VCCI: 개인 투자자의 사채 참여 제한은 시장 혼란을 초래할 수 있다

DNVN - VCCI에 따르면, 증권법 개정안 등 개인 투자자의 사채 참여를 제한하는 규정은 기업채권 시장의 혼잡과 혼란을 야기할 수 있다. 자본 조달 능력과 기업의 지불능력에 영향을 미칩니다.

국회는 증권법을 개정하는 법안 초안을 심의 중이다. 회계법; 독립감사에 관한 법률 국가 예산법; 공공재산의 관리 및 사용에 관한 법률 세무행정법; 국가보호구역법(안) 이는 여러 분야의 기업에 큰 영향을 미치는 중요한 초안입니다.

정부는 내일(10월 29일) 재정 관련 법률 제7조 일부를 개정·보충하는 법률안을 국회에 제출할 예정이다. 정부는 증권법 일부 조항을 개정하여 사적 채권시장에 참여하는 기관은 전문 증권투자자뿐이라고 제안했습니다. 즉, 개인 투자자는 이 시장에 참여할 수 없습니다.

재무부 (이 법률 개정안 초안 작성을 담당하는 기관)에 따르면, 특히 비상장 기업이 발행하는 사적 채권은 고위험 상품입니다. 많은 국가에서는 전문 개인 투자자가 이 시장에 참여하는 것을 금지하지 않지만, 실제로는 매매 및 투자 거래는 전문 기관 간에 이루어집니다.

이 문제에 관해 베트남 상공회의소(VCCI)는 몇 가지 의견을 제시했습니다.

VCCI에 따르면, 신용기관이 아닌 기업이 사적으로 발행한 채권에 개인투자자가 투자할 수 없도록 하는 규정을 검토할 필요가 있다.

VCCI는 기업들의 피드백을 인용하며, 신용 기관(CI)이 아닌 기업이 발행한 사채에 개인 투자자가 투자하는 것을 허용하지 않는 규정은 어떤 시점에서는 고려되어야 한다고 밝혔습니다.

첫째, 하노이 증권거래소(HNX)의 채권 정보 페이지 운영(채권 정보가 게시되는 곳) 등 여러 가지 조치를 취한 후 개별 채권 시장이 더욱 안정적으로 발전했습니다. 개별 채권은 HNX에 중앙으로 등록되고 거래되므로 투명성이 보장됩니다.

투자자 측면에서 보면, 개별 투자자들은 사건 이후 변화했습니다. 그 중 하나는 전문 투자자에 대한 기준을 강화해 비전문 투자자가 이 시장에 참여하지 못하도록 한다는 것입니다. 두 번째로, 개인 투자자들은 이것이 위험한 시장이라는 것을 알게 되었고, 참여하기 전에 지식이 필요하다는 것을 알게 되었습니다.

둘째, 현재 상황에서 사적 채권 시장은 여전히 ​​기업에 중요한 역할을 하고 있으며, 개인 투자자가 여전히 매우 큰 비중을 차지하고 있습니다. 규제 문제로 인해 공공 채권 발행은 매우 적습니다(약 10%에 불과). 기관투자자들은 투자 제한으로 인해 어려움을 겪고 있습니다.

따라서 VCCI에 따르면 초안에 따른 조정은 자본시장에 막대한 영향을 미칠 것으로 예상된다. 따라서 기업채권시장에 혼잡과 혼란이 초래될 수 있습니다.

현재 시중은행, 증권사, 보험사, 투자펀드 등 기업채권 투자기관들은 채권 투자 규제에 많은 제약을 받고 있습니다. 따라서 개인 투자자들은 여전히 ​​기업채권을 흡수할 수 있는 주요 투자자 중 하나입니다. 이러한 투자자가 제한될 경우, 발행되는 채권 규모를 흡수할 투자자가 시장에 충분하지 않아 기업들이 추가 발행하기 어려워질 것입니다. VCCI는 분석했습니다.

또한, 초안과 같은 조정은 자본 동원 능력과 기업의 지불 능력에 영향을 미칠 것입니다. 개인 투자자는 부채 구조조정 목적으로 사적 채권에 투자할 수 있는 거의 유일한 투자자 그룹입니다. 앞으로 기업들은 만기가 다가오는 부채를 구조조정하거나 자본조달 비용이 높은 부채(향후 4년간 약 543조원으로 추산)를 구조조정하기 위해 자본을 조달해야 할 것입니다. 따라서 기업들은 부채 구조조정을 위한 자본 조달에 큰 영향을 받을 것이며, 이는 향후 3~5년 동안 유동성에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

위 분석에 따르면, VCCI는 이번 개정안에 해당 조항을 추가하지 않는 것을 고려할 것을 권고합니다. 이 조항은 공채 발행에 관한 규정과 관련된 모든 문제를 해결한 후에만 고려되어야 합니다. 기관 투자자의 투자 활동에 대한 제한을 줄입니다.

한편, 신용평가사 FiinRatings는 개인투자자 제한 정책에 대해 논의하면서, 현재 개인투자자의 사채시장 참여를 제한하는 것은 합리적인 정책이라고 평가했다. 사채는 본질적으로 표준화가 잘 되어 있지 않고 주로 협상과 합의에 기반을 두고 있기 때문이다. 기관 투자자는 개별 회사채의 위험을 더 잘 처리할 수 있는 금융 기관입니다.

FiinRatings는 일부 아시아 국가의 관행을 인용하며 중국에서는 개인 투자자가 회사채를 직접 소유하는 경우가 거의 없다고 밝혔습니다. 대신 그들은 신탁을 통해 투자하고 펀드 관리 회사가 관리하는 펀드 증서를 매수합니다.

또한 태국에서는 '고액자산투자자'(순자산 3,000만 바트, 약 220억 동 이상, 연소득 22억 동 이상) 또는 총 증권 포트폴리오 800만 바트, 약 60억 동 이상) 정의를 적용해 개인투자자의 참여율이 높다.

"전문 개인 투자자의 참여를 제한하기 위해 베트남은 기관 투자자(보험사, 투자 펀드, 연기금 등)의 회사채 투자 제한 및 자산 배분을 조속히 검토하여 이들 투자자들이 시장에 더 많이 참여할 수 있는 기회를 제공해야 합니다. 또한, 기관 투자자가 위험에 따라 자산을 배분할 수 있도록 채권 신용등급을 강화해야 합니다."라고 FiinRatings는 제안했습니다.

민 투

출처: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chinh-sach/vcci-han-che-nha-dau-tu-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-rieng-le-co-the-gay-dut-gay-thi-truong/20241028084043015