Der VN-Index könnte einige Sprünge machen und die 1.300-Punkte-Marke erreichen

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SSI Research: VN-Index könnte sprunghaft die 1.300-Punkte-Marke erreichen

Rekordniedrige Zinsen werden ein wichtiger Wachstumstreiber für die Cashflows sein, insbesondere für Privatanleger. Dieser Kapitalfluss ist die treibende Kraft, die dem VN-Index im Jahr 2024 zu einigen Sprüngen verhelfen kann.

Rätsel um uneinbringliche Forderungen: Die Aussichten für die Immobilien- und Bankenbranche könnten 2024 ungünstig sein

Im kürzlich vom SSI Securities Company Analysis Center (SSI Research) veröffentlichten Strategiebericht 2024 sagten Experten, dass dies ein Jahr starker Schwankungen sein werde, auf das unmittelbar nach einer tiefgreifenden Anpassung eine starke Erholung folgen könne.

Der Aktienmarkt wird häufig sowohl von Cashflows als auch von Fundamentaldaten beeinflusst. Die Dynamik zwischen Cashflows und Fundamentaldaten könnte im Jahr 2024 zu unterschiedlichen Reaktionen der Aktienmärkte führen.

Insbesondere im Hinblick auf die fundamentalen Faktoren, die den Markt beeinflussen könnten, betonten die Analysten von SSI Research, dass 2023 ein Jahr mit vielen Maßnahmen sei, um die Zeit bis zur Normalisierung der Immobilien- und Finanzmärkte zu verlangsamen. Daher wird erwartet, dass eine Erholung dem Finanzsystem dabei helfen wird, größere Herausforderungen im Jahr 2024 zu vermeiden.

Nach Ansicht von SSI dürfte die wirtschaftliche Erholung in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 deutlicher werden, da die Exporte dank niedrigerer globaler Zinssätze und einer allmählichen Rückkehr des Verbrauchervertrauens steigen werden. Im Inland wird der Schwerpunkt weiterhin auf der Erholung der Immobilienbranche liegen, da Immobilienunternehmen rechtliche Fragen zu Projekten schnell klären müssen und mit nach wie vor hohen Zinsen für Immobilienkredite konfrontiert sind. Wenn sich die Liquidität auf den Immobilien- und Unternehmensanleihenmärkten nicht rasch erholt, wird das Verbrauchervertrauen beeinträchtigt.

Im Jahr 2023 verzeichnete die Immobilienbranche wichtige Höhepunkte, darunter die relativ langsame Lösung rechtlicher Probleme bestehender Immobilienprojekte und eine Reihe wichtiger neuer Vorschriften (Grundstücksrecht, Wohnungsrecht und Eigentumsrecht), die kürzlich von der Nationalversammlung verabschiedet wurden, um den Schutz der Rechte von Eigenheimkäufern zu stärken und den Markt gesünder zu machen.

Sollten die rechtlichen Fragen bestehender Projekte nicht bald geklärt werden, prognostiziert SSI Research, dass die M&A-Aktivitäten im Jahr 2024 stark zunehmen und sich auf Projekte konzentrieren werden, die rechtlich qualifiziert sind. Daher dürfte sich das geschätzte Angebot im Jahr 2023 ausgehend von einem niedrigen Niveau positiv entwickeln. Die Marktliquidität im Mittelklassesegment der Großstädte, wo ein großer Angebotsmangel herrscht, verbessert sich weiterhin, auch wenn sich die Verbesserung aufgrund der anhaltend hohen Verkaufspreise nur langsam vollziehen dürfte. Andererseits dürfte das Segment der Ferienimmobilien weiterhin mit zahlreichen Herausforderungen konfrontiert sein.

Grundsätzlich kann das durch den Verkauf rechtlich qualifizierter Projekte eingeworbene Kapital Immobilienunternehmen dabei helfen, mehr Zeit zu gewinnen, bis die rechtlichen Fragen zu anstehenden Projekten geklärt sind.

