Angesichts einer stagnierenden Wirtschaft erwägt die EZB eine Senkung des Leitzinses, steckt aber in der Klemme, da die Fed den USD-Zinssatz in naher Zukunft voraussichtlich nicht senken wird.
Die Europäische Zentralbank (EZB) beließ den Leitzins am 11. April bei 4 %, wo er seit September letzten Jahres liegt.
Die Wirtschaft wächst kaum, während die Inflation nahe der Zielmarke liegt. Dies veranlasst die EZB dazu, bei ihrer nächsten Sitzung eine Senkung des Leitzinses in Erwägung zu ziehen. Die Notenbanken der 20 Euro-Länder erklärten, sie würden die Zinsen senken, wenn die Daten ihre Überzeugung untermauerten, dass die Inflation nachhaltig auf ihr Ziel zusteuere.
Die Entscheidungsträger der EZB, darunter auch diejenigen, die ein höheres Zinsumfeld befürworten, einigten sich bei ihrer bevorstehenden Sitzung am 6. Juni ebenfalls auf eine Senkung der Zinsen, sofern Schlüsselindikatoren wie Lohnwachstum und Kerninflation moderat blieben.
Allerdings erwies sich dieser Fahrplan der EZB als komplizierter als erwartet. Die US-Notenbank (Fed) könnte ihre Anpassung der Geldpolitik bis September verschieben, da die Inflation in den USA auf 3,5% gestiegen ist und die EZB damit in eine schwierige Lage bringt.
Die Anleger gehen davon aus, dass die Fed in diesem Jahr höchstens zwei Zinssenkungen vornehmen wird, obwohl sie zuvor drei Zinssenkungen prognostiziert hatten.
Gleichzeitig ist die EZB mit einem anderen Wirtschaftsumfeld konfrontiert als die USA. Die Inflation in Europa liegt zwar über dem Zwei-Prozent-Ziel der Zentralbank, hat sich aber stetig abgekühlt. Ihr Problem ist, dass die Wirtschaft seit Ende 2022 stagniert.
Auch Erwartungen auf Zinssenkungen durch andere große Notenbanken haben die Anleger nach Angaben der Deutschen Bank ignoriert. Sie senkten ihre Prognose hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit, dass die EZB ihre Politik im Juni anpasst, von 91% auf 82%.
EZB-Präsidentin Christine Lagarde hatte zuvor betont, dass die EZB weiterhin zu Änderungen bereit sei, wenn dies notwendig sei, und zwar unabhängig davon, was die Fed tue. Ökonomen meinen jedoch, dass die Dinge nicht so einfach seien.
Die politischen Maßnahmen der Fed haben erhebliche Auswirkungen auf die Weltwirtschaft, die stark vom US-Dollar abhängig ist. Dies bedeutet, dass die EZB Anpassungen vornehmen kann, allerdings mit einer geringeren Abwärtsdynamik, um die Zinsdifferenz zwischen Euro und Dollar auf einem vernünftigen Niveau zu halten.
Quynh Trang (laut Reuters, WSJ)
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