SSI Research: VN-Index könnte sprunghaft die 1.300-Punkte-Marke erreichen
Die rekordniedrigen Zinsen werden ein wichtiger Wachstumstreiber für die Cashflows sein, insbesondere für Privatanleger. Dieser Kapitalfluss ist die treibende Kraft, die dem VN-Index im Jahr 2024 zu einigen Sprüngen verhelfen kann.
Rätsel um uneinbringliche Forderungen: Die Aussichten für die Immobilien- und Bankenbranche könnten 2024 ungünstig sein
Im kürzlich vom SSI Securities Company Analysis Center (SSI Research) veröffentlichten Strategiebericht 2024 sagten Experten, dass dies ein Jahr starker Schwankungen sein werde, wobei auf eine tiefe Anpassung unmittelbar eine starke Erholung folgen könne.
Der Aktienmarkt wird oft sowohl von Cashflows als auch von Fundamentaldaten beeinflusst. Die Dynamik zwischen Cashflows und Fundamentaldaten könnte im Jahr 2024 zu unterschiedlichen Reaktionen der Aktienmärkte führen.
Insbesondere im Hinblick auf fundamentale Faktoren, die den Markt beeinflussen könnten, betonten die Analysten von SSI Researcho, dass 2023 ein Jahr mit vielen Maßnahmen sei, um die Zeit bis zur Normalisierung der Immobilien- und Finanzmärkte zu „verzögern“. Daher wird erwartet, dass eine Erholung dem Finanzsystem dabei helfen wird, größere Herausforderungen im Jahr 2024 zu vermeiden.
Nach Ansicht von SSI dürfte die wirtschaftliche Erholung in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 deutlicher werden, wobei die Exporte dank niedrigerer globaler Zinssätze und einer allmählichen Rückkehr des Verbrauchervertrauens zunehmen werden. Im Inland wird der Schwerpunkt weiterhin auf der Erholung der Immobilienbranche liegen, da Immobilienunternehmen rechtliche Fragen zu Projekten schnell klären müssen und mit nach wie vor hohen Zinsen für Immobilienkredite konfrontiert sind. Wenn sich die Liquidität auf den Immobilien- und Unternehmensanleihenmärkten nicht rasch erholt, wird dies Auswirkungen auf das Verbrauchervertrauen haben.
Im Jahr 2023 verzeichnete die Immobilienbranche wichtige Höhepunkte, darunter die relativ langsame Lösung rechtlicher Probleme bestehender Immobilienprojekte und eine Reihe wichtiger neuer Vorschriften (Grundstücksrecht, Wohnungsrecht und Eigentumsrecht), die kürzlich von der Nationalversammlung verabschiedet wurden, mit dem Ziel, den Schutz der Rechte der Eigenheimkäufer zu stärken und den Markt gesünder zu machen.
Sofern die rechtlichen Fragen bestehender Projekte nicht bald geklärt werden, prognostiziert SSI Research im Jahr 2024, dass die M&A-Aktivitäten stark zunehmen und sich auf Projekte konzentrieren werden, die rechtlich qualifiziert sind. Daher dürfte sich das geschätzte Angebot im Jahr 2023 ausgehend von einem niedrigen Niveau positiv entwickeln. Die Marktliquidität im mittleren Preissegment der Großstädte, wo ein großer Angebotsmangel herrscht, verbessert sich weiterhin, auch wenn sich die Verbesserung aufgrund der anhaltend hohen Verkaufspreise nur langsam vollziehen dürfte. Andererseits dürfte das Segment der Ferienimmobilien weiterhin mit zahlreichen Herausforderungen konfrontiert sein.
Grundsätzlich kann das durch den Verkauf rechtlich qualifizierter Projekte eingesammelte Kapital Immobilienunternehmen dabei helfen, mehr Zeit zu gewinnen, bis die rechtlichen Fragen bei anstehenden Projekten geklärt sind.
„Wir gehen davon aus, dass die Erholung des Immobilienmarktes in den einzelnen Segmenten differenziert verlaufen wird und für eine vollständige Erholung mehr Zeit benötigt. Nur finanziell gesunde Immobilienunternehmen können die Herausforderung im Jahr 2024 meistern.“ Aufgrund seiner engen Beziehung zur Immobilienbranche prognostiziert SSI Research, dass die Quote der uneinbringlichen Forderungen der Banken im dritten Quartal 2024 ihren Höhepunkt erreichen und danach gemäß dem Basisszenario wieder sinken könnte.
