Die Konferenz zur Entwicklung des Aktienmarkts 2024 wird mit Hochdruck vorbereitet. Es wird erwartet, dass sich alle Parteien daran beteiligen und dass sie dazu beitragen wird, Lösungen für das seit vielen Jahren gesetzte Modernisierungsziel zu finden.
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| Die Gongschlagzeremonie zur Eröffnung des Handels zu Beginn des Jahres des Drachen wurde am Morgen des 19. Februar im HoSE durchgeführt. Foto: Le Toan |
Gründlich ab Jahresbeginn
Bei der Gongschlagzeremonie zur Eröffnung der ersten Handelssitzung im Jahr des Drachen Anfang letzter Woche erklärte die staatliche Wertpapierkommission, sie bereite die Börsenentwicklungskonferenz 2024 mit Hochdruck vor. Neben der Teilnahme und Leitung führender Regierungsvertreter nahmen auch Vertreter von Ministerien, Zweigstellen, internationalen Finanzinstituten, börsennotierten Unternehmen und Marktteilnehmern an der Konferenz teil und tauschten sich aus.
Um das seit vielen Jahren angestrebte, aber bisher nicht erreichte Ziel einer Aufwertung des Aktienmarktes zu erreichen, ist eine Konferenz unter voller Beteiligung aller Parteien notwendig. FTSE (eine große Organisation für Börsenratings) hat Vietnam seit September 2018 auf seiner Beobachtungsliste und bleibt auf der Warteliste für eine Heraufstufung auf den Status eines sekundären Schwellenmarkts im Jahr 2024. Unterdessen wurde Vietnam von MSCI – einer Marktratingorganisation mit strengeren und härteren Kriterien – noch nicht in die Liste für eine Heraufstufung aufgenommen.
Das Ziel der Kapitalaufwertung wurde in der Regierungsresolution Nr. 86/NQ-CP vom 11. Juli 2022 klar formuliert und in die Strategie zur Entwicklung des Aktienmarkts bis 2030 aufgenommen. Zuletzt wurde dem Finanzministerium in der Richtlinie Nr. 06/CT-TTg vom 15. Februar 2024, in der die Umsetzung wichtiger Aufgaben nach den Feiertagen zum chinesischen Neujahrsfest 2024 gefordert wurde, die Leitung übertragen und sich mit der Staatsbank und dem Ministerium für Planung und Investitionen abstimmen, um Probleme in ihren jeweiligen Bereichen umgehend zu lösen und so die Kriterien für die Aufwertung des Marktes von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt zu erfüllen.
Aus den Vorgaben der ersten Frühlingstage wurden Lösungsansätze für die Ausbauziele im neuen Jahr abgeleitet. Die Aufwertung des Marktes hängt von objektiven Bewertungen internationaler Ratingorganisationen auf Basis praktischer Erfahrungen ausländischer Investoren ab. Die Anwesenheit internationaler Finanzinstitutionen bei der oben genannten Konferenz zum Austausch ihrer Wünsche und Meinungen soll auch dazu dienen, die Aufwertungskriterien zu erfüllen und das Ziel der Vernetzung ausländischer indirekter Investitionsströme voranzutreiben.
Zuvor wurden positive Schritte im Jahr 2023 hinsichtlich der Berücksichtigung der Meinungen internationaler Finanzinstitute festgestellt. In seinem jüngsten, im September veröffentlichten, halbjährlichen Marktklassifizierungsbericht würdigte FTSE die „frische Energie“ bei den Bemühungen, eine Lösung für die Aufwertung zu finden, und äußerte sich sogar positiv dazu.
Zusammenarbeit aller Parteien erforderlich
Laut Analysten der BIDV Securities Company (BSC) bewertet FTSE zwei begrenzte Kriterien, darunter „Zahlungszyklus (DvP)“ und „Zahlung – Kosten im Zusammenhang mit fehlgeschlagenen Transaktionen“. Da es in Vietnam üblich ist, vor einer Transaktion die Verfügbarkeit von Geldmitteln zu prüfen, um die Sicherheit zu gewährleisten, kommt es auf dem Markt nicht zu fehlgeschlagenen Transaktionen. Daher wird das Kriterium „Zahlung – Kosten im Zusammenhang mit fehlgeschlagenen Transaktionen“ nicht bewertet.
