Прибыль Fecon (FCN) падает 5 лет подряд, компания сохраняет деятельность благодаря долгам

Прибыль Fecon (FCN) непрерывно снижалась в течение 5 лет с момента листинга

Fecon Joint Stock Company (FCN) — известная компания в сфере строительства фундаментов, акции которой котируются на бирже с середины 2016 года. Однако с тех пор, как ее акции были размещены на HoSE, Fecon ежегодно фиксирует ухудшение результатов своей деятельности.

В 2017 году выручка компании достигла 2 320 млрд донгов, прибыль после уплаты налогов — 178 млрд донгов. В 2018 году выручка увеличилась до 2 846 млрд донгов, прибыль после уплаты налогов увеличилась до 249 млрд донгов. С этого момента начался пятилетний спад FCN.

Выручка Fecon в последующий период с 2018 по 2022 год продолжила расти, достигнув пика в 3 484 млрд донгов в 2021 году, а затем незначительно снизившись до 3 046 млрд донгов в 2022 году.

fecon fcn прибыль 5 лет подряд независимый труд поддерживает небольшую операцию, как на картинке 1 — Прибыль постоянно снижалась, а долг Fecon рос.

В отличие от роста выручки, прибыль Fecon после уплаты налогов неуклонно снижается с каждым годом. С 249 млрд донгов в 2018 году до всего лишь почти 52 млрд донгов в 2022 году. Таким образом, всего за 5 лет прибыль Fecon после уплаты налогов сократилась почти на 80%.

В настоящее время, по итогам первой половины 2023 года, совокупный доход Fecon достиг 1 283 млрд донгов, что эквивалентно 33% от годового плана. Стоит отметить, что прибыль после уплаты налогов достигла всего 1,3 млрд донгов, что эквивалентно 1% от плана. Если во второй половине 2023 года ничего не изменится, это будет шестой год подряд снижения прибыли Fecon.

Размер долга «раздувается» каждый год

Вопреки снижению прибыли, задолженность Fecon имеет тенденцию к росту с каждым годом. В период с 2017 по 2022 год краткосрочная задолженность Fecon только увеличилась, а не уменьшилась. С 530 млрд донгов в 2017 году до 1767 млрд донгов в 2022 году.

Долгосрочная задолженность также имеет тенденцию к росту: с 343 млрд донгов в 2017 году до пикового значения в 1 141 млрд донгов в 2021 году и незначительного снижения до 941 млрд донгов в 2022 году.

fecon fcn прибыль 5 лет подряд независимый труд поддерживает небольшую операцию, как на картинке 2 — Прибыль продолжает снижаться, Fecon (FCN) сохраняет операции благодаря долгам (фото TL)

Вступая в первую половину 2023 года, долг Fecon продолжал резко расти в индексе краткосрочной задолженности, достигнув 2 091 млрд донгов. Напротив, долгосрочная задолженность немного снизилась до 882 млрд донгов, но в целом общий долг все равно увеличился с 2 908 млрд донгов на конец 2022 года до 2 973 млрд донгов на конец второго квартала 2023 года.

Еще одним признаком того, что долговая нагрузка Fecon растет из года в год, являются процентные расходы. В период с 2017 по 2020 год процентные расходы Fecon колебались незначительно и всегда составляли 80–90 млрд донгов в год.

С 2021 года процентные расходы выросли почти до 146 млрд донгов и достигли 212 млрд донгов в 2022 году. И теперь, сразу после половины 2023 года, процентные расходы Fecon были зафиксированы на уровне 137 млрд донгов.

6 лет подряд отрицательного денежного потока в бизнесе, Fecon все равно выигрывает тендеры на 4 новых проекта

Еще одним примечательным моментом в деятельности Fecon является то, что за 7 лет с момента листинга с 2016 по 2023 год у компании было 6 лет отрицательного операционного денежного потока. Только в 2020 году Fecon зафиксировала положительный операционный денежный поток в размере 89 млрд донгов. В оставшиеся 6 лет Fecon имел отрицательный денежный поток, который варьировался от нескольких десятков миллиардов до 203 миллиардов донгов в 2021 году.

Постоянный отрицательный денежный поток от операционной деятельности и снижение прибыли из года в год еще раз доказывают, что Fecon поддерживает свою деятельность за счет долга.

Еще в августе прошлого года Fecon и ее дочерние компании в экосистеме также получили напоминание о задолженности по социальному страхованию. В которых: корпорация Fecon просрочила выплату страховки на сумму 681 млн донгов; Компания Fecon Pile and Construction JSC просрочила платеж на сумму 1,1 млрд донгов; Компания Fecon Infrastructure Construction JSC просрочила выплату 563 млн донгов; Акционерная компания по подземному строительству Fecon Ratio просрочила выплату 504 млн донгов; Компания Fecon Investment JSC просрочила платеж на сумму 123 млн донгов.

В другом проекте Fecon только что выиграла тендеры на 4 новых проекта общей стоимостью до 500 млрд донгов, включая:

Пакет тендерных предложений на «поставку, строительство массивных свай и испытание свай» для проекта электростанции Нёнчач 3 и 4 общей стоимостью 179 млрд донгов; Пакет «Строительство южной стенки в грунте станции 11» стоимостью более 62 млрд донгов относится к пилотному проекту городской железной дороги (линия метро 3) города Ханой ; Контракт стоимостью 75 млрд донгов по проекту тепловой электростанции Вунганг II (Хатинь); Пакет предложений «Строительство участка Км91+800 - Км114+200» стоимостью 147 млрд донгов.

Тот факт, что компания, на протяжении многих лет демонстрирующая постоянно ухудшающиеся результаты своей деятельности и поддерживающая свою деятельность за счет долга, последовательно выиграла тендеры на 4 крупных проекта, действительно заставил инвесторов поставить большой вопрос.

Источник