Die Hitze der Saigon-Aktie entschlüsseln

Der SGR-Aktienkurs der Saigon Real Estate Corporation (Saigonres) stieg plötzlich um 74,6 %, da die Anleger Anzeichen einer Verbesserung bei bestehenden Projekten erwarteten, die den Clean Land Fund von bis zu 1 Million Quadratmetern bald neu bewerten könnten.

SGR-Aktie widersetzt sich dem Markttrend

Im Kontext eines volatilen Marktes mit engen Schwankungen stiegen die SGR-Aktien von Saigon vom 21. Mai bis 23. August um 74,6 % von 21.300 VND auf 37.200 VND/Aktie und wurden zu einem heißen Phänomen auf dem HoSE-Parkett.

Es ist erwähnenswert, dass der Anstieg des SGR-Aktienkurses im Kontext der nach wie vor schwierigen Geschäftstätigkeit von Saigon erfolgte. Obwohl Saigonres im ersten Halbjahr 2024 einen Umsatzanstieg von 240,9 % auf 1,645 Milliarden VND verzeichnete, sank der Gewinn um 92,3 % auf 2,39 Milliarden VND und erfüllte lediglich 2 % des Jahresplans.

Auf der Hauptversammlung zu Beginn des Jahres hatte der Vorstandsvorsitzende Pham Thu zwar angekündigt, dass das Unternehmen die Umsetzung von 26 Projekten in Mong Cai, Quang Ninh, Phu Quoc usw. vorbereiten und Lizenzen dafür beantragen werde, wobei es über einen Fonds für sauberes Land von mehr als 1 Million m2 verfüge, doch er machte sich immer noch Sorgen um die Kapitalquellen der Aktionäre.

Laut Herrn Pham Thu ist die Finanzierung der Fertigstellung des Projekts ein äußerst schwieriges Problem. Saigonres steht vor zahlreichen Schwierigkeiten, die unüberwindbar scheinen: Es kann nur sehr wenig Geld von der Bank leihen, doch der Gegenwert für jedes Projekt ist sehr hoch, und es muss den Aktionären pünktlich Dividenden auszahlen. Das Schwierigste besteht derzeit darin, dass das Kapital des Unternehmens im Vergleich zu den bestehenden Projekten zu gering ist, da das Kapital des Investors gemäß den Vorschriften mindestens 20 % jedes Projekts ausmachen muss.

„Nach 2025 strebt das Unternehmen ein Eigenkapital von über 2.500 Milliarden VND an. Wenn Aktien ausgegeben und einbehalten werden, wird das Unternehmen derzeit über ein Eigenkapital von rund 1.500 Milliarden VND verfügen“, betonte Herr Thu.

Tatsächlich betrug das Gründungskapital von Saigon im ersten Halbjahr 2024 jedoch immer noch 600 Milliarden VND, das Eigenkapital blieb unverändert bei 918 Milliarden VND und die Gesamtverschuldung stieg lediglich um 57,6 Milliarden VND auf 407,6 Milliarden VND, was 44,4 % des Eigenkapitals entspricht.

Darüber hinaus werden Bietereinheiten aufgrund auftretender Probleme auf dem Immobilienmarkt genau beobachtet.

Keine Anzeichen einer Verbesserung bei der Kapitalmobilisierung

Im Gegensatz zur trüben Geschäftslage gab Saigon immer wieder positive Informationen über neue Projekte bekannt. Davon besitzt Saigonres 2.655 m2 Land in 12/10 Tran Nao, Bezirk An Khanh, Stadt. Thu Duc, Ho-Chi-Minh-Stadt; Das Volkskomitee der Provinz Binh Duong hat der Mitgliedseinheit von Saigon, der Saigon Real Estate Trading Company Limited, genehmigt, in das Wohngebietsprojekt Saigon An Phu (in Binh Duong) mit einer Fläche von 10.000 m2 zu investieren, das 66 Stadthäuser und Geschäftshäuser mit einer Fläche von 80 m2 umfasst; Saigon Thai Nguyen Joint Venture (Saigonres, DIC Corp und Hung Thinh Incons) ist der einzige registrierte Investor für die Umsetzung des Nam Tien 2 Urban Area Project mit einer Größe von 352.862 m2 und einer Gesamtinvestition von 3,825 Milliarden VND.

