سقف الدين أو حد الدين هو الحد القانوني لأقصى مبلغ من المال يُسمح للحكومة الفيدرالية للولايات المتحدة باقتراضه لسداد ديونها ونفقاتها. يتم تحديد سقف الدين الأمريكي من قبل الكونجرس، وقد بلغ 31.4 تريليون دولار منذ يناير/كانون الثاني من هذا العام.

وصل سقف الدين الأميركي إلى أعلى مستوياته منذ بداية العام الجاري. الصورة: سي إن بي سي

وبمجرد وصول سقف الدين الحكومي إلى الحد الأقصى، فسوف يتم طرح زيادة السقف للتصويت في الكونجرس، وسوف يحتاج إلى موافقة كل من مجلس النواب ومجلس الشيوخ. إذا لم يتمكن المشرعون من التوصل إلى اتفاق لرفع سقف الديون، فقد تتخلف حكومة واشنطن عن سداد ديونها.

ولكن الحزب الجمهوري الذي يسيطر على مجلس النواب وافق على رفع سقف الدين بشرط أن تقوم الحكومة الأميركية بخفض الإنفاق بشكل كبير. وقد لاقى هذا القرار معارضة من جانب الحزب الديمقراطي، مما أدى إلى وصول المفاوضات بشأن رفع سقف الدين إلى طريق مسدود.

"الأعلام الحمراء"

وحذر محللون ومسؤولون أميركيون مرارا وتكرارا من خطر تخلف البلاد عن سداد ديونها إذا لم يتوصل البيت الأبيض والكونغرس إلى اتفاق لرفع سقف الدين.

من المرجح أن يتأثر وول ستريت أولاً. إن صدمة عدم السداد سوف تنتشر في جميع أنحاء النظام المالي (الأسهم، والسندات، وصناديق الاستثمار المشترك، والمشتقات المالية)، قبل أن تنتشر إلى الاقتصاد بأكمله. من المرجح أن تتراجع الأسهم بشكل حاد وسط توقعات بحدوث ركود أوسع نطاقا، مع ارتفاع أسعار الفائدة وسحب المستثمرين أموالهم من السوق للحفاظ على قدرتهم على الوصول إلى النقد قصير الأجل. قد تشدد الصناعة المصرفية، التي تشعر بالفعل بالقلق بشأن الإقراض الجديد، أكثر من ذلك.

من المرجح أن تكون وول ستريت أول من يتأثر إذا تخلف الحكومة الأميركية عن سداد ديونها. الصورة: BusinessLIVE

وقال مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في شركة التحليلات المالية موديز أناليتيكس، إن أي جانب من جوانب الاقتصاد العالمي لن ينجو إذا تخلفت الحكومة الأميركية عن سداد ديونها وإذا لم يتم حل الأزمة بسرعة.

وإذا استمر تخلف الحكومة الأميركية عن سداد ديونها لفترة أطول، فإن العواقب سوف تكون أكثر خطورة. ويقدر الخبير زاندي أن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة سينخفض؛ 7.8 مليون وظيفة ستختفي في الولايات المتحدة؛ أسعار الفائدة سوف ترتفع بشكل كبير؛ وسوف يرتفع معدل البطالة من 3.4% حاليا إلى 8%، وسوف يؤدي انهيار سوق الأوراق المالية إلى تدمير 10 تريليون دولار من ثروات الأسر.

والأمر المقلق هو أن الكثير من النشاط المالي يحدث في ظل الاعتقاد بأن أميركا سوف تكون ملزمة دائماً بمعالجة كافة المخاطر المالية. لقد كان يُنظر إلى ديون الحكومة الأمريكية منذ فترة طويلة على أنها حجر الزاوية في النظام التجاري العالمي. ولكن التخلف عن السداد قد يؤدي إلى تعطيل سوق السندات البالغة قيمتها 24 تريليون دولار، مما يؤدي إلى تجميد الأسواق المالية وإحداث أزمة دولية.

وقال البروفيسور إيسوار براساد من جامعة كورنيل وكبير باحثي مؤسسة بروكينجز (الولايات المتحدة): "إن التخلف عن السداد سيكون حدثا كارثيا، مع تأثيرات غير متوقعة، مما قد يؤثر بشكل خطير على الأسواق المالية العالمية والولايات المتحدة نفسها".

