DNVN - По данным VCCI, правила, ограничивающие участие индивидуальных инвесторов в частных облигациях, такие как проект поправки к Закону о ценных бумагах, могут привести к перегрузке и сбоям на рынке корпоративных облигаций; влияющие на способность привлекать капитал и платежеспособность предприятия.
Национальное собрание рассматривает законопроект о внесении изменений в Закон о ценных бумагах; Закон о бухгалтерском учете; Закон о независимом аудите; Закон о государственном бюджете; Закон об управлении и использовании государственного имущества; Закон о налоговом администрировании; Закон о национальных заповедниках (проект). Это важный проект, оказывающий большое влияние на бизнес во многих сферах.
Завтра (29 октября) правительство внесет в Национальное собрание закон об изменении и дополнении ряда статей 7 закона, касающихся финансов. В котором, внося поправки в некоторые статьи Закона о ценных бумагах, правительство предложило, чтобы организациями, участвующими на частном рынке облигаций, были только профессиональные инвесторы в ценные бумаги. То есть индивидуальные инвесторы не смогут участвовать в этом рынке.
По данным Министерства финансов — ведомства, ответственного за разработку поправок к данному закону, облигации, размещаемые в частном порядке, особенно выпущенные некотируемыми предприятиями, являются высокорискованными продуктами. Во многих странах не запрещено участие профессиональных индивидуальных инвесторов на этом рынке, однако в действительности сделки купли-продажи и инвестирования осуществляются между профессиональными организациями.
По этому вопросу Вьетнамская федерация торговли и промышленности (VCCI) дала некоторые комментарии.
По мнению VCCI, необходимо рассмотреть правила, не позволяющие индивидуальным инвесторам вкладывать средства в облигации частных предприятий, не являющихся кредитными организациями.
Ссылаясь на отзывы предприятий, VCCI заявила, что положение, не позволяющее индивидуальным инвесторам вкладывать средства в частные облигации предприятий, не являющихся кредитными организациями (КО), необходимо пересмотреть в некоторых моментах.
Во-первых, рынок индивидуальных облигаций стал развиваться более стабильно после многих мер, таких как запуск страницы с информацией об облигациях на Ханойской фондовой бирже (HNX), где публикуется информация об облигациях; Отдельные облигации регистрируются и торгуются централизованно на HNX, что обеспечивает прозрачность.
Что касается инвесторов, то после инцидентов произошли изменения в их отношении к отдельным инвесторам. Во-первых, ужесточаются критерии для профессиональных инвесторов, чтобы гарантировать, что непрофессиональные инвесторы не будут участвовать на этом рынке. Во-вторых, индивидуальные инвесторы осознали, что это рискованный рынок и для участия в нем необходимы знания.
Во-вторых, в текущих условиях рынок частных облигаций по-прежнему играет важную роль для бизнеса, а на индивидуальных инвесторов по-прежнему приходится очень значительная доля. Эмиссия публичных облигаций очень мала (всего около 10%) из-за проблем с регулированием. Институциональные инвесторы сталкиваются с инвестиционными ограничениями.
Таким образом, по мнению VCCI, корректировки, подобные тем, что предусмотрены в проекте, окажут огромное влияние на рынок капитала. Соответственно, это может привести к перегрузке и сбоям на рынке корпоративных облигаций.
«В настоящее время организации, инвестирующие в корпоративные облигации, такие как коммерческие банки, компании по ценным бумагам, страховые компании и инвестиционные фонды, сталкиваются со многими ограничениями в правилах инвестирования в облигации. Поэтому индивидуальные инвесторы по-прежнему являются одними из основных инвесторов, которые могут поглощать корпоративные облигации. Если эти инвесторы ограничены, компаниям будет сложно выпускать больше, поскольку на рынке недостаточно инвесторов, чтобы поглотить объем выпущенных облигаций», — проанализировал VCCI.
Кроме того, корректировки, предусмотренные в проекте, повлияют на способность мобилизовать капитал и платежеспособность предприятий. Индивидуальные инвесторы являются практически единственной группой инвесторов, которая может вкладывать средства в частные облигации в целях реструктуризации задолженности. В предстоящий период предприятиям необходимо будет мобилизовать капитал для реструктуризации долгов с наступившими сроками погашения или реструктуризации долгов с высокими затратами на мобилизацию капитала (по оценкам, около 543 000 млрд долларов в течение следующих 4 лет). Таким образом, предприятиям будет значительно сложнее привлекать капитал для реструктуризации задолженности, что может существенно повлиять на ликвидность в ближайшие 3–5 лет.
На основании вышеприведенного анализа VCCI рекомендует рассмотреть возможность не добавлять данное положение в данную редакцию. Данное положение следует рассматривать только после решения всех вопросов, связанных с регулированием публичного размещения облигаций; снизить ограничения на инвестиционную деятельность институциональных инвесторов.
Между тем, обсуждая политику ограничения индивидуальных инвесторов, рейтинговая компания FiinRatings пришла к выводу, что текущее ограничение участия индивидуальных инвесторов на рынке частных облигаций является разумной политикой, поскольку частные облигации по своей сути не являются строго стандартизированными и в значительной степени основаны на переговорах и соглашениях. Институциональные инвесторы — это финансовые учреждения, которые способны лучше справляться с рисками, связанными с отдельными корпоративными облигациями.
Ссылаясь на практику некоторых азиатских стран, FiinRatings заявил, что в Китае индивидуальные инвесторы почти никогда напрямую не владеют корпоративными облигациями. Вместо этого они инвестируют через трасты и покупают фондовые сертификаты, управляемые компаниями по управлению фондами.
Кроме того, в Таиланде высок уровень участия индивидуальных инвесторов из-за применения определения «инвесторы с высоким уровнем собственного капитала» (с чистыми активами в размере 30 миллионов бат, что эквивалентно примерно 22 миллиардам донгов или более; годовым доходом не менее 2,2 миллиарда донгов) или общим портфелем ценных бумаг в размере 8 миллионов бат, что эквивалентно примерно 6 миллиардам донгов).
«Чтобы ограничить участие профессиональных индивидуальных инвесторов, Вьетнаму следует в ближайшее время пересмотреть инвестиционные ограничения и распределение активов в корпоративные облигации институциональных инвесторов (страховых компаний, инвестиционных фондов, пенсионных фондов и т. д.), чтобы открыть этим инвесторам возможности для более активного участия на рынке. Кроме того, следует продвигать кредитные рейтинги облигаций, чтобы помочь институциональным инвесторам распределять активы в соответствии с риском», — предложил FiinRatings.
Минь Тху
Источник: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chinh-sach/vcci-han-che-nha-dau-tu-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-rieng-le-co-the-gay-dut-gay-thi-truong/20241028084043015
Комментарий (0)