الأسهم "تتلقى ضربة" من أسعار الصرف

ANTD.VN - أدى تعزيز الدولار الأمريكي إلى سحب رأس المال من سوق الأسهم الفيتنامية، مما أثر على نفسية المستثمرين المحليين، كما شهدت السوق انخفاضات عميقة بشكل مستمر في الآونة الأخيرة.

بعد أن وصل إلى أدنى مستوى له في 14 شهرًا عند 100.4 في أواخر سبتمبر، عكس مؤشر الدولار الأمريكي (الذي يقيس قوة الدولار مقابل العملات الرئيسية) مساره ليستعيد قوته. وتحدى انتعاش الدولار التوقعات بخفض أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأميركي)، بدعم من سلسلة من البيانات الاقتصادية الإيجابية من أكبر اقتصاد في العالم.

وعلى وجه الخصوص، تعززت قيمة الدولار بعد فوز دونالد ترامب، الذي ينتهج سياسة تجارية قائمة على مبدأ "أميركا أولاً".

وعلى الصعيد المحلي، وبعد التباطؤ الكبير في شهري أغسطس/آب وسبتمبر/أيلول، انتعش أيضًا سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي. إن انخفاض قيمة دونج لا يتأثر فقط بتعزيز قيمة الدولار الأمريكي، بل يتردد صداه أيضًا بسبب العوامل الداخلية، وخاصة الزيادة الموسمية في الطلب على العملات الأجنبية من قبل الشركات في نهاية العام.

علاوة على ذلك، أدت التزامات الديون الدولية البالغة قيمتها نحو مليار دولار أميركي إلى زيادة الطلب على الدولار الأميركي من قبل الخزانة العامة في الآونة الأخيرة.

حتى الآن، انخفض سعر صرف الدونج بنحو 4.3% مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية العام، ويقترب من ذروته البالغة 4.6% المسجلة في مايو.

زيادة صافي مبيعات المستثمرين الأجانب في سوق الأسهم الفيتنامية

وفي مواجهة ضغوط سعر الصرف، زاد رأس المال الأجنبي من عمليات البيع، على الرغم من أن سوق الأسهم الفيتنامية تقترب من هدف الترقية. لأنه عادة، عندما ترتفع قيمة الدولار الأمريكي، يتدفق المال خارج الأسواق الناشئة كقاعدة عامة.

وبحسب الإحصائيات، سحب المستثمرون الأجانب صافي 92 مليار دونج حتى 19 نوفمبر/تشرين الثاني، ليصل إلى 9200 مليار دونج في نوفمبر/تشرين الثاني وحده، وباعوا صافيا نحو 4 مليارات دونج في الجلسات الثلاث الأخيرة وحدها.

إن الانسحاب المستمر لرأس المال الأجنبي لا يؤدي إلى خلق ضغوط بيع في السوق فحسب، بل يؤثر أيضًا على نفسية المستثمرين المحليين. وعلى الرغم من أن عدد حسابات الأوراق المالية المفتوحة حديثًا قد ارتفع بشكل مستمر على مدار الأشهر، فإن التدفق النقدي المحلي أصبح أيضًا ضعيفًا بشكل متزايد مع تزايد المشاعر الحذرة.

سجل مؤشر VN انخفاضًا مستمرًا وفي جلسة الأمس (20 نوفمبر) انخفض إلى ما دون 1200 نقطة قبل أن يرتفع مرة أخرى. ورغم التعافي، يعتقد معظم الخبراء أن الضغوط على الأسهم الفيتنامية ستظل مرتفعة للغاية في الأشهر الأخيرة من العام.

لأن اتجاه الانسحاب الصافي للمستثمرين الأجانب لن يكون من السهل عكسه، على الرغم من أن ضغوط سعر الصرف قد يتم تنظيمها في الأشهر الأخيرة من العام.

يعتقد خبراء من شركة MBS للأوراق المالية أن ضغط سعر الصرف سوف يهدأ تدريجيًا ويصل إلى 25000 دونج/دولار أمريكي بحلول نهاية هذا العام، في ظل عوامل إيجابية مثل: الفائض التجاري الإيجابي البالغ 23.3 مليار دولار أمريكي في 10 أشهر من عام 2024، وتدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر البالغة 19.6 مليار دولار أمريكي، بزيادة 9٪ عن نفس الفترة والانتعاش القوي للسياحة، بزيادة 41.3٪ عن نفس الفترة في 10 أشهر من عام 2024.

من المرجح أن يستمر استقرار البيئة الكلية ويتحسن بشكل أكبر، مما سيشكل أساسًا لاستقرار سعر الصرف في عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن ينخفض ​​الضغط على سعر الصرف تدريجيًا في الفترة المقبلة مع بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة من تخفيضات أسعار الفائدة، حيث خفضها منذ سبتمبر بمقدار 75 نقطة أساس، ومن المرجح أن يواصل الحفاظ على التخفيضات، ولكن بوتيرة أبطأ.

وبنفس الرأي، تتوقع شركة KBSV للأوراق المالية أن ينخفض ​​سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي إلى حوالي 25000 دونج فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي، بزيادة قدرها 3.5% مقارنة ببداية العام.

وقد عكست العوامل الداعمة مثل الارتفاع القوي في مؤشر الدولار الأمريكي بشكل كامل توقعات السوق بشأن تأثير إعادة انتخاب السيد ترامب على الدولار الأمريكي. ولن يتم الإعلان عن أي سياسات ملموسة خلال الشهرين المقبلين حتى يتولى السيد ترامب منصبه رسميًا في أوائل عام 2025.

يأتي المعروض من العملات الأجنبية في نهاية العام من الفائض التجاري والاستثمار الأجنبي المباشر الموجه والتحويلات المالية في نهاية العام.

ومع ذلك، لا تزال المخاطر قائمة بالنسبة لسعر الصرف، حيث يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي غير متأكد بشأن خارطة الطريق لخفض أسعار الفائدة. قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن النمو الاقتصادي القوي سيعطي صناع السياسات المزيد من الوقت لتحديد مدى وسرعة خفض أسعار الفائدة.

ويميل السيد نجوين ذا مينه، مدير الأبحاث والتحليل للعملاء الأفراد في شركة يوانتا للأوراق المالية، إلى السيناريو الذي يشير إلى أن مؤشر الدولار الأمريكي سيقترب من منطقة 107، وأن سعر الصرف سيكون أيضًا عند ذروته التاريخية عند 25500 دونج. وقال الخبير إنه إذا لم يستقر الدولار فوق مستوى 107، فإن مؤشر VN سيشكل قاعًا.

النقطة الإيجابية هي أن عائدات السندات الأميركية تتباطأ، وعاد مؤشر VN إلى مستوى 1200، وأصبحت قيمة السوق جذابة. ومن المتوقع أن يتخذ البنك المركزي خلال الأيام القليلة المقبلة إجراءات مثل بيع الدولار للسيطرة على سعر الصرف.

المصدر: https://www.anninhthudo.vn/chung-khoan-ngam-don-ty-gia-post596101.antd