อัตราแลกเปลี่ยนทำให้ตลาดหุ้นไม่สามารถปรับตัวขึ้นได้อีกแล้ว

หุ้นในประเทศปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 4 สัปดาห์ เมื่อสัปดาห์ที่แล้วกลับตัวและลดลงอย่างมาก ดัชนี VN ผันผวนหลายช่วงการซื้อขาย แต่ไม่สามารถทะลุระดับแนวต้าน 1,280 - 1,300 จุดได้ ในช่วงสองสัปดาห์แรกที่ราคาลดลงอย่างรวดเร็ว สภาพคล่องกลับเพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนรายใหญ่และนักลงทุนต่างชาติได้เข้ามาทำกำไรและถอนเงินออกจากตลาดโดยกระตือรือร้นเมื่อพวกเขารับรู้ได้ว่าความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนกำลังกลับมาอีกครั้ง

มันไม่ใช่แค่แรงกดดันในการทำกำไรเท่านั้น

ในขณะเดียวกัน นักลงทุนรายย่อยในประเทศก็ดูมั่นใจมาก โดย "ชั่งน้ำหนัก" หุ้นทั้งหมดที่ขายโดยนักลงทุนรายใหญ่และนักลงทุนต่างชาติในช่วงการซื้อขายที่ตลาดร่วงลงอย่างรวดเร็ว โดยปกติ ในช่วงปลายสัปดาห์ (24 พ.ค.) นักลงทุนรายย่อยจะซื้อหุ้นสุทธิมูลค่ามากกว่า 2,700 พันล้านดอง ขณะเดียวกัน องค์กร ภาคส่วนซื้อขายเองของบริษัทหลักทรัพย์ และนักลงทุนต่างชาติ มียอดขายสุทธิรวมกว่า 2,600 พันล้านดอง

“แรงขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติเป็นปัจจัยที่ต้องจับตามอง ถึงแม้ว่านักลงทุนต่างชาติจะขายสุทธิต่อเนื่องมาตั้งแต่ปีที่แล้ว แต่ความเร็วและปริมาณการขายยังคงสูง” นายโว คิม ฟุง หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ เบต้า กล่าว

นายดิงห์ กวาง ฮิงห์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดและมหภาค บริษัทหลักทรัพย์ วีเอ็นดีอาร์อีซี เปิดเผยว่า ความเสี่ยงระยะสั้นของตลาดหุ้นเพิ่มขึ้น เมื่อได้รับข้อมูลเชิงลบทั้งจากในประเทศและต่างประเทศ

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เช่น ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง

ซึ่งทำให้เกิดความกังวลว่าธนาคารกลางสหรัฐ (FED) อาจจะล่าช้าในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลักเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อต่อไป ซึ่งถือเป็นข้อเสียสำหรับสกุลเงินอื่นๆ ในโลกรวมไปถึง VND ด้วย

ในประเทศ แรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นอีกครั้ง แม้ว่าธนาคารกลางจะขายเงินตราต่างประเทศจำนวนมากเพื่อเข้าแทรกแซงและจัดการประมูลทองคำแท่งมากมายเพื่อคลายความร้อนแรงของตลาดและดึงดูดเงินดองจำนวนมากก็ตาม

อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนระหว่างธนาคารสัปดาห์ที่แล้วสูงเกิน 5% ต่อปี ธนาคารกลางยังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OMO) อีก 0.25 เปอร์เซ็นต์ เป็น 4.5% ต่อปี... ปัจจัยเหล่านี้สร้างแรงกดดันให้กับผู้ลงทุนในหุ้นที่กังวลว่าการรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยไม่ "ถูก" อีกต่อไป

หากดัชนี VN หลุดแนวรับ 1,250 จุด อาจเกิดการปรับฐานครั้งใหญ่ได้ ภาพ: Tan Thanh

ไม่น่ากังวลเหรอ?

นายทราน ฮวง ซอน ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การตลาด บริษัทหลักทรัพย์ VPBank Securities ให้ความเห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนในระยะสั้นจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ยังคงชะลอขั้นตอนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ประกอบกับผลกระทบจากราคาทองคำโลกที่พุ่งถึงจุดสูงสุด ความต้องการทองคำยังอยู่ในระดับสูง และการฟื้นตัวของกิจกรรมการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

“อัตราแลกเปลี่ยนเป็นตัวแปรหนึ่งที่ส่งผลต่อผลประกอบการของตลาดหุ้น หากมองย้อนกลับไปตั้งแต่ปี 2008 ถึงปี 2023 ทุกครั้งที่อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นมากกว่า 2% หุ้นจะมีโอกาสปรับตัวลดลงสูง แต่ตั้งแต่ต้นปี 2024 อัตราแลกเปลี่ยนผันผวนมากกว่า 4.6% นี่คือผลกระทบทางอ้อมที่ทำให้นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิอย่างต่อเนื่อง” - คุณสน วิเคราะห์

ในบริบทของความเสี่ยงระยะสั้นที่เพิ่มมากขึ้น ผู้เชี่ยวชาญ VPBankS คาดการณ์ว่าหากดัชนี VN สูญเสียระดับแนวรับที่ 1,250 จุด อาจเกิดสถานการณ์การปรับฐานครั้งใหญ่อีกครั้ง

