По словам доктора Ву Минь Кхыонга, процентные ставки по привлечению корпоративных облигаций слишком высоки, до 13%, из-за чего предприятия сталкиваются с рисками и трудностями.
Облигации — важный канал мобилизации капитала, помимо кредитования, — с прошлого года оказались в затруднительном положении после того, как ряд крупных эмитентов оказались втянуты в юридические кризисы.
На семинаре «Макроэкономическая стабильность, развитие рынка облигаций» 28 мая выступил д-р. Ву Минь Кхыонг, преподаватель Школы государственной политики Ли Куан Ю (Сингапур), сказал, что недавние рыночные риски отчасти были обусловлены высокими процентными ставками.
По его словам, процентная ставка по эмиссии слишком высока в условиях стабильного донга по сравнению с долларом США, что создает трудности для бизнеса.
«Процентная ставка в 13% очень высока по сравнению с мировыми показателями. Если мы будем использовать слишком большое кредитное плечо, то есть в основном полагаться на облигации, для инвестирования в строительство, это будет еще сложнее, потому что легко потерять деньги», - сказал он.
Доктор Ву Минь Кхыонг, преподаватель Школы государственной политики Ли Куан Ю, Сингапур. Фото: Нят Бак
Тем временем, проф. Доктор Хоанг Ван Куонг, вице-президент Национального экономического университета, отметил, что риски рынка облигаций исходят от самих предприятий и инвесторов. Г-н Куонг проанализировал, что предприятия легко выпускают облигации, что приводит к ситуации, когда факторы, гарантирующие стоимость облигаций, не имеют под собой никакой основы.
Эти облигации в основном выпускаются частным образом и по правилам доступны только профессиональным или институциональным инвесторам. Но на самом деле большинство индивидуальных инвесторов покупают облигации с тем же настроем, что и при их размещении в банке. Когда произошел инцидент, этот рынок оказался в затруднительном положении, новые выпуски резко сократились.
Доктор Ву Минь Кхыонг отметил, что для возрождения этого важного рынка капитала Вьетнаму необходимо создать здоровую экосистему облигаций.
Доктор Кхыонг сослался на опыт многих стран: в настоящее время облигации выпускаются трех типов. Один из них — выпуск застрахованных облигаций, что помогает инвесторам чувствовать себя увереннее при вложении своих денег, поскольку страховая компания тщательно проверяет качество облигаций.
Во-вторых, выпустить гарантированные облигации. Наконец, необеспеченные облигации требуют как минимум оценки профессионального агентства.
По его словам, некоторые страны не уделяют внимания инвестициям в модернизацию экосистемы облигаций, поэтому ей сложно развиваться, например, Индонезия или Филиппины, которые могут выпускать лишь очень небольшие объемы облигаций. В Корее они могут выпускать триллионы долларов.
«Создание основы для здоровой финансовой системы для будущего Вьетнама является очень актуальной задачей», — сказал он.
По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама (VBMA), выпуск новых корпоративных облигаций в апреле 2023 года практически заморозился, в то время как компании поспешили выкупить облигации до наступления срока погашения и вели переговоры с держателями облигаций о продлении срока погашения.
К началу мая общий объем выпущенных корпоративных облигаций составил около 31 700 млрд донгов, из которых 83% пришлось на индивидуальные облигации. Предприятия выкупили облигации на сумму около 49 500 млрд донгов до наступления срока погашения, что на 48% больше, чем за аналогичный период 2022 года.
Стоимость облигаций со сроком погашения в мае составляет более 21 400 млрд донгов, из которых 45% приходится на недвижимость (9 600 млрд донгов), на потребительские товары приходится 17%; банковское дело и сырье 12% и 14% соответственно.
По словам профессора Хоанг Ван Куонга, в настоящее время многим предприятиям с хорошим потенциалом также сложно мобилизовать капитал посредством выпуска облигаций. У слабых предприятий нет средств для выплаты процентов по облигациям при наступлении срока их погашения. По его словам, эти факторы оказывают сильное давление на многие предприятия, и рынок облигаций не может сразу процветать.
Однако, ТС. Ву Минь Кхыонг сказал, что многие страны развивались благодаря мобилизации капитала посредством выпуска облигаций. Например, в Южной Корее 18 населенных пунктов выпустили облигации для строительства железных дорог и метрополитена. Это означает, что капитал необходимо инвестировать в области и инфраструктуру, которые создают ценность.
«Инвестируя в вещи, создающие ценность, мы не колеблясь тратим деньги или усилия на заимствования. Когда доллар инвестируется в правильные вещи, в правильном направлении, он создаст большую прибыль, помогая очень быстро расти», — прокомментировал г-н Кхыонг.
Ссылка на источник
Комментарий (0)