Tatsächlich hat Saigon schon seit vielen Jahren mit Schwierigkeiten bei der Auszahlung von Investitionen zu kämpfen. Davon erreichte die tatsächliche Auszahlungsquote im Durchschnitt der vier Jahre von 2020 bis 2023 im Vergleich zum Plan nur etwa 18,7 %. Für das Jahr 2024 plant Saigonres erneut, das gesamte Investitionskapital im Vergleich zur tatsächlichen Auszahlung im Jahr 2023 um 100 % zu erhöhen, was einer Steigerung von 482,5 Milliarden VND auf 1.645 Milliarden VND entspricht.

Die langsame Auszahlung führt dazu, dass die Projekte, die das Unternehmen umsetzt, im Laufe der Zeit Anzeichen einer Kapitalerhöhung aufweisen. Von 2020 bis 2023 erhöhte das Viet Xanh – Hoa Binh Ecological Urban Area Project sein Investitionskapital um 904,42 Milliarden VND auf 1.300 Milliarden VND; Das Van Lam-Binh-Thuan-Wohnungsbauprojekt erhöhte sein Investitionskapital um 41,5 Milliarden VND auf 360 Milliarden VND. Das Projekt „Phu Dinh Riverside Apartment – ​​Commercial Area“ erhöhte das Investitionskapital um 10 Milliarden VND auf bis zu 240 Milliarden VND …

Auch bei vielen anderen Projekten stieg das Investitionskapital aufgrund langsamer Umsetzung der Investitionen, gestiegener Entschädigungskosten für die Räumung des Geländes und gestiegener Baukosten. Das erhöhte Investitionskapital wird Saigon im Jahr 2024 erheblichen finanziellen Druck auf die Stadt ausüben, da der Investitionsbedarf voraussichtlich 1.645 Milliarden VND erreichen wird. Unterdessen betrugen die Barmittel von Saigon am Ende des zweiten Quartals 2024 nur noch 92,03 Milliarden VND, was 4,4 % des Gesamtvermögens entspricht.

Es ist bekannt, dass Saigon im Jahr 2024 weiterhin mit Banken und Kreditinstituten zusammenarbeiten wird, um den Anleiheemissionsplan grundsätzlich abzuschließen und Kapitalquellen für Investitionen zu suchen. Darüber hinaus wird das Unternehmen auf Grundstücken, die nicht für Projekte genutzt werden, sowie auf Restprodukten von Projekten Geschäfte tätigen, um Kapital für Investitionen zurückzugewinnen und aktiv auf die Eintreibung von Schulden bei den Partnern zu drängen.

Es ist ersichtlich, dass der Aktienkurs von SGR im Widerspruch zur Geschäftslage steht. Die Anleger erwarten neue Entwicklungen bei einigen Projekten, in die Saigon investiert, was zu einer Steigerung der Aktienbewertung beiträgt.

Die Bewertung der SGR-Aktie ist nicht mehr attraktiv

Daten auf dem iBoard der SSI Securities Company zeigen, dass die SGR-Aktien Ende August 2024 zu einem KGV von 21,63 (Branchendurchschnitt 16,19) und einem KBV von 1,85 (Branchendurchschnitt 1,21) gehandelt wurden. Es ist bekannt, dass die Bewertung der SGR-Aktie gemäß KGV in der Vergangenheit häufig zwischen dem 2,26- und 11,27-Fachen lag.

Laut technischer Analyse wird die SGR-Aktie im RSI-Bereich (ein Indikator zur Messung überkaufter oder überverkaufter Marktbedingungen) von 78 Punkten gehandelt, also über 70 Punkten und in der langfristig überkauften Zone. Daher ist die Bewertung der SGR-Aktie nicht mehr günstig, die Aktie wird im überkauften Bereich gehandelt. Dies ist ein Warnsignal für Anleger, angesichts des jüngsten unerwarteten Anstiegs der Aktienkurse vorsichtig zu sein.

Quelle: https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html