미국이 여전히 46%의 상호세를 부과한다면 환율은 어떻게 될까요?

환율·금리 압박 완화됐지만 여전히 신중해야

4월 2일, 도널드 트럼프 미국 행정부는 4월 9일부터 발효되는 베트남산 상품에 대한 최대 46%의 세율을 포함하여 60개국에 대한 상호 관세 목록을 발표했습니다. 이 정보는 즉시 글로벌 금융 시장에 큰 변동을 일으켰습니다.

그러나 2025년 4월 10일, 도널드 트럼프 미국 대통령은 중국을 제외한 75개국 이상에 대한 상호 관세를 90일간 중단한다고 갑자기 발표했습니다. 중국의 세율은 125%로 인상되었습니다. 이번 결정은 국제 사회와 무역 파트너들의 압력에 따라 내려졌으며, 세계 무역 긴장을 완화하기 위한 협상의 기회를 열어줍니다.

이러한 움직임은 일시적인 "안도감"을 가져다 줄 뿐만 아니라 금 시장, 환율, 국내 금리에 상당한 영향을 미칩니다.

미국이 세금 연기를 발표하기 전, 세계 금 가격은 큰 변동을 겪었습니다. 금은 4월 9일 3% 상승하여 수년 만에 최고치를 기록했습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 중국에 대한 관세를 인상하기로 결정한 이후 미중 무역 긴장이 고조되면서 안전 자산에 대한 자금 흐름이 뒷받침되었습니다.

그러나 세금 연기 발표 이후 오늘 아침 거래에서 세계 금 가격은 계속해서 급등하여 한때 온스당 3,122달러에 도달했는데, 이는 이전 거래 세션에 비해 77달러가 상승한 수치입니다.

상호 관세 유예는 세계 경제에 긍정적인 신호이지만 불확실성도 여전히 남아 있습니다. 투자자들은 미국과 중국 간의 장기 무역 협정에 대해 전적으로 확신하지 못할 수도 있다. 금 가격이 하루 만에 77달러나 급등한 것은 시장이 여전히 세계 경제 상황에 대해 우려하고 있음을 보여줍니다. 특히 미국 금리, 주요 경제국의 통화 정책, 세계 공공 부채와 같은 요인이 투자자들에게 큰 관심사로 남아 있는 상황에서 더욱 그렇습니다.

베트남에서는 금 가격이 세계 금 가격에 따라 변동하는 경우가 많습니다. 그러나 이러한 변동 수준은 VND/USD 환율과 국립은행의 경영 정책과 같은 요인의 영향을 받기도 합니다.

90일간 세금 연기, 금, 환율, 이자율에 다차원적 영향 미칠 듯

USD/VND 환율은 미국 무역 정책에 가장 민감한 지표 중 하나이며, 특히 베트남이 이 시장에 대한 수출에 크게 의존하고 있는 상황에서 더욱 그렇습니다. 미국이 세금 부과를 연기하기 전, 국립은행 총재인 응우옌 티 홍은 트럼프 대통령이 첫날 0.6%의 세금 인상을 발표한 후 "복잡한 환율 변동"에 대해 경고했습니다. 일부 전문가의 분석에 따르면 베트남 상품에 부과될 것으로 예상되는 46%의 세율은 수출 매출을 감소시키고, 외화 공급에 압력을 가하며, 환율을 약 3-5%로 끌어올릴 수 있습니다.

관세 부과를 90일간 연기하기로 한 결정은 환율에 대한 압력을 즉각적으로 줄이는 데 도움이 됩니다. 단 10%의 임시 세율로 인해 베트남 수출 기업은 전략을 조정하고 무역수지의 대부분을 차지하는 수입원인 미국에서의 외화 흐름을 유지할 시간이 더 많아졌습니다. 이를 통해 국가은행은 환율을 안정시키고 4월 8~9일 두 차례의 회의와 같은 과열을 피할 수 있습니다.

구체적으로, 4월 8일 오후 거래에서 Vietcombank의 환율은 25,750-26,140 VND로 상장되었으며, 이는 이른 아침 개장가 대비 160 VND 상승한 수치입니다. 4월 9일 세션 기준 환율은 25,792-26,182 VND/USD(매수/매도)로 이전 세션 대비 42 VND 상승했습니다.

그러나 4월 10일 오전 거래에서 관세율 연기 발표 이후 시중은행 환율은 182동 폭락해 현재는 1달러당 26,000동에 거래되고 있습니다.

경제학자 딘 트롱 틴은 VND/USD 환율 하락은 베트남 경제의 일시적 안정을 나타내는 신호일 수 있다고 말했습니다. 세금 연기 결정 이후, 국제 금융 시장은 긍정적으로 반응했고, 이로 인해 투자자들의 세계 무역 상황에 대한 우려가 완화되었습니다. 미국과 중국 간의 무역 긴장이 일시적으로 완화되면서 베트남의 달러 보유액에 대한 수요가 감소하여 환율이 약간 하락했습니다. 또한, 국내 경제 데이터는 베트남 경제가 안정적인 성장세를 유지하고 있음을 보여주며, 이는 환율에 대한 압박을 줄이는 데에도 도움이 됩니다.

그러나 응우옌 티 홍 총재는 "국립은행은 환율과 금리 인하 목표의 조화를 고려하여 합리적인 수준에서 운영하기 위해 시장 동향을 면밀히 모니터링할 것"이라고 강조했습니다.

