Эмиссия новых облигаций восстановится, рынок будет развиваться более плотно

Облигации на сумму 234 трлн донгов подлежат погашению в 2024 году

На рынке частных корпоративных облигаций в 2023 году наблюдалось небольшое восстановление: объем новых эмиссий достиг 345,8 трлн донгов, что на 8,6% больше, чем за тот же период. Объем корпоративных облигаций, выпущенных только для населения, продемонстрировал значительный рост, достигнув 37 трлн донгов, увеличившись на 74,6%.

По оценкам FiinRatings, в 2024 году стоимость корпоративных облигаций с приближающимся сроком погашения достигнет 234 трлн донгов, что на 6,47% больше, чем в предыдущем году. Из них на сектор недвижимости приходится более 41% стоимости по срокам погашения, за ним следуют кредитные организации с 22,2%. По сравнению с 2023 годом рынок столкнется с дополнительной нагрузкой из-за партий облигаций с отсрочкой основного долга/процентов, ранее продленных в соответствии с Декретом 08, предполагаемая стоимость которых составит 99,7 трлн донгов.

«Ожидается, что давление на платежи предприятий сферы недвижимости будет трудно ослабить, когда рынок не полностью восстановился, юридические проблемы сохраняются из-за задержек в политике, а предприятиям нужно время, чтобы сбалансировать свой операционный денежный поток. Риск несвоевременных платежей на рынке также увеличится из-за некоторых расширенных положений Декрета 08, срок действия которых истек, и давления со стороны выпусков облигаций с обязательствами по обратному выкупу в 2024 году», — сказал эксперт FiinRatings.

FiinRatings ожидает, что рынок корпоративных облигаций в 2024 году вступит в новую фазу развития в более жестком направлении с применением более высоких требований ко всем участникам рынка, тем самым способствуя постепенному восстановлению деятельности по выпуску новых облигаций. Многие положения Декрета 65/2022/ND-CP, который вступит в силу в 2024 году, установят более строгую дисциплину для всех заинтересованных сторон и будут способствовать восстановлению доверия рынка. Значительный спрос на эмиссию со стороны банковской группы для пополнения источников капитала и достижения показателей финансовой безопасности будет лидировать на рынке облигаций в 2024 году.

Применение Декрета 65 требует разработки дорожной карты по созданию развивающегося рынка.

По словам доктора Кан Ван Люка, главного экономиста BIDV, применение Указа № 65/2022/ND-CP необходимо, но требует дорожной карты и баланса для дальнейшего создания развивающегося рынка.

Указ 08/2023/ND-CP вносит поправки в 3 условия, в которых условие о периоде предложения в 60 дней по-прежнему остается неизменным, но, что самое важное, условие о профессиональных инвесторах должно учитывать более конкретное время, следует ли его продлевать и как это сделать? Если мы хотим создать здоровый рынок, ориентированный на знающих, опытных и понимающих покупателей, мы продолжим применять положения и условия профессиональных инвесторов в соответствии с Декретом № 65.

Кроме того, правила присвоения кредитных рейтингов предприятиям, имеющим эмитентов, должны иметь более удобную дорожную карту. В настоящее время в стране действуют всего 3 организации, занимающиеся кредитным рейтингом предприятий, выпускающих облигации, и, что еще важнее, культура и привычки эмитентов, приобретающих услуги кредитного рейтинга, явно еще не сформировались.

Поэтому д-р Кан Ван Люк сказал, что необходимо рассмотреть соответствующую дорожную карту для регулирования кредитного рейтинга и, в частности, классифицировать группы в соответствии с тем, каким группам необходим кредитный рейтинг, а каким группам он не нужен. Например, коммерческим банкам не нужны кредитные рейтинги, поскольку они выдают их с вполне ясной целью — увеличить капитал второго уровня, а во-вторых, их коэффициенты безопасности строго контролируются государством.

Источник