รูเบิลออกจาก "โซนปลอดภัย" และร่วงลงอย่างต่อเนื่อง

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญหลายคนกล่าวไว้ การส่งออกน้ำมันและก๊าซที่หดตัวและความเป็นไปได้ที่นักลงทุนต่างชาติจะถอนเงินทุนออกจากรัสเซียต่อไปเป็นสาเหตุที่ทำให้ค่าเงินรูเบิลลดลงอย่างต่อเนื่อง

ในช่วงปีที่ผ่านมา มูลค่าของเงินรูเบิลลดลงอย่างต่อเนื่อง (ที่มา : DW)

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 หลังจากที่รัสเซียเปิดปฏิบัติการทางทหารพิเศษในยูเครน รูเบิลก็ยังคงร่วงลงอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม หลังจากผ่านไปเพียงไม่กี่เดือน สกุลเงินก็กลับมาแข็งค่าขึ้นอีกครั้ง โดยที่มอสโกได้รับประโยชน์จากราคาพลังงานที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

แต่สหภาพยุโรป (EU) ประสบความสำเร็จในการเลิกนำเข้าน้ำมันดิบและก๊าซของรัสเซีย โดยเพิ่มการนำเข้าพลังงานจากแหล่งอื่น เช่น สหรัฐอเมริกา แคนาดา และนอร์เวย์

ขณะเดียวกันราคาน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติร่วงลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ส่งผลให้รัสเซียเผชิญกับแรงกดดันทางการเงิน ขณะเดียวกันปฏิบัติการทางทหารในยูเครนยังไม่สิ้นสุด ส่งผลให้ค่าเงินรูเบิลตกต่ำลง

ในช่วงปีที่ผ่านมา ค่าเงินยังคงลดค่าลงอย่างต่อเนื่อง

รูเบิลร่วงลง 25% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ และขณะนี้ก็อยู่ที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 โดยบันทึกในช่วงบ่ายของวันที่ 14 สิงหาคม ว่า 1 ดอลลาร์สหรัฐถูกแลกเปลี่ยนเป็น 100.7 รูเบิล นี่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม พ.ศ. 2565 ที่สกุลเงินของรัสเซียทะลุเครื่องหมายจิตวิทยาสำคัญที่ 100 รูเบิลต่อดอลลาร์

การลดค่าเงินในประเทศส่งผลให้ภาวะเงินเฟ้อในรัสเซียสูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อของประเทศเกินเป้าหมายของธนาคารกลางของรัสเซีย (CBR) ที่ 4.3% ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2566 และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 5-6.5% ในปีนี้

เพราะเหตุใดรูเบิลจึงลดค่าลง?

ผู้ว่าการ CBR เอลวีระ นาบูลลินา กล่าวว่า ช่วงราคา 1 ดอลลาร์สหรัฐ ถึง 80-90 รูเบิล ถือเป็น “โซนปลอดภัย” สกุลเงินของรัสเซียพุ่งออกจากโซนนี้ในช่วงต้นฤดูร้อน

นายนบีอุลลินา เปิดเผยว่า การค้าต่างประเทศที่ลดลงเป็นสาเหตุที่ทำให้ค่าเงินอ่อนค่าลง นอกจากนี้ การใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้นและการขาดแคลนแรงงานทำให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง

CRB กล่าวเมื่อวันที่ 14 สิงหาคมว่า มูลค่าการส่งออกกำลังเผชิญกับ "การลดลงอย่างมีนัยสำคัญ" ในขณะที่ความต้องการการนำเข้ากำลังเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม รองผู้ว่าการ CBR อเล็กซี ซาบอตคิน มองว่าไม่มีความเสี่ยงใดๆ ต่อเสถียรภาพทางการเงิน “ธนาคารกลางยังคงยึดมั่นในนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนที่ช่วยให้เศรษฐกิจสามารถปรับตัวได้อย่างมีประสิทธิภาพต่อสภาวะภายนอกที่เปลี่ยนแปลง” เขากล่าว

CBR ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักเป็น 8.5% สูงกว่าที่คาดไว้ในเดือนกรกฎาคม เพื่อหยุดยั้งค่าเงินรูเบิลที่ร่วงลง

นายแม็กซิม โอเรชกิน ที่ปรึกษาเศรษฐกิจของรัฐบาล กล่าวว่า การที่ค่าเงินรูเบิลอ่อนค่าลงและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น เป็นผลมาจากนโยบายการเงินที่ผ่อนปรนของธนาคารกลาง

