لماذا من المتوقع أن تخفض الولايات المتحدة أسعار الفائدة بعد أوروبا؟

يظل التضخم على نفس المستوى بشكل عام، ولكن من المتوقع أن تخفض الولايات المتحدة أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، بعد ثلاثة أشهر من أوروبا، بسبب قوة الاقتصاد .

انخفض معدل التضخم من ذروته على جانبي المحيط الأطلسي، ولكن وتيرة الانخفاض في الولايات المتحدة تباطأت في الآونة الأخيرة. بلغ مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) - وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي - 2.7% في مارس، بزيادة قدرها 0.2% عن 2.5% في فبراير.

وأظهر مقياس آخر للتضخم، وهو مؤشر أسعار المستهلك، اتجاها صعوديا مماثلا. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في شهر مارس بنسبة 3.5% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2023.

ونتيجة لذلك، من المتوقع أن يبقي صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في الأسبوع المقبل. قالت فيرونيكا كلارك، الخبيرة الاقتصادية في سيتي جروب، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما لا يملك أدلة كافية لخفض أسعار الفائدة بعد يونيو/حزيران.

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة عند مستوى 5.25 - 5.5% اعتبارًا من يوليو 2023. ورفع سعر الفائدة بمقدار 525 نقطة أساس اعتبارًا من مارس 2022. وتوقعت الأسواق المالية الأمريكية في البداية أن يأتي أول خفض لسعر الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس. تم تأجيل هذا التوقع إلى شهر يونيو/حزيران، ثم إلى سبتمبر/أيلول مع استمرار ارتفاع البيانات المتعلقة بسوق العمل والتضخم.

مستهلكون يتسوقون في أحد متاجر السوبر ماركت في شيكاغو، إلينوي، 22 نوفمبر/تشرين الثاني 2022. تصوير: رويترز.

وفي الوقت نفسه، تباطأ معدل التضخم السنوي لأسعار المستهلك في البلدان العشرين التي تستخدم اليورو بشكل مطرد منذ بداية العام وبلغ 2.4% في الشهر الماضي. ومع هذا التطور، يتوقع السوق أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي على الأرجح في خفض أسعار الفائدة في يونيو/حزيران، أي قبل ثلاثة أشهر من بنك الاحتياطي الفيدرالي.

والأمر الأكثر إثارة للدهشة هو احتمال تفكير صناع السياسات في رفع أسعار الفائدة. وفي وقت سابق من هذا الشهر، قالت ميشيل بومان، محافظة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إنها ستدعم رفع أسعار الفائدة "إذا تباطأ التضخم أو انعكس".

فهل التضخم في الولايات المتحدة أعلى من التضخم في أوروبا؟ في الواقع، يرجع الرقم الأعلى بشكل رئيسي إلى الاختلافات في أساليب الحساب. في الولايات المتحدة، يشمل كل من مؤشر الإنفاق الشخصي ومؤشر أسعار المستهلك مؤشر تكلفة المساكن المملوكة للمالكين، والذي يتتبع التضخم في سوق الإسكان. وهو يشمل النفقات المتعلقة بامتلاك واستخدام المنزل مثل الإيجار والصيانة والتأمين. وتبلغ أوزان هذه المؤشرات في السلة 13% و32% على التوالي.

ومع ذلك، فإن مقياس التضخم في أوروبا لا يتضمن هذا المؤشر، الذي يبلغ 0%. وهكذا، عند إزالة تكاليف الإسكان المفترضة، وجد سيمون ماك آدم، نائب الخبير الاقتصادي العالمي في كابيتال إيكونوميكس، أن معدلات التضخم الأساسية (التي تستبعد أسعار الطاقة والغذاء) كانت "متشابهة للغاية" بين المنطقتين على مدى الأشهر الستة الماضية.

وقال إن واشنطن لا تعاني من مشكلة جوهرية تتمثل في ضغوط الأسعار المفرطة على نطاق واسع، على عكس بعض التعليقات الأخيرة للمعلقين.