وقد نشأ هذا التهديد في الوقت الذي يواجه فيه الاقتصاد العالمي عددا لا يحصى من التهديدات، بدءا من ارتفاع التضخم وأسعار الفائدة إلى التداعيات المستمرة للأزمة الروسية الأوكرانية. وفوق كل ذلك، أصبحت العديد من البلدان متشككة بشأن الدور الكبير الذي تلعبه أميركا في التمويل العالمي.

"موجات الصدمة" في جميع أنحاء العالم

إذا فشلت الأطراف في التوصل إلى اتفاق بشأن حل لأزمة سقف الديون الحالية، فسوف ينشأ أسوأ سيناريو في تاريخ الولايات المتحدة، وقد تكون العواقب وخيمة لأن الولايات المتحدة هي أكبر اقتصاد في العالم.

تحمي العديد من البلدان مواردها المالية من خلال شراء كميات كبيرة من سندات الحكومة الأميركية، التي تعتبر على نطاق واسع من بين الأصول الأكثر أمانا في العالم. ولكن التخلف عن السداد قد يؤدي إلى خفض قيمة هذه السندات، مما يلحق الضرر باحتياطيات العديد من البلدان. ومن شأن ذلك أن يزيد من محنة البلدان المثقلة بالديون بالفعل، حيث أدت زيادات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي على مدى العام الماضي للحد من التضخم إلى تآكل قيمة سندات الحكومة الأميركية التي تحتفظ بها العديد من البلدان.

ويتسبب سيناريو التخلف عن سداد الديون الأميركية في إثارة القلق لدى العديد من الاقتصادات في مختلف أنحاء العالم بشأن احتمال اندلاع أزمة جديدة. الصورة: ذا هيل

وقال موريس أوبستفيلد، الخبير في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي: "إذا تراجعت مصداقية وزارة الخزانة الأميركية لأي سبب من الأسباب، فإن ذلك من شأنه أن يرسل موجات صدمة عبر النظام المالي، مع عواقب وخيمة على النمو العالمي".

تُستخدم سندات الخزانة على نطاق واسع كضمان للقروض، وكـ"حاجز" ضد خسائر البنوك، وكملاذ آمن، ومكان للبنوك المركزية لتخزين احتياطياتها من النقد الأجنبي.

من بين إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي التي تحتفظ بها البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، يشكل الدولار الأمريكي 58%. ثانياً، اليورو بنسبة 20%. وبحسب صندوق النقد الدولي، فإن الرنمينبي الصيني يمثل أقل من 3%.

وبحسب ما حسبه باحثون في بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن 96% من المعاملات في الأمريكتين خلال الفترة من 1999 إلى 2019 تم إصدار فواتيرها بالدولار. وفي أماكن أخرى خارج أوروبا، حيث يهيمن اليورو، يشكل الدولار الأمريكي 79% من المعاملات التجارية.

تعتبر العملة الأمريكية موثوقة للغاية لدرجة أن التجار في بعض الاقتصادات غير المستقرة يطلبون المدفوعات بالدولار الأمريكي، بدلاً من عملتهم الوطنية. على سبيل المثال، تتراكم الشحنات في موانئ كولومبو لأن المستوردين لا يملكون الدولارات لدفع مستحقات الموردين.

وعلى نحو مماثل، تطالب العديد من المحلات التجارية والمطاعم في لبنان، حيث ترتفع معدلات التضخم وتنخفض قيمة العملة، بالدفع بالدولار. في عام 2000، استجابت الإكوادور للأزمة الاقتصادية من خلال استبدال عملتها، السوكر، بالدولار الأمريكي - وهي العملية المعروفة باسم "الدولرة".

وفوق كل ذلك، فإن قضية سقف الديون سوف تثير بالتأكيد تساؤلات حول القوة المالية الهائلة التي تتمتع بها الولايات المتحدة والدولار.

فرصة للمستثمرين؟

حتى عندما تنشأ الأزمة في الولايات المتحدة، يظل الدولار الأمريكي دائمًا ملاذًا آمنًا للمستثمرين. وهذا ما حدث في أواخر عام 2008، عندما أدى انهيار سوق العقارات في الولايات المتحدة إلى انهيار مئات البنوك والشركات المالية، بما في ذلك بنك ليمان براذرز الذي كان عظيماً في وقت ما. ارتفعت قيمة الدولار الأمريكي بشكل كبير.