Der Abschluss der Umstellung auf den neuen DvP-Zahlungsmechanismus auf Basis des zentralen Clearingmechanismus CCP und des KRX-Systems wird für FTSE eine grundlegende Lösung sein, um die Aufwertung des vietnamesischen Marktes in die Gruppe der sekundären Schwellenmärkte so schnell wie möglich in Erwägung zu ziehen. Die State Securities Commission sucht nach einer Lösung, um die Vorfinanzierungspflicht aufzuheben und das KRX-Handelssystem bald in Betrieb zu nehmen.
In Bezug auf die Margin-Frage ist die Anwendung des zentralen Clearing-Kontrahentenmodells (CCP) mit Genehmigung der Staatsbank, bei dem die Depotbank ein Clearing-Mitglied sein muss, die optimale Lösung zur Bewältigung von Vorfinanzierungsproblemen. Die Rolle der Staatsbank ist bei der Umsetzung des CCP sehr wichtig, ebenso wie der Grad an Flexibilität bei der Umsetzung der Wechselkurspolitik.
Tatsächlich wurde das oben genannte Modell im Dekret Nr. 155/2020/ND-CP festgelegt, wobei die Umsetzung voraussichtlich drei Jahre nach dem Inkrafttreten des Dekrets erfolgen wird. Da die Fertigstellung vor Ablauf der Frist nicht möglich ist, wird das oben genannte Dekret dahingehend geändert, dass die Frist von 3 auf 5 Jahre verlängert wird.
Was die Kriterien für den Anteil ausländischer Eigentümer betrifft, wird es notwendig sein, die Vorschriften für jede Branche und die Liste der Marktzugangsbeschränkungen für ausländische Investoren zu ändern. Der Anteil ausländischer Eigentümer wird im Investitionsgesetz und im Wertpapiergesetz geregelt.
Darüber hinaus betonten die Analysten von BSC auch die Forschung und Pilotanwendung von Non-Voting Depository Receipts (NVDR) – ein Produkt, das der thailändische Aktienmarkt recht erfolgreich eingeführt hat. Hierzu bedarf es auch eines Mechanismus gemäß den Bestimmungen des Unternehmensgesetzes.
Von der Konferenz, an der Vertreter der oben genannten Ministerien und Zweigstellen teilnehmen, wird erwartet, dass sie Fragen löst, die in die Zuständigkeit zahlreicher relevanter Behörden fallen. Darüber hinaus hängt die Heraufstufung maßgeblich von den praktischen Erfahrungen ausländischer Investoren bei der Teilnahme am vietnamesischen Aktienmarkt ab.
Daher betonte Frau Vu Thi Chan Phuong, Vorsitzende der staatlichen Wertpapierkommission, in einer kürzlichen Mitteilung auch die Rolle gemeinsamer Anstrengungen zwischen Marktteilnehmern bei der Bereitstellung von Dienstleistungen, börsennotierten Unternehmen, insbesondere großen börsennotierten Organisationen, in Bezug auf die transparente Offenlegung von Informationen, die Offenlegung von Informationen in englischer Sprache, die Unternehmensführung gemäß bewährter Verfahren usw.
Als zwei Verbesserungspunkte nennt MSCI neben dem Registrierungsprozess zur Kontoeröffnung für ausländische Anleger auch die Notwendigkeit, Informationen zu gesetzlichen Regelungen und Unternehmen in englischer Sprache zu veröffentlichen, damit ausländische Anleger diese – ebenso wie inländische Anleger – schnell abrufen und erfassen können. Wenn diese Punkte verbessert werden können, wäre die Aufnahme in die MSCI-Beobachtungsliste auch für den vietnamesischen Aktienmarkt seit seiner Gründung ein wichtiger Meilenstein.
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