Ищете инвестиционный канал

Недавно г-н Нгуен Ван Там из округа 2 города Хошимин ищет лучший канал для инвестиций. Он рассматривал корпоративные облигации, доходность которых намного выше, чем проценты по банковским депозитам. Г-н Тэм заинтересован в поиске крупного, стабильного бизнеса с низким риском банкротства в течение следующих 5 лет, имеющего стабильный денежный поток для выплаты процентов и основного долга по облигациям.

Г-н Тэм — инвестор на рынке недвижимости и добился больших успехов в этой области.

За последние 10 лет г-н Там заработал много денег на земельных участках в некоторых престижных районах Сайгона, таких как Тхао Дьен, Тху Тхием... Позже он также заработал много денег на акциях, затем инвестировал в несколько участков земли недалеко от аэропорта Лонг Тхань и в районе 9 напротив парка Vinhomes Grand... а также имел относительно большую сумму денег на банковском счете, когда процентные ставки были еще высокими, чтобы выйти на пенсию пораньше.

В последнее время банковские процентные ставки были довольно низкими, этот инвестор подумывает вернуться на фондовый рынок, но после нескольких попыток и неверных прогнозов он не решается рискнуть.

В последнее время многие инвесторы столкнулись с трудностями, поскольку каналы инвестирования стали непредсказуемыми. Достигнув исторического максимума в 92,5 млн донгов за таэль 10 мая, цена золотых слитков SJC снизилась на 15 млн донгов за таэль, до менее чем 77 млн ​​донгов за таэль, согласно отпускной цене четырех государственных коммерческих банков.

Быстрое падение цен на золото замедлило инвестиционную/накопительную деятельность. Кроме того, покупка золота также затруднена, если вы хотите закупить его в больших количествах. Существует множество правил, ограничивающих покупку и продажу золота, и вскоре правительство может ввести налоги.

Банковские процентные ставки немного выросли, но остаются низкими, в основном ниже 5% годовых.

трайфиеудоанхнгиеп CP2.gif
Рынок корпоративных облигаций менее мрачен. Фото: КП

Между тем цены на недвижимость во многих регионах растут. Г-н Там решил поискать в пригородах Ханоя , где плотность населения очень высока, а перспективы роста цен в долгосрочной перспективе весьма высоки. Однако с начала года цены на квартиры и недвижимость здесь резко выросли на 20–50%. В некоторых местах за пределами кольцевой дороги 3 цены на виллы достигают 1 млрд донгов за м2, 500 м2 стоят более 500 млрд донгов, что равно стоимости земли в старом квартале.

Цены на землю в Дананге также высоки, но перспективы менее радужные. Говорят, что в Хошимине рынок недвижимости довольно спокойный.

На самом деле, число индивидуальных инвесторов, желающих вкладывать средства в корпоративные облигации, не так уж и велико после таких инцидентов, как Тан Хоанг Минь, Ван Тхинь Фат... Регулирование деятельности профессиональных инвесторов также довольно строгое.

Однако рынок корпоративных облигаций подает более позитивные сигналы на фоне отсутствия привлекательных каналов инвестирования.

Корпоративные облигации: более позитивно, но с потенциальными рисками

По данным Ханойской фондовой биржи (HNX), в последнее время многие предприятия сообщили об успешном выпуске облигаций.

31 мая сеть ипотечных кредитов F88 успешно выпустила третий с начала 2024 года выпуск облигаций сроком на 1 год, собрав в общей сложности 3 транша по 150 млрд донгов с процентной ставкой 11–11,5% годовых.

Ранее, в середине мая, Vingroup Corporation (VIC) миллиардера Фам Нят Выонга успешно выпустила облигации на сумму 2000 млрд донгов со сроком погашения 24 месяца и процентной ставкой 12,5% годовых. Менее чем за два месяца Vingroup завершила свой план по привлечению 8 млрд донгов за счет облигаций посредством четырех выпусков. Vinhomes JSC (VHM) также имеет облигационный пакет стоимостью 2 000 млрд донгов сроком на 2 года и процентной ставкой 12%.