Die Aussichten für den Immobilien- und Bankensektor sind im Jahr 2024 möglicherweise nicht günstig. Der erwartete Erholungsprozess erfolgt schrittweise, ganz zu schweigen von einer Reihe von Faktoren, die genau beobachtet werden müssen, einschließlich des derzeit vom Finanzministerium ausgearbeiteten Entwurfs einer Grundsteuer, der erhebliche Auswirkungen auf die Immobiliennachfrage haben wird. Darüber hinaus müssen auch andere grundlegende Faktoren genau beobachtet werden, darunter die globale geopolitische Lage und politische Maßnahmen zur Unterstützung der Erholung der Binnenwirtschaft.
Der VN-Index liegt Ende 2024 bei 1.300 Punkten, eine günstige Kapitalflussmotivation
Auf der Cashflow-Seite werden die rekordniedrigen Zinsen ein wichtiger Wachstumstreiber sein, insbesondere für Privatanleger. Die Bankeinlagen nehmen weiterhin zu, da andere Anlagekanäle stark eingeschränkt sind (der Goldpreis ist deutlich gestiegen, während der Immobiliensektor und die Unternehmensanleihen lange brauchen, um sich zu erholen).
„Dieser Kapitalfluss könnte 2024 schrittweise an den Aktienmarkt zurückkehren. Da Einzelinvestoren im Jahr 2023 bis zu 92,2 % des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens des gesamten Marktes ausmachen, wird VNIndex im Jahr 2024 dank dieses Kapitalflusses einige Sprünge machen“, prognostizierte das Analyseteam von SSI.
Zwar wird nicht erwartet, dass sich der Cashflow aus dem Ausland unmittelbar erholt, doch ist der Verkaufsdruck zumindest nicht so stark wie im letzten Jahr. Für ausländische Investoren war das Jahr 2023 ein Nettoabzugsjahr, doch das Wertpapierunternehmen erwartet, dass sich dieser Trend im Jahr 2024 umkehren wird, nachdem die Fed den Leitzins schrittweise gesenkt hat und sich die Möglichkeit ergibt, dass der vietnamesische Aktienmarkt in den Jahren 2024-2025 vom FTSE Russell hochgestuft wird. Die Hochstufung zum Schwellenmarkt ist ein Ereignis, auf das die Anleger lange gewartet haben.
Obwohl das Wachstum im Jahr 2024 nicht allzu stark ausfallen wird, könnten sich den Berechnungen von SSI Research zufolge einige Branchen mit Gewinnzuwächsen nach Steuern von über 30 Prozent deutlich erholen. Im Vergleich mit anderen Branchen stechen hier insbesondere die Stahl-, Einzelhandels- und Wertpapierbranche hervor. Aufgrund des langfristigen Wachstumspotenzials ist das Unternehmen auch gegenüber einigen anderen Industriegruppen, wie etwa der Informationstechnologie und dem Industrieimmobiliensektor, positiv eingestellt.
„Sowohl die Zuflüsse privater als auch ausländischer Investoren haben sich in diesem Jahr positiv auf den Aktienmarkt ausgewirkt, die Fundamentaldaten geben jedoch weiterhin Anlass zur Sorge, da einige der oben genannten Faktoren zu beachten sind. Das Jahr 2024 dürfte ein volatiles Jahr werden, in dem auf eine tiefe Korrektur vermutlich bald eine kräftige Erholung folgen wird. Wir empfehlen den Kauf, wenn der Markt eine starke Korrektur durchführt“, heißt es in dem Bericht.
SSI Research geht davon aus, dass der angemessene Wert für den VN-Index Ende 2024 bei 1.300 Punkten liegt, obwohl es im Jahresverlauf Zeiten geben kann, in denen der Markt diesen Schwellenwert überschreitet. Der Analyse von SSI zufolge wird das Gewinnwachstum in diesem Jahr der Hauptgrund für einen deutlichen Anstieg der Aktienkurse sein. Darüber hinaus werden im Kontext des rekordniedrigen Zinsniveaus auch hohe Dividendenrenditen zu einem attraktiven Faktor.
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