Necesidad de mejorar y aumentar la eficacia de la Ley Concursal
En su intervención en la sesión de debate en el marco del taller “Desarrollo del mercado de bonos corporativos hacia el profesionalismo y la sostenibilidad” en la mañana del 16 de agosto, el Dr. Le Xuan Nghia, miembro del Consejo Asesor Nacional de Política Financiera y Monetaria, declaró: «Muchas entidades emisoras no han podido pagar el capital ni los intereses de los bonos en el pasado y han solicitado continuamente prórrogas de la deuda. La solución más básica es permitir la quiebra de la empresa, según el principio de «si quiebra, desmantelarla».
El Sr. Le Xuan Nghia propuso que las empresas que no puedan pagar el capital y los intereses de los bonos y tengan operaciones comerciales ineficaces se declaren en quiebra.
"Cualquier empresa que no pueda pagar sus deudas se encuentra en una situación tan precaria que debería declararse en quiebra, y los inversores deben aprender a aceptar riesgos y pérdidas", afirmó el Sr. Nghia.
En respuesta a los comentarios anteriores, el Dr. Can Van Luc, economista jefe de BIDV y miembro del Consejo Asesor Nacional de Política Financiera y Monetaria, cree que es poco probable que se produzca el fenómeno de la quiebra de empresas porque el momento más difícil del mercado ya ha pasado y ahora hay muchas soluciones sincrónicas que pueden resolver la raíz del problema.
En Vietnam, es difícil que las empresas tradicionales quiebren, pero es aún más difícil que quiebren las empresas con deuda en bonos, porque la deuda en bonos sigue vigente. ¿Cómo podemos resolver este problema?, preguntó el Sr. Luc.
Añadiendo más sobre la historia del vencimiento de los bonos corporativos de bienes raíces, el Sr. Luc dijo que desde el Decreto 08 que permite las negociaciones de aplazamiento y postergación de la deuda, muchas empresas han superado el período más difícil.
Básicamente, el 60% de las empresas han extendido sus plazos por 2 años (pico en junio de 2025), las empresas recompran bonos de forma proactiva según las condiciones de emisión y comienzan a emitir nuevamente para reducir la presión del capital.
TS. Can Van Luc - Economista Jefe del BIDV y Miembro del Consejo Asesor de Política Monetaria y Financiera Nacional.
Además, el mercado inmobiliario se calienta, las empresas están dispuestas a vender activos para reservar una parte para pagar deudas.
Sin mencionar que en el contexto actual del mercado, las empresas inmobiliarias no necesitan rebajar los productos en un 40-50% como antes, ya se han vendido con un descuento de alrededor del 10%.
Al discutir también la cuestión de si se debe o no permitir que las empresas quiebren, el Sr. Do Ngoc Quynh, Secretario General de la Asociación del Mercado de Bonos Corporativos, dijo que la Comisión Estatal de Valores, el organismo de gestión, debe reconocer las dificultades para crear condiciones favorables para las empresas y mantener la sostenibilidad del mercado.
Es fundamental mejorar y aumentar la eficacia de la Ley de Quiebras. Todo desarrollo se basa en la ley de eliminación; de lo contrario, será como decir que un cuerpo que no puede digerir los alimentos padecerá muchas enfermedades. En el caso de las empresas, estamos de acuerdo en permitir la ampliación de la deuda, pero el mecanismo y los métodos de negociación deben ser sustanciales y permitir la eliminación, afirmó el Sr. Quynh.
Poniendo un ejemplo a nivel mundial, el Secretario General de la Asociación del Mercado de Bonos Corporativos dijo que en muchos países cuando una empresa se vuelve insolvente hay que hacerlo público, se debe reunir un consejo de acreedores o se contrata una organización independiente para que evalúe las dificultades de la empresa y así evaluar si protegerla de la quiebra o permitir que quiebre.
Sr. Do Ngoc Quynh - Secretario General de la Asociación del Mercado de Bonos Corporativos.
