ضرورة تطبيق التكنولوجيا للكشف عن المعاملات غير العادية واستعادة ثقة المستثمرين
وفي محاولة لجعل السوق شفافة، واستعادة ثقة المستثمرين بعد سلسلة من قضايا التلاعب بالأسهم التي تورط فيها السيد ترينه فان كويت ودو ثانه نان... فضلاً عن تلبية الشروط اللازمة لترقية السوق من أسواق حدودية إلى أسواق ناشئة، نفذت وكالات الإدارة العديد من التدابير للسيطرة على أنشطة التداول. ومع ذلك، لا تزال انتهاكات التلاعب مستمرة.
يجب منع الانتهاك من الجذر
أصدرت هيئة الأوراق المالية قرارًا بمعاقبة 23 شخصًا إداريًا لقيامهم بإقراض حسابات لتداول الأوراق المالية، مما أدى إلى انتهاكات للتلاعب في سوق الأوراق المالية بأسهم شركة GKM Holdings Joint Stock Company. في وقت سابق، في أغسطس 2024، أصدرت إدارة شرطة مدينة هانوي قرارًا بملاحقة القضية ومقاضاة 7 مشتبه بهم بتهمة التلاعب بسوق الأوراق المالية لرمز أسهم CMS لشركة CMH Vietnam Group Joint Stock Company. وقعت الحادثة بين مايو 2023 ومايو 2024، بعد الكشف عن القضايا الكبرى الخاصة بـترينه فان كويت ودو ثانه نان.
ولا يزال السوق يشهد بين الحين والآخر فرض غرامات على أفراد تتراوح بين عدة مئات الملايين إلى عدة مليارات من الدونج من قبل لجنة الأوراق المالية الحكومية بسبب التلاعب بالأسهم، ولكن ليس إلى حد الملاحقة الجنائية.
وبالإضافة إلى ذلك، يوجد في السوق أيضاً العديد من الأسهم التي ارتفعت إلى السقف أو انخفضت إلى الأرض لجلسات متتالية عديدة، لكن المستثمرين وقادة الشركات المدرجة يقولون جميعهم إنهم لا يعرفون السبب. وهذا ما يجعل الكثير من الناس لا يزالون يعتبرون سوق الأوراق المالية لعبة حظ أو كازينو لأن الأرباح والخسائر لا تأتي من الأعمال الداخلية أو تطوير الاقتصاد. وفي سياق هبوط السوق دون سبب، يعتقد المستثمرون أن هناك "أيدٍ خفية" تتحكم في أسعار الأسهم وتجبرها على الهبوط، ما يؤدي إلى تحول السوق إلى اللون الأحمر، عكس الاتجاه العام للاقتصاد محلياً ودولياً.
وبحسب الخبراء، فإن المساهمة في زيادة شفافية السوق واستعادة ثقة المستثمرين وجعل سوق الأوراق المالية "مقياس اختبار" حقيقي للاقتصاد، تتطلب أدوات إضافية للكشف عن الانتهاكات ومنعها. واقترح الأستاذ المشارك الدكتور نجوين هو هوان، من جامعة مدينة هوشي منه للاقتصاد، أن يكون لدى وكالات إدارة الدولة المزيد من برامج التدريب حتى يفهم المستثمرون أن الأوراق المالية هي مكان فعال لتعبئة رأس المال للاقتصاد.
يشارك المستثمرون لفترة كافية، ويحتفظون بالأسهم للاستمتاع بدخل الشركة، وليس الشراء بسعر منخفض وبيع بسعر مرتفع كما هو الحال اليوم. حينها فقط سوف تتطور الأوراق المالية بشكل مستدام وتصبح بحق "مقياس اختبار" يلبي احتياجات رأس المال للاقتصاد على المدى المتوسط والطويل. في الوقت الحالي، يشارك معظم المستثمرين في الأسهم بشكل أساسي للمضاربة، لذا فإن معدل الخسارة مرتفع.
وبحسب هذا الخبير، يتعين على وكالات الإدارة الاستمرار في الشفافية وتنظيف السوق من خلال اللوائح وآليات المراقبة التي تكون عقابية ورادعة وقادرة على اكتشاف المخالفات. على سبيل المثال، تتطلب اللوائح الإفصاح العام عن أوامر تداول الأسهم للكشف عن الأسهم التي يتم التلاعب بها وأوامر البيع والشراء التي تظهر علامات عدم الانحراف. إن نشر سجل الطلبات لا يعني تسمية مستثمرين محددين أو الكشف عن معلومات شخصية، بل يعني السماح للسوق ووكالات الأبحاث المستقلة بالحصول على المعلومات ومعرفة كيفية تدفق الأموال، وأي رموز الأسهم لديها معاملات غير عادية.
"يمكن للجهات التنظيمية استخدام البيانات الضخمة والذكاء الاصطناعي للكشف عن المعاملات غير العادية. ومن هناك، يمكن تحديد التداول من الداخل وتحديد الأسعار والتلاعب بالأسعار.
يتمتع كل رمز سهم بحجم تداول يومي كبير جدًا، ويحتوي السوق بأكمله على آلاف رموز الأسهم، ومن الصعب جدًا على الشخص العادي اكتشافها. "ولكن إذا تم تطبيق التكنولوجيا، فسوف نرى معاملات غير عادية، ومن ثم التحقيق فيها، واكتشاف الانتهاكات من جذورها ومنعها" - حلل السيد هوان.
