بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي يواجه تراجعاً في نفوذه العالمي

في تسعينيات القرن العشرين وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، تحركت أسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم على وقع وول ستريت، في حين اتبعت البنوك المركزية إما نهج بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أو واجهت تدفقات أو انسحابات "الأموال الساخنة" التي عرضت قيم العملات واستقرار الأسعار للخطر. [إعلان 1]

المقر الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن، الولايات المتحدة الأمريكية. (المصدر: صور جيتي)

واليوم أصبح وضع الاقتصادات الكبرى مختلفا تماما. وفي الولايات المتحدة، كانت المشكلة خلال العامين الماضيين هي التضخم بعد الوباء. وتواجه أوروبا ضغوطاً مماثلة، وقد تفاقمت هذه الضغوط بسبب الصراع في أوكرانيا، الذي أدى إلى قطع إمدادات الغاز الروسي الرخيص. وفي اليابان، من المتوقع ارتفاع معدل التضخم، كإشارة إلى أن الاقتصاد الضعيف في البلاد ربما يكون في طور التعافي. في الصين، المشكلة ليست في أن الأسعار مرتفعة للغاية، بل في أنها منخفضة للغاية.

ونتيجة لهذا، فإن العديد من البنوك المركزية تتصرف بسرعات مختلفة، أو حتى في اتجاهات مختلفة. تأخر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة عندما كان التضخم قوياً، وتأخر في خفض أسعار الفائدة عندما كان التضخم معتدلاً.

لقد بدأ البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، فضلاً عن العديد من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، في خفض أسعار الفائدة قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. وفي الصين، على النقيض من ذلك، يسعى صناع السياسات جاهدين إلى وقف الانهيار البطيء لسوق العقارات ودعم سوق الأسهم. أما بالنسبة لبنك اليابان، فلم يخفض أسعار الفائدة بل رفعها.

عندما تختار البنوك المركزية مسارات مختلفة، تحدث أشياء غريبة. على سبيل المثال، انخفض الين الياباني في النصف الأول من العام، ثم ارتفع في الصيف، ثم انخفض مرة أخرى وسط احتمال أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان يسيران في اتجاهات مختلفة.

إن تقلبات العملة لها عواقب. إن ضعف الين يعني أن الشركات اليابانية سوف تحقق المزيد من الأرباح وأن مؤشر نيكاي سوف يرتفع. مع تعزيز الين، انخفضت الأسهم اليابانية بنسبة 12% في يوم واحد فقط في أغسطس 2024.

بالنسبة للأسواق العالمية، فإن تجارة الفارق في أسعار الفائدة البالغة 4 تريليون ين (26.8 مليار دولار أمريكي) (المستثمرون الذين يقترضون بأسعار فائدة منخفضة في اليابان ويستثمرون في أصول ذات عائد مرتفع في أماكن أخرى) هي المحرك الرئيسي. ومع ارتفاع قيمة الين، الأمر الذي جعل هذه الصفقات غير مربحة، سارع المستثمرون إلى سحب أموالهم، مما وجه ضربة قوية لكل شيء بدءاً من الأسهم الأميركية إلى البيزو المكسيكي إلى البيتكوين.

يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي تراجعًا في نفوذه العالمي. لقد تغير هيكل الاقتصاد العالمي، حيث أصبحت حصة الولايات المتحدة وحلفاؤها أصغر. في عام 1990، كانت الولايات المتحدة تمثل 21% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، وكانت مجموعة الدول السبع تمثل 50%. وبحلول عام 2024، من المتوقع أن تنخفض هذه الأرقام إلى 15% و30% على التوالي.

يظل الدولار الأمريكي العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم، لكنه لم يعد قوياً كما كان في السابق. وبحسب صندوق النقد الدولي، انخفضت حصة الدولار الأمريكي من احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنوك المركزية العالمية من 72% في عام 2000 إلى 58% في عام 2023. وتُظهر الأرقام الصادرة عن بنك الشعب الصيني (البنك المركزي) أن البلاد تُسوّي الآن ربع معاملاتها التجارية باليوان، ارتفاعًا من الصفر قبل أكثر من عقد من الزمان.

وليس من المستغرب أن تتضاءل جاذبية أميركا. وبدأت اقتصادات أخرى، وخاصة الصين، تكتسب نفوذاً أكبر. وفي الأشهر المقبلة، سوف تكون وتيرة وحجم تخفيضات أسعار الفائدة التي ينوي بنك الاحتياطي الفيدرالي القيام بها أمرا مهما.

ولكن ربما تكون حزمة التحفيز الاقتصادي التي أقرتها الصين أكثر منطقية. ومن المتوقع أن تضيف حزمة التدابير التي أعلنت عنها الصين في أواخر سبتمبر/أيلول 2024 نحو 300 مليار دولار إلى الناتج المحلي الإجمالي العالمي العام المقبل، وربما أكثر إذا نفذت وزارة المالية في البلاد التحفيز المالي.

المصدر: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html