คาดว่าการเสนอขายพันธบัตรสาธารณะจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงครึ่งหลังปี 2568

การกลับมาของธุรกิจอสังหาฯ ที่มีรากฐานการเงินแข็งแกร่ง และการเริ่มต้นโครงการไฟฟ้าพลังน้ำครั้งที่ 8 จะช่วยส่งเสริมช่องทางการระดมทุนผ่านพันธบัตรในปีหน้า โดยเฉพาะการออกพันธบัตรต่อสาธารณชนในช่วงครึ่งปีหลัง

คาดว่าการเสนอขายพันธบัตรสาธารณะจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงครึ่งหลังปี 2568

การกลับมาของธุรกิจอสังหาฯ ที่มีรากฐานการเงินแข็งแกร่ง และการเริ่มต้นโครงการไฟฟ้าพลังน้ำครั้งที่ 8 จะช่วยส่งเสริมช่องทางการระดมทุนผ่านพันธบัตรในปีหน้า โดยเฉพาะการออกพันธบัตรต่อสาธารณชนในช่วงครึ่งปีหลัง

โมเมนตัมใหม่จากกลุ่มอสังหาฯ พลังงาน โครงสร้างพื้นฐาน

นายเหงียน กวาง ทวน กรรมการผู้จัดการใหญ่ของ FiinRatings คาดการณ์ว่าตลาดพันธบัตรขององค์กรในเวียดนามในปี 2568 จะเติบโตถึงสองหลักในปี 2568 โดยโมเมนตัมการเติบโตสูงในปี 2568 จะไม่เพียงมาจากธนาคารและสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร เช่น บริษัทการเงินเท่านั้น แต่ยังมาจากภาคธุรกิจขนาดใหญ่ เช่น อสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัย พลังงาน และโครงสร้างพื้นฐาน โดยมีนโยบายและมาตรการทางกฎหมายและความต้องการเงินทุนจริงที่เราพบเห็นในปัจจุบัน

ก่อนหน้านี้ในปี 2567 ตลาดพันธบัตรขององค์กรก็บันทึกการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยมูลค่าการออกใหม่ทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 444 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 27% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

“ธนาคารมีความจำเป็นต้องออกพันธบัตรชั้นที่ 2 ในบริบทที่อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ที่ระดับค่อนข้างต่ำ เพื่อสนับสนุนการเติบโตที่แข็งแกร่งของสินเชื่อ ตลอดจนปรับปรุงตัวชี้วัดความปลอดภัยทางการเงิน เช่น อัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุน และจำกัดการใช้เงินทุนระยะสั้นสำหรับสินเชื่อระยะกลางและระยะยาว” นอกจากนี้ เรายังคาดการณ์ว่าธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จะมีผลตอบแทนที่แข็งแกร่งพร้อมรากฐานทางการเงินที่มั่นคง และการเริ่มต้นใหม่ของแผนพัฒนาพลังงานไฟฟ้า VIII จะช่วยส่งเสริมกิจกรรมการออกพันธบัตรขององค์กรในปีหน้า” นายทวนกล่าว

นายเหงียน กวาง ทวน ผู้อำนวยการทั่วไปของ FiinRatings

นายทวนกล่าวในการประชุมเชิงปฏิบัติการเรื่อง "Vietnam Credit Focus 2025: Growth, Credit and Capital Market in the New Era" ว่าความโปร่งใสของตลาดกำลังได้รับการปรับปรุงให้ดีขึ้นด้วยกฎระเบียบใหม่ ไม่เพียงแต่สำหรับพันธบัตรที่ออกโดยเอกชนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงพันธบัตรที่เสนอขายต่อสาธารณชนด้วย โดยแก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155 ที่จะมีผลบังคับใช้ในเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เงื่อนไขการออกพันธบัตรได้รับการปรับปรุงให้เข้มงวดยิ่งขึ้น โดยกำหนดให้ต้องมีการเปิดเผยข้อมูลและบังคับใช้การจัดอันดับเครดิตในบางกรณี

ในส่วนของการเสนอขายหุ้นกู้ต่อสาธารณชน นายทวน กล่าวว่า คาดว่าตลาดนี้จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งตั้งแต่ช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568 โดยเฉพาะจากบริษัทมหาชนที่มีความโปร่งใสสูงอยู่แล้วและมีความต้องการเงินทุนสูง โดยคาดว่าจะมีการออกพระราชกฤษฎีกา 155 ฉบับแก้ไข ขณะที่มาตรฐานการออกหุ้นกู้รายบุคคลก็มีมาตรฐานมากขึ้นตามระเบียบใหม่ของกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไขที่จะมีผลบังคับใช้ในเร็วๆ นี้