Wir gehen davon aus, dass die Erholung des Immobilienmarktes in verschiedenen Segmenten fragmentiert sein wird und eine vollständige Erholung Zeit in Anspruch nehmen wird. Nur finanziell gesunde Immobilienunternehmen werden die Herausforderungen im Jahr 2024 meistern können. Aufgrund seiner engen Beziehungen zur Immobilienbranche prognostiziert SSI Research, dass die Forderungsausfallquote der Banken im dritten Quartal 2024 ihren Höhepunkt erreichen und anschließend gemäß dem Basisszenario wieder sinken könnte.

Die Aussichten für den Immobilien- und Bankensektor dürften im Jahr 2024 nicht günstig sein. Der erwartete Erholungsprozess erfolgt schrittweise, ganz zu schweigen von einer Reihe von Faktoren, die genau beobachtet werden müssen, darunter der Entwurf einer Grundsteuer, der derzeit vom Finanzministerium ausgearbeitet wird und erhebliche Auswirkungen auf die Immobiliennachfrage haben wird. Darüber hinaus müssen auch andere grundlegende Faktoren genau beobachtet werden, darunter die globale geopolitische Lage und die Politik zur Unterstützung der Erholung der Binnenwirtschaft.

Der VN-Index liegt Ende 2024 bei 1.300 Punkten, günstige Kapitalflussmotivation

Auf der Cashflow-Seite werden die rekordniedrigen Zinsen ein wichtiger Wachstumstreiber sein, insbesondere für Privatanleger. Die Bankeinlagen nehmen weiterhin zu, da andere Investitionskanäle recht begrenzt sind (die Goldpreise sind deutlich gestiegen, während die Immobilienbranche und Unternehmensanleihen lange brauchen, um sich zu erholen).

„Dieser Kapitalfluss könnte im Jahr 2024 schrittweise an den Aktienmarkt zurückkehren. Da Einzelinvestoren im Jahr 2023 bis zu 92,2 % des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens des gesamten Marktes ausmachen, wird VNIndex im Jahr 2024 dank dieses Kapitalflusses einige Sprünge machen“, prognostizierte das Analyseteam von SSI.

Zwar wird nicht erwartet, dass sich der Cashflow aus dem Ausland unmittelbar erholt, doch ist der Verkaufsdruck zumindest nicht mehr so stark wie im letzten Jahr. Für ausländische Investoren war das Jahr 2023 ein Netto-Abzugsjahr, doch das Wertpapierunternehmen erwartet, dass sich dieser Trend im Jahr 2024 umkehren wird, nachdem die Fed den Leitzins schrittweise gesenkt hat und der vietnamesische Aktienmarkt in den Jahren 2024 und 2025 vom FTSE Russell aufgewertet werden kann. Die Heraufstufung zum Schwellenmarkt ist ein Ereignis, auf das die Anleger lange gewartet haben.

Obwohl das Wachstum im Jahr 2024 nicht allzu stark ausfällt, können sich den Berechnungen von SSI Research zufolge einige Branchen mit einem Gewinnwachstum nach Steuern von über 30 % deutlich erholen. Dazu zählen die Stahlindustrie, der Einzelhandel und der Wertpapiersektor, die im Vergleich zu anderen Branchen hervorstechen. Aufgrund des langfristigen Wachstumspotenzials ist das Unternehmen auch gegenüber einigen anderen Industriegruppen positiv eingestellt, beispielsweise gegenüber der Informationstechnologie und dem Industrieimmobiliensektor.

Sowohl die Zuflüsse privater als auch ausländischer Investoren haben sich in diesem Jahr positiv auf den Aktienmarkt ausgewirkt, während die Fundamentaldaten angesichts der genannten Faktoren weiterhin fraglich bleiben. 2024 dürfte ein volatiles Jahr werden, wobei kurz nach einer starken Korrektur eine starke Erholung folgen dürfte. Wir empfehlen, bei einer starken Korrektur zu kaufen, heißt es in dem Bericht.

SSI Research geht davon aus, dass der angemessene Wert für den VN-Index Ende 2024 bei 1.300 Punkten liegt, obwohl es im Laufe des Jahres Zeiten geben kann, in denen der Markt diese Schwelle überschreitet. Der Analyse von SSI zufolge wird das Gewinnwachstum in diesem Jahr der Hauptgrund für einen deutlichen Anstieg der Aktienkurse sein. Darüber hinaus werden im Kontext der rekordniedrigen Zinsen auch hohe Dividendenrenditen zu einem attraktiven Faktor.

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