투자자들은 '성장의 시대'에서 무엇을 기대할 수 있을까?

Nguyen Duy Anh, CFA, Vietcombank Fund Management Company(VCBF) 포트폴리오 관리 이사

예상치 못한 성장과 현금 흐름 변화

2025년 첫 달부터 VN-Index가 성장한 것은 큰 놀라움으로 여겨진다. 올해 초, 대부분의 증권사에서는 시장이 느리게 시작될 것으로 예측하고, 하반기에야 시장이 더욱 활성화될 것으로 예상했습니다. 하지만 현실은 그 반대입니다. 상장기업의 경영실적은 기대치를 크게 뛰어넘었으며, 이는 지수 성장의 주요 원동력이 되었습니다. 응우옌 두이 안 씨는 이러한 요인이 이자율 정책과 결합되어 초기 예측과 비교해 상당한 차이를 만들어냈다고 언급했습니다.

이자율 요인도 이러한 낙관적 전망에 상당히 기여합니다. 당초 전문가들은 2025년에 금리가 상승하여 시장에 압박이 가해질 것을 우려했습니다. 하지만 정부의 최근 메시지에 따라 이자율은 안정적으로 유지될 뿐만 아니라 특정 산업에서는 감소하는 경향을 보이고 있습니다. 이러한 유연한 조정은 견고한 기반이 되어, 올해 초부터 주식 시장이 번창하는 데 도움이 되었고, 어려운 세계적 상황에 직면한 베트남 경제의 적응력에 대한 확신을 강화했습니다.

최근 몇 년 동안 주목할 만한 추세는 시장의 자금 흐름 방향이 점차 바뀌고 있다는 것입니다. 과거에는 개인 투자자들이 주식 거래에 직접 참여하여 현금 흐름이 "빠르게 유입되고 유출"되어 큰 변동을 겪는 경우가 많았지만, 이제는 투자 펀드, 특히 개방형 펀드에 눈을 돌리는 경우가 점점 더 많아지고 있습니다. VCBF의 경우, 2024년 펀드로 유입되는 현금 흐름은 2023년 대비 두 배로 증가했습니다. 2025년 첫 몇 달 동안 이 수치는 계속 급증하여 작년 같은 기간보다 2~3배 높아졌습니다.

이러한 변화는 매우 큰 의미를 지닌다. 펀드로 유입되는 현금 흐름은 장기 투자인 경우가 많고, 갑작스러운 인출이 거의 없어 시장의 급격한 상승이나 하락을 최소화하는 데 도움이 됩니다. 이전 기간 동안은 개인의 현금 흐름이 주도적이어서 VN지수가 쉽게 폭락하거나 비정상적으로 폭등했지만, 현재 시장은 점차 안정세를 찾아가고 있습니다. 이는 투자자들의 성숙도를 반영할 뿐만 아니라, 전문적인 투자 채널과 베트남 증권의 지속 가능한 전망에 대한 신뢰가 커지고 있음을 보여줍니다.

글로벌 리스크 속의 엄청난 기회

응우옌 두이 안 씨는 2025년을 내다보며 베트남 주식 시장이 상당한 변동을 겪을 것으로 예상된다고 말했습니다. 주된 이유는 도널드 트럼프 대통령의 두 번째 임기 동안의 미국 무역 정책에서 비롯되는데, 이 정책에 따르면 며칠 또는 몇 주 만에 결정이 내려질 수 있어 글로벌 시장이 예측 불가능해집니다. 이는 투자자들이 특정 위험을 감수하도록 요구하는 요소이지만, 동시에 베트남의 장기적 잠재력이 여전히 매우 긍정적이라는 것을 확인시켜 줍니다. 그러나 이처럼 어려운 상황 속에서도 베트남은 여전히 ​​돌파구를 마련할 수 있는 원동력을 갖고 있습니다.

경제는 8% 이상 성장할 것으로 예상되며, 이는 주식 시장의 튼튼한 기반을 마련해 줄 것입니다. 올해 기업 이익 성장률을 18~20%로 계산하면, 시장의 P/E 평가는 약 12배에 불과해 지역 내 다른 국가와 비교해 매우 매력적인 수준입니다. 주목할 점은 외국인 투자자들이 2024년 이후 지속적으로 순자본을 인출했음에도 불구하고, 시장이 예전만큼 급락하지 않았다는 점입니다. 3~4년 전만 해도 외국인 투자자들의 매도 압력으로 인해 VN 지수가 15~20% 하락할 수 있었지만, 지금은 지수가 횡보하고 있을 뿐입니다. 이는 국내 현금 흐름이 시장을 지탱할 만큼 충분히 강하다는 것을 보여주며, 중요한 지지 기반을 마련해줍니다.

