Опасения по поводу облигаций на сумму в десятки миллиардов донгов, находящихся под угрозой несвоевременного погашения основного долга

В течение следующих 12 месяцев в секторе жилой недвижимости наступит погашение облигаций на сумму около 109 000 млрд донгов. По оценкам, из них облигации на сумму около 30 000 млрд донгов подвержены риску несвоевременного погашения основного долга.

В течение следующих 12 месяцев в секторе жилой недвижимости наступит погашение облигаций на сумму около 109 000 млрд донгов. По оценкам, из них облигации на сумму около 30 000 млрд донгов подвержены риску несвоевременного погашения основного долга.

11% эмитентов облигаций в октябре имеют низкий кредитный рейтинг

В отчете рейтингового агентства VIS Rating за октябрь 2024 года о рынке корпоративных облигаций говорится, что объем новых выпущенных корпоративных облигаций в октябре 2024 года достиг 28 100 млрд донгов, что ниже показателя в 56 200 млрд донгов, выпущенных в сентябре 2024 года. Коммерческие банки выпустили в общей сложности 15 800 млрд донгов, что по-прежнему составляет большую часть новых эмиссий.

Из облигаций, выпущенных банками в октябре 2024 года, 20% представляют собой субординированные облигации, имеющие право на капитал второго уровня, выпущенные Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade, Tien Phong Commercial Joint Stock Bank, Loc Phat Vietnam Commercial Joint Stock Bank и Bac A Commercial Joint Stock Bank. Срок погашения этих облигаций второго уровня составляет от 7 до 15 лет, а процентные ставки за первый год составляют от 6,5% до 7,9%. Другие облигации представляют собой необеспеченные облигации со сроком погашения 3 года и фиксированной процентной ставкой от 5,0% до 6,0%.

В октябре 2024 года был зарегистрирован один эмитент в инфраструктурной отраслевой группе и один эмитент в банковской группе, выпустившие облигации для населения на общую сумму 1 800 млрд донгов.

В целом объем новых облигаций, выпущенных за первые 10 месяцев 2024 года, достиг 366 000 млрд донгов, что превышает общий объем эмиссии в 2023 году. Из них 11,5% от общего объема новых выпущенных облигаций пришлось на публичные эмиссии.

Объем выпуска частных/государственных облигаций по годам.

В октябре количество эмитентов с кредитным профилем «ниже среднего» или слабым уровнем составило 11%, что выше показателя предыдущего месяца (24%). Эмитенты со слабой кредитной историей классифицируются как нефинансовые. Коэффициенты кредитного плеча и покрытия долга у этих организаций оцениваются как «чрезвычайно слабые», что свидетельствует о том, что их бизнес не генерирует достаточных доходов и денежных потоков для погашения основного долга и процентов по кредитам.

С начала года 56% эмитентов со слабыми кредитными рейтингами относятся к секторам недвижимости, жилья и строительства. По данным VIS Rating, более половины эмитентов со слабой кредитной историей — это стартапы без профильного бизнеса.

По оценке данного кредитно-рейтингового подразделения, ряд финансовых учреждений, выпускающих облигации в 2024 году, имеют слабые кредитные профили. В эту группу входят небольшие банки, финансовые компании и компании, работающие с ценными бумагами, общим для которых является то, что их платежеспособность и ликвидность находятся на уровне «ниже среднего» или ниже.

По оценкам, около 30 000 млрд донгов облигаций подвержены риску несвоевременного погашения основного долга.

VIS Rating зафиксировал, что в прошлом месяце не было объявлено о новых просроченных облигациях, общий уровень просроченной задолженности на рынке к концу октября 2024 года составил 14,9%, не изменившись по сравнению с предыдущим месяцем.

В октябре 2024 года 13 эмитентов выплатили часть или всю непогашенную сумму основного долга по просроченным облигациям на общую сумму 269 млрд донгов. Уровень взыскания просроченной задолженности по основному долгу увеличился на 0,1% и составил 21,5%.

Некоторые показатели улучшились на первичном рынке. Между тем на вторичном рынке оборот корпоративных облигаций в октябре вырос до самого высокого уровня с июля 2023 года. Из них около 75% стоимости транзакций приходится на банковскую и риэлторскую группы.

Общая стоимость вновь выпущенных просроченных облигаций, накопленная за первые 10 месяцев 2024 года, составила 16 600 млрд донгов, что на 137 600 млрд донгов меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Совокупный уровень просроченных платежей на конец октября 2024 года стабильно составляет 14,9%. Самый высокий совокупный уровень просрочки был зафиксирован в группе «Энергетика» — 45%, в то время как на группу «Жилая недвижимость» пришлось 60% от общего объема просроченных облигаций.

По данным рейтингового агентства VIS, 14 из 42 облигаций со сроком погашения в ноябре 2024 года по-прежнему подвержены высокому риску неспособности своевременно погасить основную сумму долга. По большинству этих облигаций просрочена выплата процентов по предыдущим облигациям. 33% облигаций со сроком погашения в ноябре 2024 года подвержены риску несвоевременной выплаты основного долга, что выше уровня в 10,5% облигаций с несвоевременной выплатой основного долга за 10 месяцев 2024 года.

В течение следующих 12 месяцев в секторе жилой недвижимости будут погашены облигации на сумму около 109 000 млрд донгов, что составит почти половину от общей стоимости погашаемых облигаций. По оценкам, из них облигации на сумму около 30 000 млрд донгов подвержены риску несвоевременного погашения основного долга.

Облигации со сроком погашения в ближайшие 12 месяцев по отраслевым группам.

Что касается работы с просроченными корпоративными облигациями, в октябре 13 эмитентов, имеющих просроченную задолженность в сферах жилой недвижимости, энергетики, туризма и курортов, вернули держателям облигаций в общей сложности 269 млрд донгов основного долга. Из них 50% от общей суммы непогашенной задолженности, погашенной в этом месяце, приходится на компанию Yang Trung Wind Power JSC. Энергетическая компания пропустила выплаты процентов по облигациям в 2022 и 2023 годах.

Уровень несвоевременного взыскания просроченных облигаций увеличился на 0,1% и составил 21,5% на конец октября 2024 года.

Источник: https://baodautu.vn/lo-ngai-hang-chuc-nghin-ty-dong-trai-phieu-co-nguy-co-cham-tra-no-goc-d229617.html