"مضلّل" في الانكماش

في حين أن الخطر في جميع أنحاء العالم هو التضخم المستمر، فإن الانكماش المستمر في الصين يسبب صداعًا للبلاد.

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

بلغ معدل التضخم في الصين في يونيو/حزيران 2023 نحو 0%، وهو ما أثار دهشة الاقتصاديين. (المصدر: رويترز)

خطر الانكماش

قبل ستة أشهر فقط، كان خبراء الاقتصاد يخشون أن تؤدي إعادة فتح الصين بعد ما يقرب من ثلاث سنوات من سياسات احتواء كوفيد-19 الصارمة إلى زيادة النشاط الاقتصادي، مما يؤدي إلى تفاقم التضخم العالمي المرتفع.

لكن الآن، وحتى مع عودة المستهلكين إلى التسوق والترفيه، فإن إعادة الفتح لم تحقق النتائج التي كان العالم يأملها. وقد أثر ضعف قطاع العقارات وارتفاع معدلات البطالة بين الشباب و35 تريليون دولار من ديون الحكومات المحلية على النمو الاقتصادي، مما تسبب في ركود أسعار المستهلك المحلية.

بلغ مؤشر أسعار المستهلك في الصين في يونيو 2023 ما يقرب من الصفر في المائة، وهو ما فاجأ الاقتصاديين الذين توقعوا زيادة أخرى بنسبة 0.2 في المائة، وفقًا للمكتب الوطني للإحصاء. وبذلك، انخفض معدل التضخم في الصين إلى أدنى مستوى له منذ فبراير/شباط 2021، ويرجع ذلك أساسا إلى انخفاض أسعار لحم الخنزير والطاقة.

وفي الوقت نفسه، انخفض التضخم الأساسي (باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة الأكثر تقلبا) بنسبة 0.1% إلى 0.4%، من 0.6% في مايو/أيار.

قال تشانغ تشيوي، كبير الاقتصاديين في شركة بينبوينت لإدارة الأصول المحدودة: "إن خطر الانكماش حقيقي للغاية. ويعزز مقياسا التضخم كلا الدليلين على ضعف التعافي، حيث تُلقي المخاوف الانكماشية بظلالها على ثقة المستهلك".

ويتوقع محللو بنك نومورا أن ينخفض معدل التضخم بشكل أكبر في الشهر المقبل إلى -0.5%.

كما انخفض مؤشر أسعار المنتجين في الصين في يونيو 2023 بنسبة 5.4% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وكان هذا هو أكبر انخفاض في أسعار المنتجين منذ أكثر من سبع سنوات والشهر التاسع على التوالي من الانخفاض للمؤشر.

وقال الخبير الاقتصادي في بنك نومورا هارينجتون تشانج إن نتيجة مؤشر أسعار المنتجين ترجع إلى حد كبير إلى الانخفاض الحاد في أسعار المواد الخام وضعف الطلب من جانب الشركات المصنعة.

وفي ظل مؤشرات ضعف النمو وانخفاض أسعار المنتجين، تحاول الحكومة الصينية وبنك الشعب الصيني تعزيز الإنفاق والاستثمار في البلاد.

في حين قامت بلدان أخرى برفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، قرر بنك الشعب الصيني خفض سعر الفائدة الرئيسي متوسط الأجل في يونيو/حزيران. وتعهد مجلس الدولة الصيني أيضا باتخاذ تدابير أقوى لتعزيز النمو الاقتصادي.

ويعتقد محللو بنك نومورا أن أحدث بيانات التضخم ستدفع ثاني أكبر اقتصاد في العالم إلى إطلاق المزيد من التحفيز المالي والنقدي على مدار العام.

وأكد المحللون أن "قراءة التضخم المنخفضة للغاية تدعم وجهة نظرنا بأن بنك الشعب الصيني من المرجح أن يقدم خفضين آخرين لأسعار الفائدة في بقية العام".

