DNVN – Laut VCCI können Vorschriften, die die Beteiligung einzelner Anleger an privaten Anleihen einschränken, wie etwa der Änderungsentwurf zum Wertpapiergesetz, zu Engpässen und Störungen auf dem Markt für Unternehmensanleihen führen; Dies hat Auswirkungen auf die Kapitalbeschaffungsfähigkeit und die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens.
Die Nationalversammlung berät über den Gesetzentwurf zur Änderung des Wertpapiergesetzes. Bilanzrecht; Gesetz über die unabhängige Wirtschaftsprüfung; Staatshaushaltsgesetz; Gesetz über die Verwaltung und Verwendung öffentlicher Vermögenswerte; Gesetz über die Steuerverwaltung; Gesetz über nationale Reserven (Entwurf). Dies ist ein wichtiger Entwurf mit großen Auswirkungen auf Unternehmen in vielen Bereichen.
Morgen (29. Oktober) wird die Regierung der Nationalversammlung ein Gesetz zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln 7 des Finanzgesetzes vorlegen. Darin schlug die Regierung durch die Änderung einiger Artikel des Wertpapiergesetzes vor, dass nur professionelle Wertpapieranleger Organisationen seien, die am privaten Anleihemarkt teilnehmen. Das heißt, dass einzelne Anleger nicht an diesem Markt teilnehmen können.
Nach Angaben des Finanzministeriums, das für die Ausarbeitung von Änderungen an diesem Gesetz zuständig ist, handelt es sich bei privat angebotenen Anleihen, insbesondere jenen nicht börsennotierter Unternehmen, um Produkte mit hohem Risiko. Viele Länder verbieten professionellen Einzelanlegern nicht die Teilnahme an diesem Markt, in Wirklichkeit werden Kauf-, Verkaufs- und Investitionstransaktionen jedoch zwischen professionellen Organisationen abgewickelt.
Zu diesem Thema hat die Vietnam Federation of Commerce and Industry (VCCI) einige Kommentare abgegeben.
Laut VCCI müssten Regelungen in Betracht gezogen werden, die es einzelnen Anlegern nicht erlauben, in privat ausgegebene Anleihen von Unternehmen zu investieren, die keine Kreditinstitute sind.
Unter Berufung auf Rückmeldungen aus der Wirtschaft erklärte die VCCI, dass die Regelung, die es einzelnen Anlegern nicht erlaubt, in privat ausgegebene Anleihen von anderen Unternehmen als Kreditinstituten zu investieren, in einigen Punkten überdacht werden müsse.
Erstens hat sich der Markt für einzelne Anleihen nach zahlreichen Maßnahmen stabiler entwickelt, beispielsweise durch den Betrieb einer Anleiheinformationsseite der Hanoi Stock Exchange (HNX), auf der Anleiheinformationen veröffentlicht werden; Einzelne Anleihen werden zentral bei HNX registriert und gehandelt, was Transparenz gewährleistet.
Auf der Investorenseite haben einzelne Anleger nach den Vorfällen ihr Verhalten geändert. Zum einen werden die Kriterien für professionelle Anleger verschärft, um sicherzustellen, dass sich nicht-professionelle Anleger nicht an diesem Markt beteiligen. Zweitens ist den einzelnen Anlegern bewusst geworden, dass es sich um einen riskanten Markt handelt und sie sich vor einem Einstieg gut informieren müssen.
Zweitens spielt der private Anleihemarkt im gegenwärtigen Kontext noch immer eine wichtige Rolle für Unternehmen, und Privatanleger machen noch immer einen sehr großen Anteil aus. Aufgrund regulatorischer Probleme ist die Ausgabe öffentlicher Anleihen sehr gering (nur etwa 10 %). Institutionelle Anleger werden durch Anlagebeschränkungen behindert.
Daher werden Anpassungen wie im Entwurf laut VCCI enorme Auswirkungen auf den Kapitalmarkt haben. Dementsprechend könnte es zu Engpässen und Störungen auf dem Markt für Unternehmensanleihen kommen.
