Banken geben massenhaft Anleihen aus, bevor der Druck steigt …

Beherrschen Sie beide Rollen: Verkäufer und Käufer

Banken verstärken die Ausgabe von Unternehmensanleihen (TPDN), um ihr Tier-2-Kapital zu ergänzen. Dieser Schritt erfolgt jedoch im Kontext streng kontrollierter Mobilisierungszinssätze, was den Druck auf die Kapitalkosten erhöht und sich auf die Nettozinsmargen auswirkt, insbesondere bei Banken mit einer niedrigen Sichteinlagenquote (CASA).

Analysten erwarten, dass die Emission von Unternehmensanleihen in diesem Jahr zunehmen wird, wobei die Banken weiterhin eine führende Rolle spielen werden. Tatsächlich dominieren die Geschäftsbanken seit dem letzten Jahr nahezu den Markt für Unternehmensanleihen, da sie sowohl als Emittenten als auch als Käufer auftreten und so zur Ausweitung des Umfangs dieses Marktes beitragen.

Im März verzeichnete der Markt eine Reihe bemerkenswerter Emissionen von Kreditinstituten. Die Loc Phat Commercial Joint Stock Bank (LPBank) hat im Rahmen eines öffentlichen Angebots zwei Anleihen im Gesamtwert von 3.000 Milliarden VND ausgegeben. Die Zinssätze werden auf Grundlage der durchschnittlichen 12-Monats-Sparzinssätze von vier großen Banken berechnet, zuzüglich einer Marge von 2,9 % – 3,2 %/Jahr, bei Laufzeiten von 7 bzw. 10 Jahren.

Die Military Commercial Joint Stock Bank (MB) mobilisierte außerdem 2.199 Milliarden VND durch die Ausgabe öffentlicher Anleihen mit einem Zinssatz, der dem durchschnittlichen 12-Monats-Sparzinssatz der vier großen Banken plus 1,5 %/Jahr entspricht, und einer Laufzeit von 6 Jahren. Darüber hinaus gab die Asia Commercial Joint Stock Bank (ACB) Anleihen im Gesamtwert von 6.767 Milliarden VND aus, während die Orient Commercial Joint Stock Bank (OCB) 6.183 Milliarden VND mobilisierte.

Auf dem Markt sind weiterhin viele neue Veröffentlichungspläne zu sehen. Normalerweise plant die VietinBank, ihre zweite öffentliche Anleiheemission mit einem maximalen Gesamtwert von 4.000 Milliarden VND auf den Markt zu bringen, während die ACB darauf abzielt, durch 10 separate Emissionen 20.000 Milliarden VND zu mobilisieren.

Auf Grundlage der Entwicklungen in den ersten Monaten des Jahres prognostizieren Experten, dass die Banken auch im Jahr 2025 die Ausgabe von Unternehmensanleihen weiter fördern werden, um den Kapitalbedarf für das Kreditwachstum zu decken. Darüber hinaus führt die Senkung der Sparzinsen auch zu einer größeren Lücke zwischen Kreditwachstum und Einlagenmobilisierung, was die Banken dazu zwingt, mehr Anleihen auszugeben, um ihre Kapitalquellen auszugleichen.

Einem kürzlich veröffentlichten Bericht von FiinRatings zufolge dürften die ausstehenden Schulden auf dem Unternehmensanleihenmarkt im Jahr 2025 um 15 bis 20 Prozent steigen. Insbesondere werden die Geschäftsbanken weiterhin Unternehmensanleihen ausgeben, um ihr Kernkapital zu erhöhen und so dem Bedarf an Kreditausweitung gemäß den Vorgaben der Regierung nachzukommen. Gleichzeitig werden die Einlagenzinsen weiterhin streng kontrolliert, um plötzliche Erhöhungen zu vermeiden.

Dies führt zu einem enormen Druck auf die Gewährleistung von Kapitalsicherheitsindikatoren, insbesondere auf die Kredit-Einlagen-Relation (LDR) und das Verhältnis von kurzfristigem Kapital zu mittel- und langfristigen Krediten. Einige Banken planen eine Erhöhung des Kernkapitals (Eigenkapitals), dieser Prozess braucht jedoch Zeit und hängt von der Entwicklung der Aktienmärkte ab.