أجراس الإنذار

إن الاقتصاد الغارق في الانكماش يمكن أن يكون بمثابة سيناريو كابوسي بالنسبة للبلد.

وقال جريجوري داكو، كبير الاقتصاديين في شركة المحاسبة إرنست آند يونج (EY): "إن خطر بقاء الاقتصاد عالقا في هذه البيئة الانكماشية حقيقي". "من حيث إمكانات النمو، إذا كان لديك خطر انكماشي وبيئة ديون عالية في نفس الوقت، فهذا هو أسوأ شيء يمكنك القيام به."

وتواجه الصين الآن "ركوداً في الميزانية العمومية" يشبه ذلك الذي شهدته اليابان خلال "العقد الضائع" في تسعينيات القرن العشرين.

وأشار السيد داكو إلى أن الانكماش يجعل الديون أكثر تكلفة ويؤخر أيضًا الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار. ومن ثم فإن الانكماش يؤخر النمو ويزيد من تكلفة الديون.

حذر كبير الاقتصاديين في معهد نومورا للأبحاث ريتشارد كو من أن الصين تواجه "ركودًا في الميزانية العمومية" مماثلًا لما شهدته اليابان خلال "العقد الضائع" في التسعينيات، عندما تحول المستهلكون والشركات من الاستثمار والإنفاق إلى خفض الديون بسبب الانكماش المستمر.

وقال داكو إن التأثير قد يكون أسوأ في الصين بسبب افتقارها إلى شبكة أمان اجتماعي. وبدون الدعم الحكومي، يضطر المستهلكون الصينيون إلى الادخار أكثر بدلا من الإنفاق والاستثمار لتعزيز النمو الاقتصادي.

وقال الخبير الاقتصادي داكو "إنها مشكلة هيكلية طويلة الأمد في ثاني أكبر اقتصاد في العالم، وهي مستمرة منذ عقود". "إن قيام المستهلكين بتقليص إنفاقهم وزيادة مدخراتهم هو أحد الأسباب التي جعلت بكين تشهد مسار نمو مثير للإعجاب على الرغم من الصعوبات."

أخبار جيدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي

ورغم أن الانكماش لن يساعد الاقتصاد الصيني بالتأكيد، فإنه قد يكون بمثابة إشارة ترحيبية بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، الذي يحاول كبح جماح التضخم.

قال رئيس شركة أبحاث السوق يارديني ريسيرش إد يارديني إن انكماش الأسعار في الصين قد يتسبب في "انخفاض مفاجئ" لمؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة.

تاريخيا، كان مؤشر أسعار المنتجين لأكبر اقتصاد في العالم "مرتبطا بشكل كبير" بمؤشر أسعار المنتجين في الصين بسبب العلاقات التجارية الوثيقة بين البلدين. وأشار إلى أن التعافي الضعيف لبكين بعد الوباء قد يكون بمثابة قوة انكماشية للاقتصاد العالمي.

وقال الخبير الاقتصادي داكو إنه في حين لا يرغب أي بنك مركزي في رؤية الانكماش، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون مرتاحًا لرؤية "الانكماش من بقية العالم".

ومع ذلك، يقول الخبراء إن الانكماش في الصين ربما يكون بمثابة أخبار جيدة لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي، لكنه يشكل خطرا على الاقتصاد العالمي على المدى الطويل.

لقد أدى صعود الصين من دولة نامية إلى قوة عظمى عالمية ومنافس اقتصادي كبير للولايات المتحدة منذ تسعينيات القرن العشرين إلى إعادة تشكيل العالم. إن الانكماش المستمر قد يؤدي إلى تغيير هذا الوضع.

بالنسبة لأبناء الجيل Z (الذين ولدوا بين عامي 1997 و2012) في ثاني أكبر اقتصاد في العالم ــ الذين يعانون من معدلات بطالة قياسية تزيد على 20% ــ فإن الانكماش يشكل كارثة تنتظر الحدوث.

[إعلان 2]
مصدر