha negociado por debajo de la línea de soporte de largo plazo MA200, lo que indica que la tendencia bajista puede continuar en el futuro cercano.

Anteriormente, el 1 de agosto de 2024, Khang Dien House completó la oferta privada de más de 110 millones de acciones a 27.250 VND por acción, recaudando más de 3 billones de VND. De los cuales, la Compañía planea utilizar 300 mil millones de VND para reembolsar los préstamos bajo el Contrato de Crédito No. 0116/2021/HDTD-OCB-DN, desembolsados en 2024 y 2025; y 2.700 mil millones de VND para aportar capital adicional a Khang Phuc Housing Investment and Business One Member Co., Ltd. para que esta unidad pueda pagar las deudas bancarias.

Sin embargo, desde la ampliación de capital, los inversores extranjeros han tendido continuamente a vender acciones de KDH. Por lo tanto, el espacio para inversores extranjeros el 1 de agosto de 2024 aumentó de 85,6 millones de acciones a 132,8 millones de acciones (25 de febrero de 2025) y la tendencia de venta neta sigue siendo fuerte a principios de 2025.

Además, Vietnam Ventures Limited Fund, una unidad relacionada con el grupo VinaCapital, se ha registrado para desinvertir más de 7,4 millones de acciones de KDH (en diciembre de 2024, este fondo vendió más de 1,5 millones de acciones de KDH), para reducir la propiedad del 0,73% al 0% del capital social, se espera que la transacción tenga lugar del 25 de febrero al 26 de marzo.

De hecho, además de acumular fondos inmobiliarios, Nha Khang Dien presenta problemas de flujo de caja al mantener un modelo de déficit de capital que se extiende de 2021 a 2024. En particular, solo en 2024, la compañía registró un flujo de caja operativo negativo de 4.251.780 millones de VND, un valor negativo récord desde su cotización en 2010.

Para tener fondos de contrapartida para acumular fondos de tierras, del 1 de enero de 2021 al 31 de diciembre de 2024, Khang Dien House aumentó su deuda en un 284,7% en comparación con el inicio del período, equivalente a un aumento de VND 5.253 mil millones a VND 7.098,1 mil millones, equivalente al 36,5% del capital total (al inicio del período, la deuda pendiente era de solo VND 1.845,1 mil millones y equivalía al 22,6% del capital total).

El aumento de la deuda durante el período de acumulación de fondos de tierras de Khang Dien House también plantea muchos problemas a los que los inversores deben prestar atención, especialmente el índice de apalancamiento que ha aumentado en los últimos 4 años y la implementación de las tasas de venta y absorción de productos en el próximo tiempo.

En particular, VPBank Securities Company señaló que la relación deuda-capital de Khang Dien House ha aumentado en los últimos cinco años debido al desarrollo de fondos de tierras por parte del inversor. Al mismo tiempo, una implementación del proyecto más lenta de lo esperado ha incrementado los costos de inversión del proyecto debido a la mayor capitalización de los intereses de los préstamos y los costos de limpieza del sitio. Éstos son los riesgos que vale la pena tener en cuenta al invertir en acciones de KDH.

Nuevos proyectos están a punto de abrirse a la venta

Volviendo al período de déficit de capital que ha durado desde 2021 hasta la actualidad, Khang Dien House ha aumentado y acumulado continuamente el inventario. A finales de 2024, el valor total del inventario alcanzó los 22.179,6 mil millones de VND, lo que equivale al 72,1% de los activos totales. En particular, el inventario está relacionado con proyectos como Khang Phuc - Área residencial de Tan Tao con un inventario de 6.858,6 mil millones de VND, Binh Trung - Binh Trung Dong por un valor de 4.421,9 mil millones de VND, Doan Nguyen - Binh Trung Dong por un valor de 3.662,3 mil millones de VND, Khang Phuc - Área residencial de Binh Hung 11 A por un valor de 1.816,4 mil millones de VND, Khang Phuc - Área de asentamiento de Phong Phu 2 por un valor de 1.810,5 mil millones de VND, Binh Trung Moi - Binh Trung Dong por un valor de 1.374,2 mil millones de VND, Khang Phuc - An Duong Vuong por un valor de 684,9 mil millones de VND...

Según Agribank Securities Company, Khang Dien House posee actualmente un fondo de tierras de alrededor de 600 hectáreas en lugares clave de la región oriental de la ciudad de Ho Chi Minh. En particular, las perspectivas a corto plazo provienen de dos proyectos de cooperación con Keppel, Emeria y Clarita, con una escala total de 11,8 hectáreas, que proporcionarán alrededor de 200 casas adosadas y villas, que se espera que abran a la venta en 2025 y aporten 9.000 billones de VND en ingresos a Nha Khang Dien en el período 2025-2026.

Además, VCBS Securities Company pronostica que Nha Khang Dien también está implementando el Proyecto Solina (Binh Chanh, Ciudad Ho Chi Minh) con una escala de 16,4 hectáreas, proporcionando alrededor de 218 casas adosadas, villas y 2.000 apartamentos, que se espera que se implemente en el período 2025-2026 y pueda lanzarse en 2025.

Se puede observar que la acumulación de inventario en los últimos años ha llevado a Nha Khang Dien a mantener un modelo de déficit de flujo de caja a largo plazo y tener que aumentar la deuda para compensarlo. Sin embargo, con la preparación para abrir proyectos para la venta, se espera que Nha Khang Dien entre en un período de retorno del flujo de caja.

Sin embargo, el mayor riesgo ahora es la tasa de absorción de los productos proporcionados por Nha Khang Dien, porque en la segunda mitad de 2024 y principios de 2025, el mercado inmobiliario en la ciudad de Ho Chi Minh muestra signos de regreso, una serie de inversores han lanzado productos al mercado, pero con una tasa de absorción modesta. Por lo tanto, la apertura a la venta y la tasa de absorción serán las cuestiones a las que Nha Khang Dien deberá prestar atención en el futuro.

Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (código KDH) se está preparando para entrar en la fase de apertura de ventas de muchos proyectos importantes, pero los inversores extranjeros todavía están continuamente vendiendo acciones netas de esta empresa.

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