Эксперт MSVN: Возможность повышения операционных процентных ставок для контроля давления на обменный курс
Невозможно допустить чрезмерного обесценивания донгов, необходимы конкретные меры и фискальная политика, чтобы минимизировать влияние растущих операционных процентных ставок.
SBV прогнозирует повышение процентных ставок на 50 базисных пунктов в мае или июне
Г-н Нгуен Тхань Лам, директор по исследованиям и анализу отдела по работе с персональными клиентами Maybank Investment Bank Securities Company (MSVN), прогнозирует, что Государственный банк Вьетнама (SBV) повысит операционную процентную ставку на 50 базисных пунктов для стабилизации обесценивающегося курса вьетнамского донга. Повышение ставки может произойти в ближайшие несколько недель, в мае или июне.
ГБВ может занять выжидательную позицию, сначала оценив, снизит ли повышение процентных ставок (наряду с продолжением продаж долларов США) давление на обменный курс, а затем приняв решение о необходимости дальнейшего повышения процентных ставок. Повышение процентных ставок приведет к увеличению ставок по кредитам с определенным отставанием и может повлиять на внутренний спрос.
Однако другой вариант — позволить донгам обесцениться еще больше, что может привести к превышению целевого показателя SBV в 4,5%, что повлияет на покупательную способность домохозяйств и расходы бизнеса. MSVN сохраняет прогноз роста ВВП на 2024 год на уровне 5,8%, что ниже целевого показателя правительства в 6–6,5%.
Повышение операционных процентных ставок является крайней мерой, когда давление на донговые и валютные резервы становится напряжённым.
Обменный курс USD/VND упал примерно на 4,5% с начала года до рекордно низкого уровня, что сделало его второй наихудшей валютой в регионе АСЕАН. Хотя существует ряд различных причин, включая спекуляции золотом и недавние политические события, ключевым фактором остается разница в процентных ставках с США.
 |
| VND — одна из самых слабых валют в регионе АСЕАН. Источник: Bloomberg. Последние данные по состоянию на 22.05.2024. |
Государственный банк Вьетнама снизил процентную ставку на 125 базисных пунктов в 2023 году, чтобы уменьшить ставки по кредитам в условиях сложной экономики, в то время как Федеральная резервная система США (ФРС) продолжает повышать процентные ставки. Межбанковские процентные ставки снизились из-за медленного роста кредитования и высокой ликвидности, что вынудило SBV повысить процентные ставки посредством операций на открытом рынке (OMO) в последние несколько месяцев. Государственный банк также во второй раз повысил процентную ставку по операциям на открытом рынке до 4,5% (с 4,25%), стремясь еще больше повысить межбанковские процентные ставки.
С 19 апреля 2024 года Банк Венгрии продал 2,8 млрд долларов США из своих общих валютных резервов, составляющих около 102 млрд долларов США, чтобы защитить донг, однако давление на обменный курс остается устойчивым, и в последние дни наблюдается активизация продаж долларовых резервов. Давление на валютные резервы Государственного банка Вьетнама резко возросло в мае в связи с продажей 2,4 млрд долларов США, что более чем в 6 раз превышает 380 млн долларов США, проданных в апреле.
По словам г-на Лэма, в отличие от валют других стран региона АСЕАН, давление на донг не показало никаких признаков ослабления, даже несмотря на то, что индекс доллара США (DXY) продолжил падать после снижения данных по ИПЦ. Более того, по-прежнему сохраняется большая неопределенность относительно сроков и масштабов снижения процентных ставок в США, учитывая сильную экономику США.
Нельзя допустить чрезмерного обесценивания донгов , необходимы конкретные меры и фискальная политика для снижения влияния растущих операционных процентных ставок .
Г-н Лам заявил, что, как и другие центральные банки, SBV обеспокоен тем, что неконтролируемое обесценивание донгов приведет к росту инфляции, которая уже близка к целевому показателю в 4,5% (4,4% в апреле). Валюта может продолжить обесцениваться, если ее жестко не контролировать, поскольку все больше людей в стране переводят свои деньги в доллары, чтобы застраховаться от дальнейшего обесценивания донгов. Обесценивание донгов также приводит к росту производственных затрат для инвесторов в прямые иностранные инвестиции, большинство из которых зависят от импортных исходных материалов.
 |
| Сильное давление на обменный курс: обменный курс USD/VND приблизился к верхней границе диапазона колебаний, регулируемого Государственным банком (± 5%). Источник: CEIC |
Госбанк будет использовать потолок процентных ставок по краткосрочным депозитам (до 6 месяцев) в качестве основного инструмента политики повышения процентных ставок по депозитам на рынке. Поскольку депозиты являются основным источником средств для банков, более высокие ставки по депозитам будут переноситься на более высокие ставки по кредитам, но с задержкой примерно в 3–6 месяцев. Власти признали, что экономика по-прежнему нуждается в поддержке, и попросили банки снизить ставки по кредитам.
По мнению MSVN, в условиях повышения операционных процентных ставок процентные ставки по кредитам можно поддерживать на низком уровне за счет льготных процентных ставок для приоритетных секторов (например, недвижимости). Для смягчения последствий также можно использовать меры фискальной политики, включая отсрочку уплаты налогов и продление снижения НДС на 2 процентных пункта до декабря (с июня предыдущего года).
Источник: https://baodautu.vn/chuyen-gia-msvn-co-kha-nang-tang-lai-suat-dieu-hanh-de-kiem-che-ap-luc-ty-gia-d216289.html
Комментарий (0)