ขั้นตอนการอนุมัติถูกปรับให้ง่ายขึ้น เกณฑ์การออกได้รับการมาตรฐาน พร้อมทั้งข้อกำหนดในการใช้เรตติ้งเครดิตร่วมกับหลักประกันหรือการค้ำประกัน เหล่านี้เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นของผู้ลงทุนต่อผลิตภัณฑ์การลงทุนนี้

การพัฒนาตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนให้มีอุปทานทุนในระยะกลางและระยะยาว

จากมุมมองของผู้ออกตราสาร โครงสร้างหนี้ในปัจจุบันยังคงพึ่งพาหนี้ระยะสั้นเป็นอย่างมากเพื่อการลงทุนและการดำเนินธุรกิจ คุณ Le Hong Khang ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ FiinRatings เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการก้าวไปสู่โครงสร้างทุนที่สมดุลมากขึ้น ตามที่ผู้เชี่ยวชาญจาก FiinRatings กล่าวไว้ โครงสร้างหนี้ในปัจจุบันทำให้ความยืดหยุ่นของธุรกิจในการวางแผนเชิงกลยุทธ์ระยะยาวลดลง

นายเล ฮ่อง คัง กล่าวว่า เพื่อให้ตลาดพันธบัตรขององค์กรต่างๆ สามารถทำหน้าที่เป็นช่องทางการระดมทุนที่มีประสิทธิภาพได้อย่างแท้จริง เวียดนามจำเป็นต้องส่งเสริมการปฏิรูป ขยายฐานนักลงทุน และปรับปรุงคุณภาพของเครื่องมือในการสนับสนุนการพัฒนาตลาด

ในปัจจุบัน ตลาดพันธบัตรขององค์กรต่างๆ ของเวียดนามยังคงขึ้นอยู่กับธนาคารพาณิชย์เป็นอย่างมาก ในขณะที่ขาดการมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบัน เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัทประกันภัย และกองทุนรวม ซึ่งเป็นกลุ่มนักลงทุนที่มีบทบาทสำคัญในตลาดที่พัฒนาแล้ว สาเหตุหลักมาจากการขาดกลไกสร้างแรงจูงใจการลงทุน เช่น นโยบายและกลไกที่ให้กองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนประกันภัยจัดสรรเงินทุนตามการประเมินความเสี่ยง ในปัจจุบัน ผู้ลงทุนสถาบันเหล่านี้มุ่งเน้นไปที่พันธบัตรรัฐบาลและเงินฝากธนาคารเป็นหลัก ทำให้ตลาดพันธบัตรขององค์กรขาดความลึกและการกระจายความเสี่ยง

ในเวลาเดียวกัน เครื่องมือกำหนดราคาพันธบัตร เส้นอัตราผลตอบแทน และการจัดอันดับเครดิตยังไม่ได้รับการพัฒนาอย่างเต็มที่ ส่งผลให้ประสิทธิภาพการลงทุนได้รับอุปสรรค และจำกัดโอกาสในการเข้าร่วมของนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่

แม้ว่ารัฐบาลจะดำเนินการปฏิรูปเพื่อปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานทางกฎหมายสำหรับตลาดการเงินและตลาดทุน แต่ก็ยังจำเป็นต้องส่งเสริมการปฏิรูปเพื่อขยายขนาดของตลาดพันธบัตรขององค์กรและเพิ่มการเข้าถึงสำหรับนักลงทุนสถาบัน ดังนั้นจึงพัฒนาตลาดพันธบัตรขององค์กรเพื่อให้มั่นใจถึงอุปทานทุนระยะกลางและระยะยาวสำหรับเศรษฐกิจ สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากเศรษฐกิจกำลังเปลี่ยนไปสู่ภาคอุตสาหกรรมที่มีเทคโนโลยีสูงและการพัฒนาอย่างยั่งยืน ซึ่งต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากในอนาคต

ที่มา: https://baodautu.vn/trai-phieu-chao-ban-ra-cong-chung-du-bao-tang-manh-nua-cuoi-nam-2025-d249776.html