Vietourist Holdings «авантюрный» с инвестициями в курортную недвижимость

В связи с решением инвестировать в активы, стоимость которых более чем в два раза превышает уставный капитал, долговая нагрузка и финансовые издержки напрямую поставят под угрозу прибыль акционерного общества Vietourist Holdings.

Основным направлением деятельности Vietourist Holdings является туристическое агентство.

Закрытие кредита на покупку отеля стоимостью в сотни миллиардов донгов

Внеочередное общее собрание акционеров акционерной компании Vietourist Holdings Joint Stock Company (код VTD, биржевой код UPCoM), состоявшееся в середине февраля 2024 года, согласовало «огромный» инвестиционный план в отель Iris Can Tho в районе Нинькьеу города. Кантхо Ожидается, что здание отеля, расположенное на этом участке площадью 723 м2, которое было введено в эксплуатацию, будет приобретено компанией за 254 млрд донгов.

Сотни миллиардов донгов — это огромная цифра по сравнению с масштабами активов этого туристического бизнеса. К концу 2023 года общие активы достигнут более 221 млрд донгов. Не говоря уже о том, что капитал для инвестиций будет полностью взят из кредитов (200 млрд донгов из банковских кредитов и 54 млрд донгов от других инвесторов).

По состоянию на 31 декабря 2023 года Vietourist Holdings привлекла более 45 млрд донгов из банковских кредитов, что составляет более 20,3% капитала. С учетом других источников задолженности коэффициент корпоративного долга составляет менее 33%. Несмотря на то, что в октябре 2022 года компания провела увеличение капитала путем предложения акций существующим акционерам, уставный капитал этого туристического агентства достиг всего 120 млрд донгов, а собственный капитал составляет около 150 млрд донгов.

Учитывая решение инвестировать в активы, стоимость которых более чем в два раза превышает уставный капитал, бремя задолженности и будущие финансовые издержки напрямую поставят под угрозу прибыль компании, особенно в тех видах деятельности, которые приносят лишь «слабую прибыль», например, в секторе туристических агентств, в котором в основном и ведёт свою деятельность Vietourist Holdings.

В 2023 году выручка компании составила 167 млрд донгов, что на 3,5% меньше, чем в 2022 году, в основном из-за снижения выручки от туристических услуг. Хотя производственные затраты увеличились, чистая прибыль составила менее 20% от показателя того же периода и достигла лишь 2,1 млрд донгов, что составляет менее 1/10 от установленного показателя. При нераспределенной прибыли после уплаты налогов в размере почти 30 млрд донгов план выплаты дивидендов в размере 5%, что эквивалентно выплате 6 млрд донгов, по-прежнему имеет достаточно ресурсов для реализации, но его, возможно, следует рассмотреть, если расставить приоритеты в инвестиционных целях.

От туристического бизнеса к амбициям курортного бизнеса

Г-н Нгуен Дуонг Чунг Хьеу, генеральный директор Vietourist Holdings, сообщил, что тестирование западных туров в 2023 году получило хорошие отзывы: западный маршрут продолжительностью 4 дня и 3 ночи привлек положительное количество посетителей и продемонстрировал свой потенциал. «Это является основанием для компании принять решение об инвестировании в услуги по размещению и питанию, чтобы контролировать расходы и обеспечивать конкурентоспособность», — сказал г-н Хьеу.

Vietourist Holdings также планировала стать владельцем 3-звездочного курорта Doan Gia Resort площадью 1,3 гектара в Куангбине, выкупив 100% уставного капитала Doan Gia QB Investment Company Limited за 145 млрд донгов. Однако реализация вышеуказанного плана была остановлена, поскольку «текущее время не подходит». Недавнее собрание акционеров также отменило этот план.

Туризм является основным видом деятельности Vietourist Holdings на протяжении почти 13 лет работы. Хотя обе сферы деятельности направлены на освоение туристического рынка, между деятельностью туристических агентств и инвестициями/бизнесом в сфере курортной недвижимости имеются очень большие различия, особенно с точки зрения требований к размеру капитала.

На самом деле, это не первый раз, когда эта туристическая компания представляет акционерам план инвестиций в курортную недвижимость. В настоящее время компания потратила около 11 миллиардов донгов на покупку 5 небольших отелей в рамках международного инвестиционно-туристического проекта Regal Legend Quang Binh. Помимо депозита, для завершения покупки необходима дополнительная сумма в размере 50 млрд донгов.

Ранее Vietourist Holdings также планировала приобрести культурный парк Донг Сань (13 гектаров) и отель Tre Xanh, которые являются активами Hoang Kim Tay Nguyen Group (код CTC) — дочерней компании, в которой Vietourist Holdings принадлежит 22,6% капитала. В последние годы Vietourist Holdings также сдавала этот отель в аренду для бизнеса.

В качестве залогового актива, на который наложен арест банком, отель Tre Xanh Hotel, принадлежащий «магнату» Центрального нагорья, был выставлен на аукцион в третий раз со стартовой ценой более 80,66 млрд донгов. Убыточное положение компании Hoang Kim Tay Nguyen приводит к резкому падению акций CTC.

Мало того, что рыночная стоимость инвестиций, в которые Vietourist Holdings вложил капитал, «испарилась» на 87%, резервы на инвестиции также значительно увеличили расходы компании в прошлом году. Использование финансового кредитного плеча по слишком высокой ставке — рискованное решение, и самый последний и ясный урок можно извлечь из истории дочерней компании Vietourist Holdings.

Источник