เงินธนาคารยังถอนออกยาก การเติบโตขึ้นอยู่กับการลงทุนภาครัฐ

ANTD.VN - ธนาคารแห่งรัฐผ่อนปรนการดำเนินนโยบายการเงิน ค้นหาวิธีต่างๆ มากมายในการนำเงินออก แต่ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะนำเงินออก ในบริบทนั้น โมเมนตัมการเติบโตในปี 2025 จะ “อยู่ในมือของรัฐบาล” รวมถึงการใช้จ่ายงบประมาณและการลงทุนภาครัฐ

เงินหมุนเวียนจะเพิ่มขึ้น

นายเหงียน ตู๋ อันห์ ผู้อำนวยการศูนย์ข้อมูล การวิเคราะห์ และการคาดการณ์เศรษฐกิจ คณะกรรมการเศรษฐกิจกลาง กล่าวในงาน Vietnam Investment Forum 2025 หัวข้อ “Unblocking & Breaking Through” ซึ่งจัดขึ้นในช่วงเช้าของวันที่ 8 พฤศจิกายน โดยประเมินว่านโยบายการเงินของเวียดนามในปี 2025 จะขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย รวมถึงอิทธิพลของนานาชาติต่อแนวโน้มการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)

นายเหงียน ตู อันห์ ผู้อำนวยการศูนย์ข้อมูล การวิเคราะห์ และการคาดการณ์เศรษฐกิจ คณะกรรมการเศรษฐกิจกลาง

นายเหงียน ตู อันห์ กล่าวว่า เฟดจะต้องลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป เนื่องจากหนี้มหาศาลของสหรัฐฯ สูงถึง 35,700 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรปี 2024 อยู่ที่ 892 พันล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 3.1% ของ GDP ของสหรัฐฯ ขณะเดียวกัน การใช้จ่ายด้านการลงทุนของสหรัฐฯ ในด้านสาธารณสุข การศึกษา และโครงสร้างพื้นฐานคิดเป็นเพียง 2.4 เปอร์เซ็นต์ของ GDP เท่านั้น นั่นแปลว่าความสนใจก็จะเพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ

ประเด็นที่สองก็คือนักลงทุนต่างชาติที่ถือตราสารหนี้ของสหรัฐฯ มีแนวโน้มลดลง ซึ่งหมายความว่าความสามารถของสหรัฐฯ ในการพิมพ์เงินและส่งผลกระทบต่อทั้งโลกผ่านทางเงินเฟ้อของดอลลาร์สหรัฐฯ จะลดลง

ดังนั้น นโยบายการคลังของสหรัฐฯ จึงได้ถึงขีดจำกัดแล้ว และเพื่อให้บรรลุการเติบโต จะต้องมุ่งเน้นไปที่นโยบายการเงิน ซึ่งจะนำไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ย

ปัจจัยระหว่างประเทศประการที่สองที่ส่งผลกระทบต่อนโยบายการเงินของเวียดนามคือจีน เนื่องจากจีนผลักดันการลงทุนออกไปมากขึ้น ซึ่งกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศ

จากทั้งหมดที่กล่าวมา ผู้เชี่ยวชาญประเมินว่ากระแสการลงทุนจากต่างประเทศในปี 2568 น่าจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้เงินสดไหลเข้าดีขึ้น และส่งผลให้มีเงินสดไหลออกดีขึ้นด้วย

พร้อมกันนั้นดุลการชำระเงินในปี 2568 จะเป็นไปในทางบวก พร้อมกันนี้ก็จะส่งเสริมให้มีการลงทุนจากภาครัฐอย่างเข้มแข็งมาก นอกจากนี้ยังมีการปรับโครงสร้างธนาคารที่อ่อนแอ นี่คือ 3 ช่องทางที่จะสูบฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจในปี 2568 โดยมีเป้าหมายสำคัญในการกระตุ้นการเติบโต

การเติบโตแบบก้าวกระโดดมาจากการลงทุนของภาครัฐ

ส่วนโมเมนตัมการเติบโตในปี 2568 นั้น นายตู้ อันห์ คาดว่าความต้องการลงทุนจะเป็นแรงผลักดัน ซึ่งการลงทุนจากภาครัฐก็เป็นส่วนหนึ่ง ควบคู่ไปกับการฟื้นตัว ความคาดหวังการลงทุนภาคเอกชนในระบบเศรษฐกิจก็มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