ومع ذلك، يظل الدولار الأميركي مهيمناً على الصعيد العالمي. الصورة: مورنينج ستار

إذا أقرت الولايات المتحدة سقف الدين دون حل النزاع وتخلفت وزارة الخزانة عن سداد ديونها، فإن قيمة الدولار سوف ترتفع مرة أخرى. ولن يكون أمام المستثمرين العالميين مكان يذهبون إليه سوى المكان الذي يذهبون إليه دائماً في أوقات الأزمات، وهو الولايات المتحدة".

ولكن سوق الخزانة قد يصاب بالشلل. وبدلاً من ذلك، يستطيع المستثمرون وضع أموالهم في صناديق سوق النقد الأميركية أو في سندات الشركات الأميركية الرائدة.

على الرغم من استمرار هيمنته على مستوى العالم، فقد خسر الدولار الأمريكي بعض قوته في السنوات الأخيرة مع تحول العديد من البنوك والشركات والمستثمرين إلى استخدام يورو الاتحاد الأوروبي واليوان الصيني. إن ارتفاع قيمة الدولار قد يؤدي إلى إثارة الأزمات في الخارج من خلال سحب رؤوس الأموال من بلدان أخرى وزيادة تكلفة سداد القروض المقومة بالدولار؛ وخاصة استخدام الولايات المتحدة لقوة الدولار الأمريكي لفرض عقوبات مالية على دول أخرى أيضًا.

ولكن حتى الآن لم يظهر أي بديل. لا يمكن لليورو ولا اليوان الصيني أن يحل محل الدولار الأمريكي.

احتمالية "يوم مظلم"

وفي هذا السياق، دعا العديد من أعضاء الكونغرس الديمقراطيين الرئيس جو بايدن إلى الاستعانة بالتعديل الرابع عشر للدستور الأميركي لمساعدة البلاد على الهروب من خطر الإفلاس. وهذه ليست المرة الأولى التي يتم فيها ذكر التعديل الرابع عشر. لقد فكر الرئيس السابق باراك أوباما مرتين في اللجوء إلى التعديل الرابع عشر خلال فترة ولايته عندما كاد مجلس النواب الذي كان يسيطر عليه الجمهوريون آنذاك أن يدفع الولايات المتحدة إلى حافة التخلف عن سداد ديونها.

ويتوقع العديد من الخبراء أن تتوصل الشراكة الحزبية في الكونجرس الأميركي في نهاية المطاف إلى اتفاق. الصورة: اليوم العالمي

لم يتبق سوى أقل من أسبوع حتى الموعد النهائي المحدد للكونغرس الأميركي لرفع سقف الدين وإلا فإن البلاد ستتخلف عن سداد ديونها. في هذه المرحلة، لا توجد أي إشارة إلى أن سقف الدين الأميركي سوف يتم رفعه قريبا. إن خطر التخلف عن سداد الديون والإغلاق المؤقت للحكومة الأميركية مرتفع للغاية.

وتشير حسابات شركة أوكسفورد إيكونوميكس للتنبؤات والتحليلات الاقتصادية إلى أن وزارة الخزانة الأميركية لا تزال قادرة على تحمل تكاليف دفع النفقات الحكومية حتى النصف الأول من شهر يونيو/حزيران، ولكن هذا على افتراض عدم حدوث أحداث غير عادية.

ورغم الاعتراف بإمكانية تخلف الحكومة الأميركية عن سداد ديونها، فإن العديد من المحللين يقيمون هذا الخطر باعتباره منخفضا لأن هذا الاحتمال ليس مفيدا لأي طرف. وبحسبهم، تحولت مفاوضات رفع سقف الدين إلى "سلاح سياسي" بيد الأحزاب الأميركية، وأن الحزب الجمهوري قد يقبل في نهاية المطاف برفع سقف الدين بعد تلقي بعض التنازلات من الرئيس جو بايدن والحزب الديمقراطي.

في الماضي، سعى الزعماء السياسيون الأميركيون في كثير من الأحيان إلى التهرب من رفع سقف الديون قبل فوات الأوان. وبحسب الإحصائيات، قام الكونجرس الأميركي بزيادة أو تعديل أو تمديد سقف الاقتراض 78 مرة منذ عام 1960، وكان آخرها في عام 2021.

مينه آنه (بحسب وكالة أسوشيتد برس، ورويترز، وصحيفة واشنطن بوست، وشبكة سي بي إس نيوز)