„Derzeit sind Investmentorganisationen für Unternehmensanleihen wie Geschäftsbanken, Wertpapierfirmen, Versicherungsgesellschaften und Investmentfonds mit zahlreichen Beschränkungen bei den Anleiheninvestitionsvorschriften konfrontiert. Daher sind Privatanleger nach wie vor einer der Hauptinvestoren, die Unternehmensanleihen aufnehmen können. Wenn diese Investoren begrenzt sind, wird es für Unternehmen schwierig, mehr auszugeben, da es nicht genügend Investoren auf dem Markt gibt, um die Menge der ausgegebenen Anleihen aufzunehmen“, analysierte VCCI.
Zudem werden Anpassungen wie im Entwurf Auswirkungen auf die Kapitalmobilisierungsfähigkeit und Zahlungsfähigkeit von Unternehmen haben. Privatanleger sind nahezu die einzige Anlegergruppe, die zum Zwecke der Umschuldung in private Anleihen investieren kann. In der kommenden Zeit müssen die Unternehmen Kapital mobilisieren, um fällige Schulden umzustrukturieren oder Schulden mit hohen Kapitalmobilisierungskosten umzustrukturieren (geschätzt auf rund 543.000 Milliarden in den nächsten vier Jahren). Daher wird es für Unternehmen erhebliche Auswirkungen haben, Kapital für die Umschuldung aufzutreiben, was ihre Liquidität in den nächsten drei bis fünf Jahren stark beeinträchtigen kann.
Aufgrund der obigen Analyse empfiehlt VCCI, die Aufnahme dieser Bestimmung in diese Überarbeitung zu unterlassen. Diese Bestimmung sollte erst in Betracht gezogen werden, nachdem alle Probleme im Zusammenhang mit den Vorschriften für öffentliche Anleiheemissionen geklärt sind. Beschränkungen für die Anlagetätigkeit institutioneller Anleger abbauen.
Unterdessen kam das Ratingunternehmen FiinRatings im Rahmen einer Diskussion über die Politik der Beschränkung der Beteiligung einzelner Investoren zu dem Schluss, dass die derzeitige Beschränkung der Beteiligung einzelner Investoren am privaten Anleihemarkt eine vernünftige Politik sei, da private Anleihen von Natur aus nicht stark standardisiert seien und größtenteils auf Verhandlungen und Vereinbarungen beruhten. Institutionelle Anleger sind Finanzinstitute, die die Risiken einzelner Unternehmensanleihen besser handhaben können.
Unter Berufung auf Praktiken in einigen asiatischen Ländern sagte FiinRatings, dass in China einzelne Investoren fast nie direkt Unternehmensanleihen besitzen. Stattdessen investieren sie über Trusts und kaufen Fondszertifikate, die von Fondsverwaltungsgesellschaften verwaltet werden.
Darüber hinaus ist in Thailand die Beteiligungsquote von Privatanlegern hoch, da hier die Definition eines „vermögenden Anlegers“ gilt (mit einem Nettovermögen von 30 Millionen Baht, was etwa 22 Milliarden VND oder mehr entspricht; einem Jahreseinkommen von mindestens 2,2 Milliarden VND) oder einem Wertpapierportfolio von insgesamt 8 Millionen Baht, was etwa 6 Milliarden VND entspricht).
„Um die Beteiligung professioneller Privatanleger zu begrenzen, sollte Vietnam bald die Anlagebeschränkungen und die Vermögensallokation in Unternehmensanleihen institutioneller Anleger (Versicherungsgesellschaften, Investmentfonds, Pensionsfonds usw.) überprüfen, um diesen Anlegern Möglichkeiten zu eröffnen, stärker am Markt teilzunehmen. Darüber hinaus sollten Anleiheratings gefördert werden, um institutionelle Anleger bei der risikogerechten Vermögensallokation zu unterstützen“, schlug FiinRatings vor.
Minh Thu
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Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chinh-sach/vcci-han-che-nha-dau-tu-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-rieng-le-co-the-gay-dut-gay-thi-truong/20241028084043015
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