يتمكن عدد قليل جدًا من حاملي السندات من استرداد رأس مالهم من خلال تصفية الضمانات.

وفي السوق الفيتنامية، هناك حالات قليلة للغاية حيث يستعيد حاملو السندات استثماراتهم من خلال تصفية الضمانات، وبدلاً من ذلك، يختارون إعادة هيكلة الديون.

وفي السوق الفيتنامية، هناك حالات قليلة للغاية حيث يستعيد حاملو السندات استثماراتهم من خلال تصفية الضمانات، وبدلاً من ذلك، يختارون إعادة هيكلة الديون.

تعزيز الشفافية في سوق السندات

وفي تقرير تحليلي صدر مؤخراً، ذكرت شركة فيس للتصنيف الائتماني أن التغييرات الرئيسية في قانون الأوراق المالية المعدل من شأنها الحد من أنشطة الاستثمار عالية المخاطر وتحسين سلوك السوق، مما يعود بالنفع على حاملي السندات.

وتحدد التعديلات على القانون التزامات مصدري السندات والوسطاء في سوق السندات للشركات، وتحدد سلطة الهيئة التنظيمية في التدخل في السوق، وتقدم متطلبات جديدة لإصدارات السندات العامة، وتصنف السندات الفردية التي يمكن للمستثمرين الأفراد الاستثمار فيها.

على وجه التحديد، في قسم المسؤولية وفيما يتعلق بالمسؤوليات القانونية للمصدرين والوسطاء فيما يتعلق بوثائق الإصدار والإفصاح الدوري عن المعلومات، أضاف القانون الجديد أحكاماً بشأن مسؤوليات الأفراد والمنظمات المشاركة في إعداد وثائق الإصدار والتقارير في جميع الأنشطة التي تتم في سوق الأوراق المالية. ويتضمن ذلك كل من الاكتتابات العامة والخاصة. وفي الوقت نفسه، توضيح دور مؤسسات استشارات إصدار السندات في مراجعة وتدقيق دقة وصدق واكتمال المعلومات في ملف الإصدار.

وبالمقارنة بالقانون الحالي، فإن التعديلات الجديدة تحدد بوضوح الأدوار والمسؤوليات لكل طرف مشارك في إصدار السندات العامة والخاصة، بما في ذلك وكالات الاستشارات والتدقيق وتصنيف الائتمان. ويتطلب القانون الجديد من هذه الكيانات الالتزام بجميع القوانين واللوائح المعمول بها وتقديم الخدمات بأمانة ومسؤولية. وبالإضافة إلى ذلك، سيكون لهيئة الأوراق المالية الحق في إنفاذ القانون ضد أي انتهاكات من شأنها الإضرار بالمستثمرين، مثل عندما يفشل المصدرون في الكشف عن المعلومات الضرورية للمستثمرين.

وبموجب مختلف اللوائح التي تم تنفيذها خلال العامين الماضيين، يتعين على ملفات إصدار السندات أن تتضمن قائمة بالمعلومات التفصيلية التي يجب الكشف عنها للمستثمرين. في 6 نوفمبر 2024، قامت وزارة المالية بمراجعة نموذج الإفصاح عن المعلومات حيث تطلب الأمر الكشف عن المزيد من المعلومات المالية علنًا. ويواصل قانون الأوراق المالية الجديد توجيه المتطلبات لتعزيز شفافية السوق وحماية مصالح المستثمرين.

منع أنشطة الاستثمار عالية المخاطر للمستثمرين الأفراد

وبالإضافة إلى زيادة شفافية المعلومات، فإن وكالات التصنيف الائتماني تقدر أن القانون الجديد سوف يمنع أنشطة الاستثمار عالية المخاطر التي يقوم بها المستثمرون الأفراد.

