تعافي الأسهم مع انخفاض السيولة

[إعلان 1]

بعد 3 أسابيع متتالية من الانخفاضات الحادة في أواخر سبتمبر، بدأ مؤشر VN الأسبوع الأول من الربع الرابع من عام 2023 بالعديد من التقلبات وحافظ على أسبوعه الرابع على التوالي من الانخفاض. في جلسة التداول الأخيرة من الأسبوع، ارتفع مؤشر VN مرة أخرى، ومع ذلك، كان حجم التداول أقل من المتوسط لـ 20 يومًا، مما يدل على أن التدفق النقدي لا يزال ضعيفًا للغاية. بالإضافة إلى ذلك، واصل المؤشر التحرك جانبياً مع تناوب الشموع الخضراء والحمراء في الجلسات الأخيرة. ويظهر هذا أن معنويات المستثمرين غير مؤكدة إلى حد كبير.

بعد مرحلة التعديل الحالية لمؤشر VN إلى ما يقرب من 1,100، تعتقد SGI Capital أن السوق سوف يدخل مرحلة التمايز لأن تقييم السوق عاد إلى منطقة معقولة؛ تظل أسعار الفائدة منخفضة، مما يخلق الظروف اللازمة لتعافي الأعمال؛ تمكنت بعض الشركات من تحسين أساسياتها بشكل مستمر، وتجاوزت القاع الصعب، واستمرت في الحفاظ على النمو في عام 2024.

وفي الأسابيع المقبلة، ستبقى السوق حذرة، إذ لا يزال من غير الممكن تقييم مدى تأثير سحب السيولة من جانب البنك المركزي على أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وكم من الوقت سيستمر ذلك، وما هو التأثير الذي سيخلفه على أسعار الفائدة على السندات طويلة الأجل وأسعار الفائدة على الودائع. وتتوقع شركة SGI Capital أن يكون الربع الرابع بيئة ليست سائلة للغاية ولا إيجابية للغاية من حيث النمو، ولكنها مناسبة للتمييز في كل من العمليات التجارية وتحركات أسعار الأسهم.

أصدر شركة BSC للأوراق المالية تقريرا حديثا أعطى فيه سيناريوهين لسوق الأسهم في أكتوبر/تشرين الأول بناء على التوقعات الكلية والأحداث الهامة.

السيناريو الأول بحسب BSC هو أن تستقر المشاعر بعد سلسلة من الانخفاضات منذ منتصف سبتمبر/أيلول، إلى جانب الطلب الجيد عندما تعود المؤشرات ومجموعات الأسهم إلى مستويات تقييم أكثر معقولية.

وتحول المستثمرون الأجانب إلى الشراء الصافي في حين استمرت العوامل الاقتصادية الكلية في إظهار إشارات إيجابية حيث استمر صرف رأس المال الاستثماري العام بشكل إيجابي، وأظهرت أنشطة الإنتاج والأعمال في العديد من مجموعات الصناعة علامات تحسن.

ومن المتوقع أن ينقسم السوق عندما تبدأ الشركات في الإعلان عن نتائج أعمال الربع الثالث. يحتاج مؤشر VN إلى التراكم بعد الانخفاض للعودة إلى منطقة 1,150 - 1,170 نقطة.

في هذه الأثناء، في السيناريو الثاني، حلل بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه إذا استمر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في التعبير عن وجهات نظر "متشددة" قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي سيعقد في نهاية أكتوبر، فهذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يرفع سعر الفائدة التشغيلي مرة أخرى هذا العام ويحافظ على هذا المستوى من سعر الفائدة لفترة طويلة من الزمن.

لا يزال وضع مقايضة الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي سلبيًا، ومن المتوقع أن يبدأ ضغط سعر الصرف في الربع الرابع من عام 2023 في أن يصبح أكثر كثافة. ولا يستبعد أن يواصل البنك المركزي إصدار الأوراق المالية في السوق المفتوحة واستخدام أدوات أكثر قوة لموازنة السيولة واستقرار المتغيرات الاقتصادية الكلية للاقتصاد.

قد يظهر القلق وعمليات البيع إذا استمر السوق في التصحيح، ومن المتوقع أن يتراجع مؤشر VN إلى عتبة 1100 ± 20 نقطة. وفي السيناريو الإيجابي، من المتوقع أن تتقلب السيولة عند مستوى يتراوح بين 20 ألفاً و22 ألف مليار دونج/جلسة في السيناريو الذي يتراكم فيه مؤشر دونج ويرتفع قليلاً نحو نطاق 1150 - 1160 نقطة.

قد تستمر أسعار الصرف في التوتر، إلى جانب ضغوط البيع الحالية من المستثمرين الأجانب، مما سيؤثر بشكل كبير على السوق. ومع ذلك، فإن السياق الكلي لا يزال مواتيا نسبيا، وسوف تختلف الشركات تدريجيا عندما يتم الإعلان عن نتائج أعمالها للربع الثالث في أكتوبر/تشرين الأول.

مع التطورات الحالية في السوق، توصي BSC ببعض مجموعات الصناعة ذات المزايا في فترة نهاية العام بما في ذلك: مجموعة التصدير؛ مجموعة الاستثمار العام؛ مجموعة العقارات الصناعية ومجموعة السلع والصناعة.

[إعلان 2]
مصدر