إذا كانت مستويات التضخم متماثلة بشكل أساسي على جانبي المحيط الأطلسي، فلماذا نتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في أوقات مختلفة؟

والإجابة البسيطة على هذا السؤال هي صحة الاقتصادين. وقال كارستن برزيسكي، رئيس قسم أبحاث الاقتصاد الكلي العالمي في مجموعة آي إن جي: "إن التباعد عبر الأطلسي أكبر عندما يتعلق الأمر بالنمو الاقتصادي".

ويتوقع صندوق النقد الدولي أن ينمو الاقتصاد الأميركي بنسبة 2.7% هذا العام، مقارنة بنمو قدره 0.8% فقط في منطقة اليورو. وتوظف الشركات هنا بمستويات قياسية، إذ أضافت 303 آلاف وظيفة في مارس/آذار. لقد أنفقت واشنطن أكثر من الحكومات الأوروبية في السنوات الأخيرة لدعم المستهلكين والشركات خلال الوباء. ويؤدي هذا إلى زيادة الطلب الاستهلاكي بشكل حاد.

قالت وزيرة الخزانة الأميركية جانيت يلين لرويترز إن الاقتصاد لا يزال "يعمل بكامل طاقته"، على الرغم من البيانات الأولية هذا الأسبوع التي أظهرت أن النمو في الولايات المتحدة في الربع الأول كان أضعف من المتوقع.

وفي الوقت نفسه، أصبح الاقتصاد الأوروبي أضعف، ويرجع هذا جزئيا إلى التأثيرات المستمرة لأزمة الطاقة. عندما اندلع الصراع في أوكرانيا في عام 2022، ارتفعت أسعار الغاز إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق. ونتيجة لهذا، من المتوقع أن يصل مؤشر أسعار المستهلك ونفقات الإنفاق الاستهلاكي الشخصي في منطقة اليورو إلى ذروتهما عند 10.6% و7.1% على التوالي في عام 2022.

وقال برزيسكي إن قوة أكبر اقتصاد في العالم تجعل من المرجح أن يظل معدل التضخم مرتفعا. وبالتالي فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر تردداً من البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة. وعلى نطاق أوسع، يبدو أن الطلب الاستهلاكي في الولايات المتحدة أصبح أقوى. وفي الشهر الماضي، وبعد تعديل التضخم، ارتفع الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي بنسبة 0.5%.

ويأتي هذا في الوقت الذي انخفض فيه معدل ادخار الأسر إلى أدنى مستوى له في 16 شهرًا عند 3.2%. ومع ذلك، قال مايكل بيرس، نائب الخبير الاقتصادي الأميركي في أكسفورد إيكونوميكس، إن انخفاض المدخرات ليس مصدر قلق كبير. وقال إن هذا يعكس بشكل رئيسي قوة الوضع المالي للأسر.

واتفق برزيسكي مع هذا الرأي قائلاً إن معدل ادخار الأسر الأميركية بدأ في التراجع، وهو ما يعني أن الناس أصبحوا على استعداد لإنفاق مدخراتهم. وفي الوقت نفسه، قال إن "الأسر الأوروبية أصبحت أكثر حذراً بعض الشيء".

ويتفق مع هذا الرأي ديفيد أونيجليا، مدير الاقتصاد الكلي العالمي والأوروبي في شركة تي إس لومبارد للأبحاث. وأضاف أن "الأميركيين أصبحوا أكثر حرصا على الإنفاق لأنهم قد يرون آفاقا أفضل في سوق العمل".

وفي الوقت نفسه، أصبح البنك المركزي الأوروبي أكثر ثقة في خفض أسعار الفائدة في أوروبا قريبا. ويتوقع المستهلكون في منطقة اليورو أن يصل معدل التضخم إلى 3% في الأشهر الـ12 المقبلة، بحسب استطلاع نشرته المنظمة. وهذا أقل بنسبة 0.1% عن نتيجة المسح السابق وهو أيضًا أدنى مستوى منذ ديسمبر 2021.

فين آن ( وفقا لشبكة CNN ورويترز )

رابط المصدر: https://vnexpress.net/ly-do-my-du-kien-giam-lai-suat-sau-chau-au-4739778.html