وفيما يتعلق بشروط توزيع السندات الصادرة عن القطاع الخاص على المستثمرين الأفراد، أضاف القانون الجديد أنه يُسمح للمستثمرين المؤسسيين المحترفين بشراء وبيع السندات الخاصة؛ لا يُسمح للمستثمرين الأفراد المحترفين إلا بشراء السندات الفردية ذات التصنيف الائتماني والضمانات أو ضمانات الدفع من مؤسسات الائتمان. يساعد هذا على إنشاء طبقة إضافية من الحماية للمستثمرين عندما تتأخر السندات في السداد.

وفيما يتعلق بشروط إصدار السندات للجمهور، يضيف القانون الجديد أيضًا أن الجهة المصدرة يجب أن تفي باللوائح الحكومية الإضافية بشأن ممثلي حاملي السندات، ونسب الدين، وقيمة الإصدار على الأسهم، والتصنيف الائتماني.

ونتيجة لذلك، سيتم منع الشركات ذات المخاطر العالية من إصدار السندات للعامة؛ وسيتعين على المصدرين الامتثال لمعايير أكثر صرامة، مثل نسب الدين إلى حقوق الملكية، ومتطلبات ممثلي حاملي السندات، والتصنيفات الائتمانية التنظيمية. ثانياً، بالنسبة للاكتتابات الخاصة، لم يعد يتم توزيع الاكتتابات الخاصة وبيعها للمستثمرين الأفراد إلا إذا تم اعتبارهم مستثمرين محترفين وكانت السندات مصنفة ويجب ضمانها من قبل البنك أو الحصول على ضمانات.

تقدر شركة VIS Ratings أن الأفراد المحترفين سوف يشاركون في الاستثمار في أكثر من 40% من الاكتتابات الخاصة الصادرة في عام 2024. ويمكن أن توفر التصنيفات الائتمانية معلومات جديدة لمساعدة المستثمرين على فهم مخاطرهم بشكل أفضل. إن ضمانات الدفع البنكية يمكن أن تقلل من مخاطر الخسارة في حالة التخلف عن السداد.

وفي السوق الفيتنامية، هناك حالات قليلة للغاية حيث يسترد حاملو السندات استثماراتهم من خلال تصفية الضمانات. وبحسب بحث أجرته وحدة التصنيف هذه، فإن العملية القانونية لتسييل الأصول وسداد الدائنين غالباً ما تكون طويلة. في الواقع، اختارت غالبية حاملي السندات المضمونة الذين يواجهون تأخيرات في السداد في الفترة 2022-2024 إعادة هيكلة الديون، أي تمديد السداد، بدلاً من تصفية الأصول المضمونة، وخاصة في شكل أسهم وأصول مرتبطة بالعقارات.

تتمتع معظم السندات المضمونة ذات مدفوعات الأصل/الفائدة المتأخرة في الفترة 2022 - 2024 حاليًا بمعدل استرداد أقل من 10%.

يحتاج حاملو السندات إلى تقييم شرعية ومستوى السيولة وقيمة الضمانات في حالة التخلف عن سداد السندات وتحديد ما إذا كانت الضمانات قادرة على توفير تعزيز ائتماني كافٍ على النحو المقصود.

"سيدخل القانون الجديد حيز التنفيذ في يناير 2025. ومن المتوقع أن يعمل التركيز على حماية المستثمرين والنمو المستدام لسوق السندات للشركات في القانون الجديد على تعزيز ثقة السوق وأنشطة الإصدار الأكثر حيوية في عام 2025.

وتخطط الحكومة أيضًا لإصدار لوائح مفصلة قريبًا بشأن إصدار السندات العامة لتحديد الأحكام الواردة في القانون الجديد. وتشمل اللوائح المعدلة متطلبات تصنيف ائتماني إلزامية لإصدارات السندات للشركات أو العامة ونسب الدين إلى حقوق الملكية أقل من عتبات محددة، حسبما ذكرت شركة في آي إس للتصنيف الائتماني.

[إعلان رقم 2]
المصدر: https://baodautu.vn/rat-it-trai-chu-thu-hoi-duoc-von-nho-thanh-ly-tai-san-the-chap-d232370.html