Mientras tanto, en Vietnam, existe un fenómeno que aunque el mecanismo de negociación se extiende, los inversores individuales no tienen la capacidad de evaluar los bonos emitidos, por lo que cuando la empresa solicita una extensión, los inversores individuales caen en un estado de pánico, muchos inversores individuales se ven obligados a aceptar la negociación de la extensión por temor a perder todo el dinero de su inversión.
Por otra parte, los inversores actualmente no tienen respuesta a la pregunta "Si no aceptan, ¿cómo pueden demandar a la empresa?".
Por lo tanto, el Sr. Quynh cree que también es necesario reconocer que si continuamos extendiendo el plazo con empresas que no pueden recuperarse, la situación del mercado puede empeorar aún más.
Es necesario definir qué es un inversor bursátil profesional
Respecto de los argumentos anteriores, el Sr. Nguyen Anh Minh, subdirector del Departamento de Gestión de Registro de Bonos de la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSD), expresó su opinión de que la raíz del problema radica en el papel de los inversores individuales profesionales.
La realidad actual demuestra que a los inversionistas se les conoce como profesionales pero la identificación no es estricta, sólo necesitar una confirmación de una compañía de valores para ser considerado un inversionista profesional conlleva muchos riesgos.
Mientras tanto, las empresas que emiten colocaciones privadas a individuos en su mayoría sólo se preocupan de ofrecer lo máximo posible y no les importa si los inversores tienen suficiente conocimiento o criterio sobre el negocio.
"Normalmente, los inversores compran siguiendo el consejo de corredores o familiares. Esto conlleva numerosas consecuencias cuando el emisor no puede garantizar la capacidad de pago de la deuda, y los inversores individuales sufren pérdidas", comentó el Sr. Minh.
Sr. Nguyen Anh Minh - Jefe Adjunto de la Junta de Gestión de Registro de Bonos de VSD.
Por ello, el experto considera que en primer lugar es necesario mejorar el conocimiento de los inversores individuales o bien los inversores individuales pueden autorizar a la agencia a conocer más sobre los bonos y asumir la responsabilidad de los productos que ofrecen para que los inversores los compren.
Además, el Sr. Hoang Van Thu, vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, dijo que es urgente ajustar los estándares de los inversores profesionales en la Ley de Valores de 2019.
Por otra parte, puede ser necesario determinar los criterios para los inversores que participan en el mercado de valores basándose no sólo en el valor de las transacciones y la experiencia comercial, sino también en su comprensión de las operaciones comerciales.
Desde otra perspectiva, el Sr. Phan Duc Hieu, miembro permanente del Comité Económico de la Asamblea Nacional, dijo que cuando se trata del mercado de bonos, no es 100% culpa del mercado y las regulaciones relacionadas, sino también de los riesgos externos.
El Sr. Hieu analizó que cuando se emite un bono con un buen plan de negocios, los inversionistas confían en este plan pero los riesgos del mercado hacen que el plan no sea el esperado, esta es una causa importante.
O si el mercado cambia y afecta el escenario empresarial, esto puede indicar que el mercado de bonos es riesgoso y no completamente seguro.
Sr. Phan Duc Hieu - Miembro permanente del Comité Económico de la Asamblea Nacional.
Sin embargo, el Sr. Hieu expresó su preocupación de que una intervención política excesiva crearía rigidez en el mercado y crearía barreras.
En particular, respecto a la profesionalidad de los inversores, el dirigente afirmó que la ley no puede intervenir en este tema.
"La profesionalidad individual de los inversores es importante, y la autoconciencia al tomar decisiones de compra y venta de bonos, para su propio beneficio, les permite ser más profesionales", afirmó el Sr. Hieu.
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Fuente: https://www.nguoiduatin.vn/doanh-nghiep-lien-tiep-xin-gia-han-trai-phieu-co-nen-cho-pha-san-hay-khong-204240816132615313.htm
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