또한, 시장 업그레이드 전망과 새로운 KRX 기술 시스템 구축 등의 요인으로 인해 향후 2~3년 내에 외국 자본이 다시 유입될 것으로 예상됩니다. 전문가들은 이러한 기반을 바탕으로 베트남 주식 시장이 해당 지역의 수준에 걸맞은 가치 평가 수준까지 완전히 상승하여 새롭고 유망한 개발 국면을 열 수 있다고 믿고 있습니다.

긍정적인 국내 전망에도 불구하고 글로벌 시장은 여전히 ​​위험합니다. 미국과의 무역흑자 규모가 3번째로 큰 국가인 베트남은 무역적자를 줄이기 위해 세금이 부과될 위험에 직면할 수도 있습니다. 미국은 다른 많은 주요 파트너국에 관세를 부과했지만, 베트남은 아직 관세를 부과받지 않았습니다. 그러나 이러한 가능성은 여전히 ​​의문입니다. 그러나 정부는 무역 관계의 균형을 맞추고 위험을 최소화하기 위해 전력 프로젝트에 필요한 LNG 수입을 늘리고 미국으로부터 항공기 및 기타 여러 품목을 구매하는 계약을 체결하는 등 적극적으로 대응했습니다.

또한, 미국 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 늦출 가능성도 고려해야 할 요소입니다. 그러나 이러한 변동은 단기적인 것으로 간주됩니다. 장기적으로 베트남의 성장 동력은 혁신 전략과 고품질 FDI 유치에 있습니다. 이전 시기와 달리 삼성이나 LG의 FDI는 주로 부가가치가 낮은 조립 분야에 집중됐지만, 이제 베트남은 기술 습득을 목표로 하고 있습니다. 성공한다면 5~7년 후 두 자릿수 GDP 성장의 기반이 될 것이며, 경제와 주식 시장 모두에 새로운 시대가 열릴 것입니다.

장기적인 기회를 활용해야 합니다

경제가 성장하고 기업 이익이 향상되면 거의 모든 산업 집단이 혜택을 볼 수 있습니다. GDP 목표가 8~10%인 상장기업(업계 선두주자)은 향후 5~10년 동안 연간 15~20%의 수익 성장을 이룰 것으로 예상되며, 이는 GDP 성장률의 1.5~2배에 해당합니다. 이는 주식 시장이 급등할 수 있는 큰 잠재력을 가지고 있습니다.

구체적으로, IT 산업은 최근의 대량 매도에도 불구하고 장기 전망이 여전히 높은 것으로 평가받고 있습니다. 베트남으로 쏟아지는 외국인 직접투자(FDI) 덕분에 산업단지 기업도 현금 흐름의 매력적인 목적지가 되고 있습니다. 그 밖에도 생산에 필수적인 전기 및 수자원 부문도 안정적인 성장을 기대하고 있습니다. 응우옌 두이 안 씨는 투자자들이 산업 자체에만 주목하는 것이 아니라 각 기업에 집중해야 한다고 생각합니다. 어려운 시기에도 여전히 정상에 오르는 기업이 있기 때문입니다.

변동성이 큰 시장 환경에서는 개인 투자자는 신중한 전략을 개발해야 합니다. 모든 자본을 한곳에 집중하는 대신, 투자를 분산하면 시장이 갑자기 반전할 때 위험을 줄이는 데 도움이 됩니다. 단기 이익만을 추구하는 것보다는, 리스크 관리를 최우선으로 해야 합니다.

시장 동향을 면밀히 살펴볼 시간이 없는 사람들에게는 개방형 펀드 증서가 좋은 선택입니다. 다각화된 포트폴리오와 유연한 투자 전략을 갖춘 오픈엔드 펀드는 수익 창출 기회를 제공할 뿐만 아니라 투자자의 경영 부담도 줄여줍니다. 이는 기회와 도전이 얽혀 있는 현대에 적합한 실용적인 접근 방식입니다.

점점 더 강력해지는 경제력, 안정적인 국내 자금 흐름, 손쉬운 업그레이드 가능성 등으로 인해 베트남 주식 시장은 이 지역에서의 입지를 확고히 할 수 있는 좋은 기회에 직면해 있습니다. 무역 전쟁이나 연방준비제도의 정책으로 인한 어려움이 단기적인 파장을 일으킬 수 있지만, 베트남의 장기적 성장 스토리는 여전히 뚜렷하게 그려지고 있습니다. 그리고 그 중에서도 주식은 새로운 시대의 빛을 맞이할 준비가 된 가장 맑은 거울입니다.

출처: https://thoibaonganhang.vn/nha-dau-tu-co-the-ky-vong-gi-tu-ky-nguyen-vuon-minh-161872.html