Пока неизвестно, как будет выглядеть эмиссия корпоративных облигаций в 2024 году, но правительство очень заинтересовано в этом канале мобилизации капитала, чтобы помочь экономике развиваться более устойчиво в долгосрочной перспективе. В 2023 году стоимость выпущенных корпоративных облигаций в сфере недвижимости выросла более чем на 40% по сравнению с 2022 годом.

По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама (VBMA), за первые 5 месяцев 2024 года общая стоимость эмиссии корпоративных облигаций выросла на 71% по сравнению с тем же периодом и составила почти 60 трлн донгов. Публичная эмиссия достигла почти 8 900 млрд донгов, остальная часть пришлась на частную эмиссия.

Видно, что канал корпоративных облигаций в последнее время вновь привлек внимание инвесторов, в том числе профессиональных индивидуальных инвесторов. Процентная ставка в 11–12% годовых, что более чем в два раза выше банковских сбережений, действительно привлекательна для многих людей. Фондовый рынок по-прежнему довольно вялый, колеблясь около порога 1200–1300 пунктов.

Нормальным явлением является перемещение денег из областей с низкой доходностью в области с высокой доходностью. В Китае с начала года население очень активно изымало деньги из банков и переключилось на инвестиции в корпоративные облигации и продукты управления активами.

Во Вьетнаме движение денежных потоков значительно замедлилось после вышеуказанных потрясений. После бурного 2021 года доверие к рынку корпоративных облигаций пошатнулось. Правительство принимает многочисленные меры по возрождению этого рынка.

Однако рынок корпоративных облигаций по-прежнему таит в себе множество потенциальных рисков. В последнее время основными эмитентами облигаций стали банки и компании, занимающиеся недвижимостью. Многие компании, работающие в сфере недвижимости, по-прежнему испытывают трудности и в этом году им предстоит выплатить значительную часть облигаций.

По данным Министерства финансов, непогашенные облигации на недвижимость составляют более 351 000 млрд донгов. В 2024 году 92 предприятия сферы недвижимости будут иметь корпоративные облигации, подлежащие погашению, с общей суммой задолженности к погашению более 99 500 млрд донгов. Многие гиганты рынка недвижимости имеют большие долги по облигациям, например: TNR Holdings Vietnam — около 9 300 млрд донгов, Hano-vid Real Estate JSC — около 9 500 млрд донгов, Novaland — 6 500 млрд донгов...

По данным FiinRatings, давление на эмитентов недвижимости в связи с необходимостью погашения задолженности в 2024 и 2025 годах будет довольно значительным, особенно это касается облигаций с отсроченными выплатами основного долга/процентов с первоначальными сроками погашения в 2022 и 2023 годах, реструктурированных на срок не более 2 лет в соответствии с Указом 08/2023. Проблемы все еще существуют, поскольку рынок еще не полностью восстановился, а изменения в политике происходят с определенной задержкой, в результате чего предприятия не могут организовать денежный поток для погашения долгов.

Генеральный директор FiinRatings г-н Нгуен Куанг Туан ранее заявлял, что рынок корпоративных облигаций по-прежнему сталкивается со многими трудностями. Масштаб этого канала пока невелик, всего около 11% ВВП к концу 2023 года, что довольно далеко от целевого показателя в 20% ВВП к 2025 году.

По мнению некоторых экспертов, сейчас очень сложно выпускать корпоративные облигации с длительными сроками обращения 5–7 лет, как раньше, вместо этого сроки выпуска достаточно короткие, в основном 12–24 месяца.

После «мягкой посадки» рынок корпоративных облигаций постепенно восстанавливается. Рынок корпоративных облигаций в 2024 году продолжит совершенствовать свои институты и, по прогнозам, после сложного года вступит в новый этап развития — более эффективный, безопасный и устойчивый.