นักวิเคราะห์กล่าวว่าการที่ค่าเงินรูเบิลอ่อนค่าลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เป็นผลมาจากการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นและการลงทุนจากต่างประเทศที่ไหลเข้ามาเพิ่มมากขึ้น

อัลเบรชท์ โรธาเชอร์ นักวิชาการที่เคยทำงานที่คณะกรรมาธิการยุโรปมานาน 30 ปี ได้อธิบายถึงเหตุผลที่ค่าเงินรูเบิลอ่อนค่าลง โดยกล่าวว่า ปัจจัยสำคัญก็คือ รัสเซียสามารถขายน้ำมันได้ในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดโลกเท่านั้น

รายได้ของผู้ส่งออกน้ำมันและก๊าซของประเทศลดลงเหลือ 6.9 พันล้านดอลลาร์ (6.3 พันล้านยูโร) ในเดือนกรกฎาคม จาก 16.8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ตามข้อมูลล่าสุดของ CBR

อีกปัจจัยหนึ่งก็คือ ธุรกิจต่างชาติจำนวนมากได้ถอนตัวออกจากรัสเซียนับตั้งแต่เริ่มมีการรณรงค์ทางทหารในยูเครน Bloomberg ประมาณการว่าบริษัทต่างชาติที่ออกจากรัสเซียในปีที่แล้วได้ขายสินทรัพย์มูลค่า 15,000 - 20,000 ล้านดอลลาร์

เอลินา ริบาโควา สมาชิกสถาบันปีเตอร์สันเพื่อเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ (PIIE) กล่าวว่าเหตุผลเบื้องหลังค่าเงินรูเบิลที่อ่อนค่าลงก็คือการหดตัวของการส่งออกน้ำมันและก๊าซ และความเป็นไปได้ที่นักลงทุนต่างชาติอาจถอนเงินทุนออกต่อไป

“ต้นทุนการนำเข้าผลิตภัณฑ์ไฮเทคจากตะวันตกที่เพิ่มขึ้นผ่านประเทศที่สาม เช่น ตุรกี คาซัคสถาน จีน และเซอร์เบีย ก็ส่งผลให้ค่าเงินรูเบิลลดลงเช่นกัน” นายโรธาเชอร์กล่าวเสริม

จะทำอย่างไรเพื่อให้ค่าเงินรูเบิลมีเสถียรภาพ?

Alexei Antonov นักวิเคราะห์ของ Alor Broker เตือนว่ารูเบิลอาจร่วงลงไปอีกถึง 115-120 รูเบิลต่อดอลลาร์ “เพื่อให้สกุลเงินของรัสเซียหยุดตก จำเป็นต้องรอให้การนำเข้าลดลงหรือมีการตัดสินใจใหม่ของ CBR” เขากล่าว

นายอเล็กซานเดอร์ อิซาคอฟ นักเศรษฐศาสตร์จาก Bloomberg Economics ซึ่งมีมุมมองเดียวกัน กล่าวเน้น ว่า การจะทำให้ราคาเงินรูเบิลมีเสถียรภาพ อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงจะต้องอยู่ที่ประมาณ 10% การใช้จ่ายของรัฐบาลกลางจะต้องถูกควบคุมให้อยู่ต่ำกว่าเพดานด้วย

“รูเบิลอาจได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น แต่การตัดสินใจครั้งนี้ขึ้นอยู่กับนโยบายการเงินในประเทศ CBR จำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50-100 จุดพื้นฐานในการประชุมกลางเดือนกันยายนเพื่อกระตุ้นการออมในประเทศและลดการนำเข้า” นักเศรษฐศาสตร์กล่าว

ในขณะเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์รายอื่นเชื่อว่ารัฐบาลรัสเซียสนับสนุนการอ่อนค่าของสกุลเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไป

นักวิเคราะห์ Tim Ash กล่าวว่ารัฐบาลรัสเซียบริหารจัดการค่าเงินรูเบิลได้อย่างอ่อนแอมากขึ้นเพื่อรับมือกับเพดานราคาน้ำมันและผลกระทบจากการคว่ำบาตรของชาติตะวันตกที่ส่งผลต่อการลดทั้งการส่งออกและรายรับงบประมาณ

แหล่งที่มา