นายทู อันห์ กล่าวว่า ในปี 2567 ธนาคารแห่งรัฐพยายามทุกวิถีทางที่จะดึงเงินออก แต่ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะดึงเงินออก ในช่วง 9 เดือนแรกของปี การเติบโตของสินเชื่ออยู่ที่ 8.8% ไม่ต่ำนักเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ปริมาณเงิน M2 ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ

การเติบโตของอุปทานเงิน M2 ที่ต่ำส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยไม่ลดลง อัตราการเติบโตของการระดมทุน หรืออัตราการเติบโตของการระดมทุนในระบบธนาคารอยู่ที่เพียง 5.8% เท่านั้น ทำให้ต้นทุนการระดมทุนในอุตสาหกรรมธนาคารเพิ่มขึ้น

“ดังนั้น ความก้าวหน้าอย่างหนึ่งที่ผมหวังไว้ในปี 2025 ก็คือ เงินลงทุนของภาครัฐจะมีนโยบายใหม่ๆ ผลักดันเงินของรัฐออกไปอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้เงินในคลังของรัฐลดลง เมื่อมีเงินจำนวนมากในตลาด ตลาด 1 จะสามารถระดมเงินได้ง่ายขึ้น ส่งผลให้ธนาคารต่างๆ กดดันให้คงอัตราดอกเบี้ยต่ำไว้ได้น้อยลง” นายเหงียน ตู อันห์ กล่าว

นายเหงียน บา หุ่ง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ธนาคารพัฒนาแห่งเอเชีย (ADB) ประจำประเทศเวียดนาม

นายเหงียน บา หุ่ง หัวหน้าทีมเศรษฐศาสตร์ ธนาคารพัฒนาแห่งเอเชีย (ADB) ประจำเวียดนาม ซึ่งมีมุมมองเดียวกัน กล่าวว่า การลงทุนของภาครัฐถือเป็นแรงขับเคลื่อนที่สำคัญของการเติบโต

นายหุ่ง กล่าวว่าปัจจัยกระตุ้นการเติบโตด้านอุปสงค์ ได้แก่ การบริโภค การลงทุน การใช้จ่ายของรัฐบาล และการนำเข้าและส่งออก

ในปี 2567 การนำเข้า-ส่งออกและการลงทุนถือเป็นแรงขับเคลื่อนที่ดีมากสำหรับเวียดนาม การลงทุนจากต่างประเทศยังคงเป็นไปในเชิงบวก แต่การเติบโตอย่างรวดเร็วของการส่งออกนั้นขึ้นอยู่กับรากฐานที่อ่อนแอจากปีก่อน ภายในปี 2568 ตลาดโลกจะชะลอตัวลง และแนวโน้มการส่งออกในปี 2568 จะไม่ดีเท่ากับปีนี้

เมื่อมองย้อนกลับไปที่สถานการณ์ภายในประเทศ การบริโภคยังคงอ่อนแอ การใช้จ่ายภาครัฐ รวมถึงการลงทุนของภาครัฐ ต่ำกว่าที่วางแผนไว้ นี่อาจเป็นปัจจัยกระตุ้นการเติบโตในปี 2568

“ปีนี้การลงทุนภาคเอกชนอ่อนแอ สะท้อนถึงความยากลำบากในการเติบโตของสินเชื่อ ในบริบทของอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอและการลงทุนในประเทศ จำเป็นต้องอาศัยช่องทางในการเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ ดังนั้น แรงขับเคลื่อนการเติบโตจึงอยู่ในมือของรัฐบาล รวมถึงการใช้จ่ายงบประมาณและการลงทุนภาครัฐ แรงกระตุ้นคือการใช้จ่ายภาครัฐ ซึ่งกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศให้เพิ่มการลงทุนและการบริโภคภายในประเทศ” นายเหงียน บา หุ่ง วิเคราะห์

ที่มา: https://www.anninhthudo.vn/tien-ngan-hang-van-kho-ra-dong-luc-tang-truong-trong-cho-o-dau-tu-cong-post594946.antd