¿En qué se diferencian los 1.100 puntos actuales del VN-Index de los de hace 17 años?

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Después de haber alcanzado nuevos picos en numerosas ocasiones, el VN-Index se sitúa en los 1.100 puntos, un nivel establecido en 2007, pero la valoración actual se considera "mucho más atractiva que antes".

El VN-Index cierra 2023 en casi 1.130 puntos, un aumento de más del 12% respecto al año anterior. Tras una fuerte corrección, el índice se sitúa desde noviembre en torno a los 1.100 puntos. Este es el rango de precios que VN-Index ha alcanzado tres veces, la más reciente en enero de 2021, antes de eso en enero de 2018 y más atrás en enero de 2007, hace 17 años.

Sin embargo, según los expertos, es incorrecto basarse en estos datos para inferir que el mercado de valores no ha generado ningún beneficio para los inversores después de casi dos décadas. "La naturaleza del umbral de 1.100 del índice VN esta vez es diferente", dijo el Sr. Vo Nguyen Khoa Tuan, experto sénior de Dragon Capital Securities, en una reciente reunión con inversores.

Analizó que 1.100 puntos en 2007 fue el pico del mercado "burbuja" cuando el P/E (precio de mercado comparado con las ganancias por acción) alcanzó 50 veces, el P/B (precio de mercado comparado con el valor contable) también alcanzó 8,5 veces. Mientras tanto, la zona actual de 1.100 puntos es el "pie de la ola" para el nuevo ciclo de crecimiento del mercado de valores, con valoraciones P/E y P/E actuales de sólo 13 y 1,6 veces.

"Las valoraciones son ahora mucho más baratas que en 2007 y la oportunidad de crecimiento para el mercado en los próximos 5 años es muy buena", enfatizaron los expertos de Dragon Capital.

De hecho, la marca de 1.100 puntos se registró por primera vez en 2007. En ese momento, el mercado estaba entusiasmado con la ola de IPO de muchas empresas estatales como Bao Viet, Dam Phu My, Vietcombank... Además, el rápido crecimiento económico, la adhesión de Vietnam a la Organización Mundial del Comercio (OMC) y la política monetaria flexible también estimularon el mercado.

Desde la marca de 300 puntos a principios de 2006, el índice tardó poco más de un año en cuadruplicar sus puntos. Hubo sesiones en las que más de la mitad de las acciones en el piso de HoSE tocaron el techo, muchos códigos tenían un precio de cientos de miles de dongs, equivalente al salario básico en ese momento. La "fiebre" bursátil se extendió por todas partes, mucha gente se invitaba mutuamente a invertir cuando "simplemente compra y obtendrás ganancias".

El mercado se derrumbó rápidamente en 2008 con una disminución de casi el 70%. En marzo de 2009, el índice VN volvió a caer al rango de los 230 puntos. Pero también fue el comienzo de una racha alcista muy fuerte que duró casi una década. Durante ese período la velocidad mejoró en un diez por ciento. El número de años en que el mercado subió superó con creces el número de años en que bajó.

Incluso durante los períodos en que VN-Index recuperó la marca de 1.100 puntos a principios de 2018 y principios de 2021, la valoración actual del mercado sigue siendo más barata que los dos períodos anteriores. Según los cálculos de SGI Capital, el P/E actual es de 13 veces y el P/B es de aproximadamente 1,6 veces, ambos en los niveles más baratos de la historia.

Además de la diferencia en la valoración, este grupo de análisis también cree que la marca actual de 1.100 puntos se convertirá en un "nivel de soporte" de la tendencia alcista a largo plazo, en lugar de ser un número desafiante para el mercado muchas veces durante los últimos 17 años. SGI Capital hizo la evaluación anterior basándose en la determinación del Gobierno de incorporar a Vietnam al grupo de mercados emergentes en los próximos dos años, la liquidez aumentará junto con el índice VN y el crecimiento general de las ganancias corporativas en 2024 será de alrededor del 15-20%.

Con valoraciones atractivas y tasas de interés bajas, muchas compañías de valores creen que este es el momento adecuado para acumular activos con acciones. MB Securities (MBS) dijo que el mercado recibirá mucha información de apoyo en el próximo tiempo cuando el sistema KRX (un nuevo sistema de tecnología de la información para HoSE, que permite transacciones en el mismo día) entre en funcionamiento, creando una base para que se implementen muchos productos nuevos, acortando así el camino para convertir a Vietnam en un mercado emergente. Por ello, este grupo de análisis considera que una valoración razonable del mercado es una oportunidad para acumular acciones con una visión a largo plazo.

Dragon Capital Securities (VDSC) pronostica que durante la mayor parte del año, el flujo de efectivo de los inversores individuales nacionales será el principal participante. Esto puede hacer que el mercado se mueva rápida y fuertemente, tanto hacia arriba como hacia abajo. Según VDSC, las ondas cortas y las correcciones fuertes son oportunidades para acumular acciones. Los inversores pueden optimizar mejor las oportunidades que surgen durante el año operando con cautela, desembolsando solo cuando sus acciones favoritas caen a la zona de compra que se adapta a su gusto y manteniendo una relación razonable entre acciones y efectivo, evitando un uso excesivo del apalancamiento.

Siddhartha