Эмиссия новых облигаций восстановится, рынок будет развиваться более плотно

Эмиссия новых облигаций восстановится, рынок развивается более плотно — Ожидается, что в 2024 году стоимость корпоративных облигаций с приближающимся сроком погашения достигнет 234 трлн донгов. Иллюстрация: Дюк Мань

Облигации на сумму 234 трлн донгов подлежат погашению в 2024 году

На рынке частных корпоративных облигаций в 2023 году наблюдалось небольшое восстановление: объем новых эмиссий достиг 345,8 трлн донгов, что на 8,6% больше, чем за тот же период. Объем корпоративных облигаций, выпущенных только для населения, продемонстрировал значительный рост, достигнув 37 трлн донгов, увеличившись на 74,6%.

По оценкам FiinRatings, в 2024 году стоимость корпоративных облигаций с приближающимся сроком погашения достигнет 234 трлн донгов, что на 6,47% больше, чем в предыдущем году. Из них на сектор недвижимости приходится более 41% стоимости по срокам погашения, за ним следуют кредитные организации с 22,2%. По сравнению с 2023 годом рынок столкнется с дополнительной нагрузкой из-за партий облигаций с отсрочкой выплаты основного долга/процентов, ранее продленной Декретом 08, предполагаемая стоимость которых составит 99,7 трлн донгов.

«Ожидается, что давление на платежи предприятий сферы недвижимости будет трудно ослабить, когда рынок не полностью восстановился, юридические проблемы сохраняются из-за задержек в политике, а предприятиям нужно время, чтобы сбалансировать операционный денежный поток. Риск несвоевременных платежей на рынке также увеличится из-за некоторых расширенных положений в Декрете 08, срок действия которых истек, и давления со стороны выпусков облигаций с обязательствами по обратному выкупу в 2024 году», — сказал эксперт FiinRatings.

FiinRatings ожидает, что рынок корпоративных облигаций в 2024 году вступит в новую фазу развития в более жестком направлении с применением более высоких требований ко всем участникам рынка, тем самым способствуя постепенному восстановлению деятельности по выпуску новых облигаций. Многие положения Декрета 65/2022/ND-CP, который вступит в силу в 2024 году, установят более строгую дисциплину для всех заинтересованных сторон и будут способствовать восстановлению доверия рынка. Значительный спрос на эмиссию со стороны банковской группы для пополнения источников капитала и достижения показателей финансовой безопасности будет лидировать на рынке облигаций в 2024 году.

Применение Декрета 65 требует разработки дорожной карты по созданию развивающегося рынка.

По словам доктора Кан Ван Люка, главного экономиста BIDV , применение Указа № 65/2022/ND-CP необходимо, но требует дорожной карты и баланса для дальнейшего развития рынка.

Указ 08/2023/ND-CP вносит поправки в 3 условия, в которых условие о периоде предложения в 60 дней по-прежнему остается неизменным, но, что самое важное, условие о профессиональных инвесторах должно учитывать более конкретное время, следует ли его продлевать и как это сделать? Если мы хотим иметь здоровый рынок с правильными покупателями, которые обладают знаниями, опытом и пониманием, мы продолжим применять положения и условия профессиональных инвесторов в соответствии с Декретом № 65.

Кроме того, правила присвоения кредитных рейтингов предприятиям, имеющим эмитентов, должны иметь более удобную дорожную карту. В настоящее время в стране действуют всего 3 организации, занимающиеся кредитным рейтингом предприятий, выпускающих облигации, и, что еще важнее, культура и привычки эмитентов, приобретающих услуги кредитного рейтинга, явно еще не сформировались.

Поэтому д-р Кан Ван Люк сказал, что необходимо рассмотреть соответствующую дорожную карту для регулирования кредитного рейтинга и, в частности, классифицировать группы в соответствии с тем, каким группам необходим кредитный рейтинг, а каким группам он не нужен. Например, коммерческим банкам не нужны кредитные рейтинги, поскольку они выдают их с вполне ясной целью — увеличить капитал второго уровня, а во-вторых, их коэффициенты безопасности строго контролируются государством.

Источник