Ist die Fed am Ende?

Die Fed sieht sich mit einem Rückgang ihres globalen Einflusses konfrontiert. Die Struktur der Weltwirtschaft hat sich verändert, wobei der Anteil der USA und ihrer Verbündeten kleiner geworden ist. [Anzeige_1]

Die Fed sieht sich mit einem Rückgang ihres globalen Einflusses konfrontiert. (Quelle: Reuters)

In den 1990er und frühen 2000er Jahren folgten die Aktienmärkte weltweit dem Rhythmus der Wall Street, während die Zentralbanken entweder dem Beispiel der US-Notenbank folgten oder mit einem Zufluss bzw. Abzug von „heißem Geld“ konfrontiert waren, das den Wert der Währungen und die Preisstabilität gefährdete.

Heute ist die Situation in den großen Volkswirtschaften ganz anders. In den USA war in den letzten zwei Jahren die Inflation nach der Pandemie das Problem. Europa steht unter ähnlichem Druck, der durch den Konflikt in der Ukraine, der die Versorgung mit billigem russischem Gas unterbrochen hat, noch verschärft wird.

In Japan wird mit einer höheren Inflation gerechnet, als Zeichen dafür, dass sich die schwache Wirtschaft des Landes möglicherweise erholt. In China besteht das Problem nicht darin, dass die Preise zu hoch sind, sondern dass sie zu niedrig sind.

Dies hat zur Folge, dass viele Zentralbanken mit unterschiedlicher Geschwindigkeit oder sogar in unterschiedliche Richtungen agieren. Bei starker Inflation erhöhte die Fed die Zinsen erst spät und bei moderater Inflation senkte sie sie erst spät. Die Europäische Zentralbank und die Bank of England sowie zahlreiche Zentralbanken in den Schwellenländern begannen vor der Fed mit Zinssenkungen.

In China hingegen bemühen sich die politischen Entscheidungsträger verzweifelt, den schleichenden Zusammenbruch des Immobilienmarktes aufzuhalten und den Aktienmarkt zu stützen. Die Bank of Japan (BoJ) ihrerseits hat die Zinssätze nicht gesenkt, sondern erhöht.

Wenn Zentralbanken unterschiedliche Wege einschlagen, passieren seltsame Dinge. Der japanische Yen beispielsweise fiel in der ersten Jahreshälfte, stieg dann im Sommer sprunghaft an und stürzte dann wieder ab, da die Möglichkeit bestand, dass die Fed und die BoJ unterschiedliche Wege einschlagen würden.

Währungsschwankungen haben Konsequenzen. Ein schwächerer Yen bedeutet, dass japanische Unternehmen höhere Gewinne erzielen und der Nikkei-Index steigen wird. Als der Yen stärker wurde, fielen die japanischen Aktien im August 2024 an nur einem Tag um 12 %.

Für die globalen Märkte ist der Zinsdifferenzhandel im Volumen von 4 Billionen Yen (26,8 Milliarden US-Dollar) (Anleger leihen sich in Japan zu niedrigen Zinsen Geld und investieren anderswo in ertragsstarke Vermögenswerte) der Haupttreiber.

Als der Yen stieg und diese Geschäfte unrentabel wurden, zogen die Anleger rasch ihr Geld ab, was alles in Mitleidenschaft zog – von US-Aktien über den mexikanischen Peso bis hin zu Bitcoin.

Die Fed sieht sich mit einem Rückgang ihres globalen Einflusses konfrontiert. Die Struktur der Weltwirtschaft hat sich verändert, wobei der Anteil der USA und ihrer Verbündeten kleiner geworden ist. Im Jahr 1990 trugen die Vereinigten Staaten 21 % zum globalen BIP bei und die Gruppe der Sieben (G7) trug 50 % dazu bei. Bis 2024 werden diese Zahlen auf 15 % bzw. 30 % sinken.

Der US-Dollar bleibt die wichtigste Reservewährung der Welt, ist jedoch nicht mehr so ​​stark wie früher. Dem Internationalen Währungsfonds zufolge sank der Anteil des Greenbacks an den Devisenreserven der Zentralbanken weltweit von 72 Prozent im Jahr 2000 auf 58 Prozent im Jahr 2023.

Zahlen der People’s Bank of China (der Zentralbank) zeigen, dass das Land mittlerweile ein Viertel seiner Handelstransaktionen in Yuan abwickelt. Vor über einem Jahrzehnt lag der Wert noch bei null.

Es ist keine Überraschung, dass die Anziehungskraft Amerikas nachgelassen hat. Andere Volkswirtschaften, insbesondere China, gewinnen zunehmend an Einfluss. In den kommenden Monaten werden das Tempo und das Ausmaß der Zinssenkungen der Fed von Bedeutung sein.

Doch vielleicht ist Chinas Konjunkturpaket sinnvoller. Das Ende September 2024 von China angekündigte Maßnahmenpaket würde das globale BIP im nächsten Jahr um etwa 300 Milliarden Dollar steigern, und noch mehr, wenn das Finanzministerium des Landes fiskalische Anreize umsetzt.

Quelle: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html