จากมุมมองของผู้บริหาร นาย Pham Chi Quang ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบายการเงิน ธนาคารแห่งรัฐ กล่าวว่าความยากลำบากและความท้าทายทั้งหมดของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในประเทศเป็นเพียงระยะสั้นเท่านั้น ในยุคหน้า เมื่อการส่งออกมีการฟื้นตัวในเชิงบวก อุปทานเงินตราต่างประเทศจะมีมากขึ้น

“การที่ภาคธุรกิจซื้อสกุลเงินต่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมาเป็นปัจจัยที่ลดอุปสงค์ในอนาคต ส่งผลให้อุปสงค์และอุปทานสกุลเงินต่างประเทศดีขึ้น ชุมชนการเงินระหว่างประเทศยังคงมีความเห็นว่าเฟดน่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปี 2567 ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันด้านการลดค่าเงินในสกุลเงินต่างๆ ทั่วโลก รวมถึง VND ด้วย องค์กรระหว่างประเทศหลายแห่งคาดการณ์ว่า VND อาจแข็งค่าขึ้นอีกครั้งเมื่อปัจจัยพื้นฐานเหล่านี้ค่อยๆ เกิดขึ้น” นาย Pham Chi Quang กล่าว

ส่วนอัตราดอกเบี้ยการระดมเงินแม้จะปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่เดือน มี.ค. แต่โดยรวมยังทรงตัวอยู่ในระดับต่ำ ธนาคารพาณิชย์หลายแห่งได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ 0.2 - 0.5 เปอร์เซ็นต์ สำหรับระยะเวลาการฝากเงิน โดยส่วนใหญ่เป็นระยะสั้น ระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจัยนำเข้ายังต่ำกว่าช่วงก่อนเกิด COVID-19 จึงไม่มีความกังวลเกี่ยวกับการพลิกกลับหรือเพิ่มขึ้นของนโยบายการเงิน แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับต่ำ

นายดิงห์ ดึ๊ก กวาง ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายซื้อขายสกุลเงิน ธนาคารยูโอบี เวียดนาม เปิดเผยว่า อัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 12 เดือนของธนาคารพาณิชย์ของรัฐในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 5% ต่อปีเท่านั้น ซึ่งยังคงต่ำกว่าช่วงก่อนการระบาดของโควิด-19 อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเกินไปอาจไม่เป็นผลดีต่อเศรษฐกิจ เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น นักลงทุนต่างชาติจะเห็นว่าการเก็บเงินไว้ในเวียดนามนั้นทำกำไรได้ ดังนั้นพวกเขาจึงจะเลิกความคิดที่จะถอนทุนและลงทุนต่อไป

“ดัชนี VN อาจปรับตัวลดลงบ้าง แต่หากเราพิจารณาการฟื้นตัวและโมเมนตัมการเติบโตของเศรษฐกิจ แนวโน้มตลาดยังคงเป็นไปในเชิงบวกในระยะกลางและระยะยาว อุตสาหกรรมและสาขาที่มีแนวโน้มในช่วงข้างหน้า ได้แก่ ซอฟต์แวร์ โทรคมนาคม ค้าปลีก อสังหาริมทรัพย์ในเขตอุตสาหกรรม โลจิสติกส์ และการส่งออก” นายดิงห์ ดึ๊ก กวาง ประเมิน

แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจัยนำเข้าจะเพิ่มสูงขึ้นและแรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยนยังคงสูง แต่ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ ดร. ดินห์ เธียน เชื่อว่าหุ้นยังคงมีความน่าสนใจ เนื่องจากช่องทางการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ยังไม่ฟื้นตัวจริงๆ และยังเผชิญกับความยากลำบากอีกด้วย อย่างไรก็ตาม เมื่อลงทุนในหุ้น คุณจำเป็นต้องมองในระยะยาวและมีกลยุทธ์เพื่อหลีกเลี่ยงการตกต่ำในระยะสั้น

ดร. ดิงห์ เฮียน เน้นย้ำว่า “แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยการระดมจะเพิ่มขึ้น 0.5 - 1 เปอร์เซ็นต์ในปี 2024 ก็ยังถือว่าต่ำ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยส่วนใหญ่มีขึ้นเพื่อดึงดูดเงินฝากออมทรัพย์ ตอบสนองความต้องการการเติบโตของสินเชื่อของเศรษฐกิจ และยังเป็นแง่บวกในระยะกลางและระยะยาวอีกด้วย เมื่อเศรษฐกิจเติบโต ธุรกิจต่างๆ จะดำเนินไปได้ดีขึ้น และหลักทรัพย์ก็ได้รับประโยชน์ด้วย ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องเป็นเรื่องที่ต้องกังวล”

เมื่อเผชิญกับสัญญาณของความเสี่ยงระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้นักลงทุนประเมินสถานะพอร์ตโฟลิโอปัจจุบันของตนอีกครั้ง และให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยงเป็นอันดับแรก นักลงทุนระยะสั้นที่ใช้ประโยชน์จากการกู้ยืม (มาร์จิ้น) หรือถือหุ้นจำนวนมากจำเป็นต้องใช้ประโยชน์จากช่วงเวลาการฟื้นตัวทางเทคนิคเพื่อลดสถานะของตนและลดสัดส่วนหุ้นให้อยู่ในระดับที่ปลอดภัยเพื่อบริหารความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ

ที่มา: https://nld.com.vn/ti-gia-lai-ngan-da-tang-cua-chung-khoan-196240526193928674.htm