وبالإضافة إلى ذلك، يتفق الخبراء أيضًا على حل بسيط يتمثل في ضرورة قيام المساهمين الرئيسيين بالكشف عن المعلومات. إذا لم يتم الإعلان عن ذلك، فلن يُسمح بالأوامر ولن توافق وكالة الإدارة على أمر البيع والشراء هذا. إذا تم تطبيق هذه الحلول، فإن المستثمرين سوف يستعيدون الثقة.
يشعر المستثمرون المحليون بقلق متزايد بشأن أداء سوق الأوراق المالية. الصورة: ترام كوينه
لا يوجد قاع بعد؟
بالعودة إلى سوق الأوراق المالية الحالية، في جلسة التداول يوم 19 نوفمبر، واصل مؤشر VN الانخفاض الحاد بنحو 12 نقطة، وانخفض إلى منطقة 1200 نقطة. سلسلة من الأسهم باللون الأحمر تثير حيرة المستثمرين. واصل العديد من المستثمرين الذين شاركوا في "صيد القاع" للأسهم في 18 نوفمبر/تشرين الثاني تكبد خسائر فادحة.
وفي الوقت نفسه، لا يزال المستثمرون الأجانب بائعين صافين، مما يترك المستثمرين المحليين في حالة من الحزن والأسى. في آخر 3 جلسات تداول فقط، قاموا ببيع صافي بقيمة تزيد عن 3,500 مليار دونج، مما أثر بشكل كبير على نفسية المستثمرين المحليين. لا يزال الكثير من الناس يتساءلون "هل المستثمرون الأجانب يجنون الأرباح أم يهربون؟".
وقال السيد نجوين فيت دوك، مدير الأعمال الرقمية في شركة VPBank Securities Company (VPBankS)، إن نسبة معاملات المستثمرين الأجانب منخفضة للغاية حاليًا، حيث تبلغ 8% -9% فقط من إجمالي المعاملات في السوق بأكمله. لكن المستثمرين ينظرون إلى أموال المستثمرين الأجانب باعتبارها "أموالاً ذكية" لذلك يواصلون البيع، وهو ما يثير قلق المستثمرين المحليين، الذين لا يعرفون ماذا سيحدث بعد ذلك. وعلق الخبير قائلا "إن معنويات المستثمرين منخفضة للغاية في الوقت الحالي. وإذا عاد المستثمرون الأجانب إلى الشراء الصافي لمدة أسبوع أو أسبوعين، فإن اتجاه السوق سوف يتغير بالتأكيد".
وقال الخبير الاقتصادي الدكتور نجوين تري هيو أيضًا إنه على الرغم من أن المستثمرين الأجانب يشكلون نسبة صغيرة من المعاملات، إلا أنهم يلعبون دورًا رائدًا في اتجاهات التدفق النقدي. وقال السيد هيو "المستثمرون المحليون هم في الأساس أفراد صغار يفتقرون إلى المعرفة بالتمويل والسوق، لذا فهم غالبًا ما يشترون ويبيعون الأسهم بناءً على الشائعات وينجذبون بسهولة إلى نفسية الحشد. وعندما يبيع المستثمرون الأجانب صافيًا، يتأثر المستثمرون الأفراد أيضًا بشكل كبير".
واعترف السيد تشين تشيا كين، المدير العام لشركة فو هونغ للأوراق المالية، بأن سوق الأسهم الفيتنامية تعاني حالياً من بعض المشاكل. إنها مسألة السيولة وتداول رأس المال في الاقتصاد.
"لا يوجد في السوق حاليًا العديد من الخيارات الجديدة لتلبية احتياجات المستثمرين الأجانب. ويرجع ذلك جزئيًا إلى القيود المفروضة على نسب الملكية الأجنبية، حيث لا تزال عملية سحب رأس المال الحكومي من الشركات الكبيرة غير مكتملة. كما أن التدفق النقدي من المستثمرين الأفراد المحليين الذين يتدفقون إلى سوق الأوراق المالية ليس وفيرًا كما كان من قبل" - قال السيد تشين تشيا كين.
الحاجة إلى جذب المزيد من المستثمرين المؤسسيين
ومن بين قضايا السوق التي تحتاج إلى تحسين، بحسب الخبراء، هيكل المستثمرين. لأن حاليًا يأتي الجزء الأكبر من حجم التداول اليومي في سوق الأوراق المالية من المستثمرين الأفراد. يعتبر هذا التدفق الرأسمالي حساسًا للمعلومات ويتأثر بسهولة بالعواطف.
إن حقيقة أن مؤشر VN لم يتجاوز بعد العتبة النفسية البالغة 1300 نقطة هي أيضًا دليل على أن المستثمرين سوف يميلون إلى السعي إلى جني الأرباح إذا اقترب مؤشر VN من هذه المنطقة وتسبب في عوائق تجعل من الصعب على السوق الخروج منها.
وقال السيد تشين تشيا كين إن عدد حسابات المستثمرين المؤسسيين لا يزال متواضعا. لا تحظى صناديق الاستثمار مثل صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق الاستثمار المتداولة بشعبية كبيرة بين غالبية الناس في البلاد. على الرغم من أن حجم وعدد صناديق الاستثمار المتداولة قد زاد بشكل كبير مقارنة بالفترة السابقة.
___________
(*) انظر صحيفة لاو دونج الصادرة بتاريخ 19 نوفمبر
[إعلان رقم 2]
المصدر: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm
تعليق (0)