Darüber hinaus werden neue Vorschriften für die Emission privater Anleihen und öffentliche Angebote, die voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 in Kraft treten, dazu beitragen, die Qualität von Anleiheprodukten zu verbessern und angesichts niedriger Sparzinsen mehr Anleger anzuziehen.

Der Refinanzierungs- und Umstrukturierungsbedarf kapitalintensiver Branchen wie Immobilien, Energie, Bau und Werkstoffe dürfte in den kommenden Quartalen stark zunehmen. FiinRatings geht davon aus, dass die Banken auch weiterhin die größte Käuferschicht auf dem Markt für Unternehmensanleihen bleiben werden. Durch die Festlegung hoher Kreditwachstumsziele werden für die Banken die Voraussetzungen geschaffen, ihre Investitionen zu erhöhen oder Kredite über den Kanal der Unternehmensanleihen umzustrukturieren.

Banken geben aktiv einzelne Unternehmensanleihen aus, um den Anteil des mittel- und langfristig mobilisierten Kapitals zu erhöhen.

Für das zweite Quartal wird mit einem erneuten Anstieg der Einlagenzinsen gerechnet.

Die erhöhte Ausgabe von Unternehmensanleihen (TPDN) hat dazu geführt, dass die Refinanzierungskosten (COF) der Banken im Jahr 2025 steigen werden. Yuanta Securities prognostiziert, dass die COF aufgrund der Auswirkungen des USD/VND-Wechselkurses und der Notwendigkeit, langfristiges Kapital durch Anleihen zu mobilisieren, um 10-50 Basispunkte steigen könnten.

Die Ausgabe langfristiger Anleihen ist jedoch eine Lösung, die es den Banken erleichtert, die Vorschriften zum Anteil kurzfristigen Kapitals, das für langfristige Kredite verwendet wird, einzuhalten. Dieser Anteil ist auf maximal 30 % begrenzt, insbesondere für Banken, die sich auf die Vergabe langfristiger Kredite konzentrieren. Dies erhöht jedoch die Finanzierungskosten, während die Kreditzinsen kontrolliert werden, was die Nettozinsspanne (NIM) des Bankensektors verringern kann.

Banken mit hohen CASA-Verhältnissen wie Techcombank, MB, VPBank, TPBank und VietinBank werden einen Vorteil bei der Kontrolle der Kapitalkosten und der Optimierung des NIM haben. Bis Ende 2024 wird die CASA-Quote von MB 38 % erreichen, die von Techcombank 35,9 %, die von Vietcombank 35 %, die von MSB 24,9 %, die von VietinBank 23,9 %, die von ACB 22 %, die von TPBank 20,9 %, die von BIDV 19,5 %, die von SeABank 18,8 % und die von Sacombank 18 %.

Im Gegenteil, Banken mit niedrigen CASA-Verhältnissen wie Bac A Bank (2,92 %), VietA Bank (4,07 %), VietBank (4,95 %), Nam A Bank (6,31 %) und KienLong Bank (6,43 %) werden großem Druck ausgesetzt sein, wenn die Kapitalkosten steigen. In dieser Situation sind die Strategie, eine hohe CASA-Quote aufrechtzuerhalten und die Betriebskosten zu optimieren, wichtige Faktoren, die den Banken dabei helfen, ihre Rentabilität und Wettbewerbsfähigkeit aufrechtzuerhalten.

Angesichts des Drucks auf das Kreditwachstum zeigen die Ergebnisse der Konjunkturumfrage der Staatsbank, dass der systemweite Kapitalmobilisierungszinssatz im zweiten Quartal voraussichtlich stabil bleiben wird. Im Jahr 2025 wird er bei Laufzeiten über sechs Monaten um 0,02 % und bei Laufzeiten unter sechs Monaten um 0,17 % steigen. Gleichzeitig wird für den systemweiten Kreditzinssatz im zweiten Quartal und im Gesamtjahr 2025 ein leichter Rückgang von 0,03 % auf 0,08 % prognostiziert.

Quelle: https://baodaknong.vn/ngan-hang-o-at-phat-hanh-trai-phieu-truoc-ap-luc-tang-truong-tin-dung-248228.html