الشفافية في طرح الأوراق المالية

سيدتي، لقد استكمل القانون رقم 56/2024/QH15 اللوائح اللازمة لتعزيز الرقابة والتعامل بصرامة مع الأعمال الاحتيالية والمضللة في إصدار وعرض الأوراق المالية، وخاصة خلق أسعار وهمية للأوراق المالية والعرض والطلب. هل يمكنك مشاركة المزيد من التفاصيل حول هذا المحتوى؟

وبالمقارنة مع اللوائح القديمة لقانون الأوراق المالية لعام 2019، فإن قانون الأوراق المالية المعدل مؤخرا يقدم لأول مرة مفاهيم تفصيلية للأفعال التي تعتبر تلاعبا في سوق الأوراق المالية.

هو استخدام حساب تداول واحد أو أكثر شخصي أو حسابات تداول لأشخاص آخرين للتواطؤ في شراء وبيع الأوراق المالية بشكل مستمر بهدف خلق العرض والطلب الاصطناعي؛ وضع أوامر لشراء وبيع نفس نوع الأوراق المالية في نفس يوم التداول أو التواطؤ مع بعضهم البعض في شراء وبيع الأوراق المالية، ولكن لا يتم نقل الملكية فعليًا، بل يتم تداول الملكية فقط بين أعضاء المجموعة.

وبالإضافة إلى ذلك، تشمل الأفعال التي تعتبر تلاعباً بسوق الأوراق المالية ما يلي: الشراء أو البيع المستمر للأوراق المالية بحجم مهيمن في أوقات افتتاح وإغلاق السوق؛ تداول الأوراق المالية من خلال التواطؤ وإغراء الآخرين بوضع أوامر شراء وبيع الأوراق المالية بشكل مستمر، مما يؤثر بشكل كبير على العرض والطلب وأسعار الأوراق المالية؛ إبداء الرأي بشكل مباشر أو غير مباشر من خلال وسائل الإعلام حول نوع من الأوراق المالية أو الجهة المصدرة للأوراق المالية، بهدف التأثير على سعر الأوراق المالية بعد المعاملة؛ استخدام أساليب أو القيام بأعمال تجارية أخرى لنشر الشائعات الكاذبة، وتقديم معلومات كاذبة للجمهور لخلق العرض والطلب الوهمي...

وتأتي هذه الأنظمة مكملة وقانونية، بناء على واقع المخالفات الأخيرة، مما يساهم في الحد من الأعمال الاحتيالية وتعزيز القدرة على حماية حقوق المستثمرين. إن تعزيز هذا الإطار القانوني يخلق الظروف المناسبة لتطور السوق بشكل أكثر شفافية واستدامة.

فما هي إذن النقاط الجديدة لتعزيز مسؤولية الشركات العامة في الإفصاح عن المعلومات، وكذلك تشديد الشروط على الهيئات المشاركة في المعاملات والأنشطة المتعلقة بالأوراق المالية، سيدتي؟

أضاف قانون الأوراق المالية الجديد شروطًا إضافية للشركات لتصبح شركات عامة. على وجه التحديد، الشركة العامة هي شركة مساهمة تندرج ضمن إحدى حالتين: شركة برأس مال مساهم قدره 30 مليار دونج أو أكثر، ورأس مال أسهم قدره 30 مليار دونج أو أكثر، وما لا يقل عن 10% من أسهم التصويت مملوكة لما لا يقل عن 100 مستثمر ليسوا من المساهمين الرئيسيين.

أو أن الشركة نجحت في إجراء طرح عام أولي من خلال التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SSC) على النحو المنصوص عليه.

وبالتالي، يمكن ملاحظة أنه مع إضافة الشرط الذي ينص على أن حقوق الملكية يجب أن تكون من 30 مليار دونج أو أكثر، فإن القانون الجديد قد أكد على القدرة المالية للشركات العامة، مما أدى بشكل غير مباشر إلى تشديد الشروط على المنظمات المشاركة في المعاملات والأنشطة المتعلقة بالأوراق المالية.

وبالإضافة إلى ذلك، تجدر الإشارة إلى أن القانون أضاف هذه المرة أيضًا العديد من الحالات الأخرى التي يتم فيها تجريد الشركات العامة من صفة الشركة العامة مقارنة باللوائح السابقة. وعلى وجه التحديد، بالإضافة إلى إلغاء الوضع بسبب عدم استيفاء أحد شروط الشركة العامة على النحو المنصوص عليه، يضيف القانون رقم 56 أيضًا الحالات التالية: عدم الإفصاح عن المعلومات لمدة سنتين متتاليتين بشأن البيانات المالية السنوية المدققة؛ عدم الإفصاح عن المعلومات لمدة سنتين متتاليتين بشأن قرار الجمعية العامة السنوية للمساهمين.

وعلاوة على ذلك، يمنح القانون رقم 56 أيضًا لجنة الأوراق المالية الحكومية سلطة إضافية للاستناد إلى قائمة المساهمين المقدمة من مؤسسة الإيداع والتسوية للأوراق المالية في فيتنام أو البيانات المالية المدققة الأحدث للشركة لإلغاء حالة الشركة العامة ذاتيًا، دون تلقي إشعار من الشركة.

وقد أدى هذا التنظيم إلى "تخفيف الصعوبات" للشركات العامة الحالية، لأنه في كثير من الحالات من المستحيل إلغاء "حالة الشركة العامة" بسبب عدم تعاون المساهمين أو وجود شركات لا تلتزم طواعية وبشكل صارم باللوائح، مما يؤثر على مصالح المستثمرين.

كيف تعتقد أن اللوائح الجديدة ستساهم في خلق الظروف الملائمة للمستثمرين الأجانب للتجارة؟

أضاف القانون الأفراد والمنظمات الأجنبية المقيمة في الخارج والتي تمارس أنشطة الاستثمار التجاري في فيتنام لاعتبارهم مستثمرين محترفين في الأوراق المالية. وهذه نقطة جديدة مقارنة بالأنظمة القديمة في قانون الأوراق المالية لسنة 2019.

ويساهم هذا في رفع مستوى سوق الأسهم الفيتنامية على الساحة الدولية وخلق ظروف أكثر ملاءمة لمستثمري الأسهم الأجانب عند اتخاذ قرار الاستثمار في فيتنام.

ويكمل قانون الأوراق المالية المعدل أيضًا الأساس القانوني لتنفيذ أنشطة المقاصة والتسوية لمعاملات الأوراق المالية في السوق وفقًا لآلية المقاصة المركزية في سوق الأوراق المالية الفيتنامية لإزالة العقبات العملية وجذب تدفقات رأس المال الأجنبي وتعزيز تطوير سوق الأوراق المالية بهدف ترقية السوق بحلول عام 2025.

شكراً جزيلاً!

المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/minh-bach-trong-chao-ban-chung-khoan/20250115084202352