이는 압박이 감소했음에도 불구하고 국가은행이 외부 요인에 따른 변동 위험에 대해 여전히 신중한 태도를 취하고 있음을 보여줍니다. 특히 미국과 중국이 무역전쟁을 확대할 경우 더욱 그렇습니다.

전문가들은 앞으로 90일 동안 USD/VND 환율이 현재 수준에서 안정적으로 유지될 수 있다고 보고 있지만, 미국과의 협상에서 긍정적인 결과가 나오지 않거나 중국이 강력히 보복하여 세계 자본 흐름에 변동을 일으킬 경우 환율이 상승할 가능성이 여전히 존재한다고 말합니다.

관세 압박으로 VND, 10% 가치 하락 위기에 직면

글로벌 금융 및 부동산 시장 연구 개발 연구소 소장인 응우옌 트리 히에우 박사는 환율 동향에 대해 언급하면서 미국이 베트남산 상품에 최대 46%의 관세를 부과할 경우 USD/VND 환율이 큰 압박을 받을 것이라고 말했습니다. 주된 이유는 수출 활동으로 인한 외화 수입이 심각하게 감소했기 때문입니다.

히에우 씨에 따르면, 2025년 첫 3개월 동안 베트남의 수입액은 약 1,000억 달러에 달했습니다. 한편, 외환 보유액은 현재 약 800억 달러에 불과합니다. 이는 최소 3개월치 수입액에 해당하는 외환 보유액을 요구하는 국제 기준보다 낮은 수준입니다. 관세 장벽으로 인해 수출은 계속해서 어려움을 겪고 있으며, 이로 인해 환율에 대한 압력이 점점 커지고 있습니다.

히에우 박사는 "악의적인 시나리오에서 46% 세율이 유지된다면 올해 USD/VND 환율이 최대 10%까지 상승할 수 있다"고 강조했다.

"그러나 46% 세율은 아직 협상 중이므로 베트남과 미국이 관세에 대한 최종 합의에 도달하기 전까지는 2025년 환율 변동에 대한 구체적인 전망을 제시하기 어렵습니다."라고 그는 덧붙였습니다.

같은 견해를 공유하는 UOB 은행의 보고서는 관세 정책으로 인해 베트남 상품이 미국에서 경쟁 우위를 상실하게 될 것이라고 밝혔습니다. 이는 올해 8% GDP 성장 목표에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 환율에 지속적인 압박을 가할 수 있습니다.

UOB 전문가들은 VND가 계속 약세를 보일 것이라는 견해를 유지하고 있으며, USD/VND 환율은 2025년 2분기에 VND26,500/USD, 2025년 3분기에 VND27,200/USD, 2025년 4분기에 VND26,800/USD, 2026년 1분기에 VND26,500/USD로 업데이트될 것으로 예측합니다.

환율 압박과 베트남 상품에 대한 관세에 대한 최종 결정이 없는 상황에서, 운영 금리는 성장을 뒷받침할 조건을 계속해서 조성할 것으로 예상됩니다.

전문가들은 환율에 대한 압력은 주로 베트남 국립은행(SBV)이 국내 경제 성장을 뒷받침하기 위해 금리를 유지하거나 낮추는 능력에서 비롯된다고 말합니다.

실제로 SBV는 최근 기간 동안 공개 시장 조작(OMO)에 대한 기본 금리를 4%로 유지했으며, 재융자 금리는 통제된 인플레이션과 12개월 예금 금리의 안정성을 반영하여 4.5%로 유지했습니다.

베트남 국가은행 자료에 따르면, 2025년 1분기 말까지 신규 예금 금리 수준은 거의 변동 없이 0.08%만 상승한 반면, 대출 금리 수준은 2024년 말 대비 0.4% 하락세를 지속하여 은행 시스템이 경제를 지원하기 위한 노력을 보여주고 있습니다.

그러나 UOB의 평가에 따르면 경제 및 노동 시장 상황이 계속 악화될 경우 SBV는 금리를 코로나19 시기의 낮은 수준인 4%로, 심지어 3.5%까지 낮출 가능성이 있습니다. 이 시나리오는 외환 시장의 안정성과 미국 연방준비제도의 금리 인하에 달려 있습니다.

전문가 응우옌 트리 히에우의 관점에서 볼 때, 국립은행은 아직 공식적으로 대응 계획을 발표하지 않았지만, 운영자는 외화 수입이 감소할 경우 사용할 수 있는 많은 정책 도구를 갖고 있습니다.

"첫째, 국고채를 발행하여 시중 통화량을 줄여 통화 공급을 줄이고 환율 압력을 완화하는 것입니다. 둘째, 국제 차입이나 송금 유치 등의 경로를 통해 외환 보유액을 늘리는 것입니다. 셋째, 베트남과 미국 간의 금리 차이를 줄이기 위해 운영 금리를 소폭 상향 조정하여 자본 유출을 제한하는 것입니다."라고 그는 말했습니다.

하지만 히에우 씨는 46%의 세율은 베트남-미국 무역 관계 역사상 전례 없는 세율이라고 강조했습니다. 이는 엄청난 과제이며, 국립은행이 거시경제적 안정을 유지하려면 더 많은 특별 조치가 필요할 수도 있습니다.

출처: https://baodaknong.vn/kich-ban-nao-cho-ty-gia-khi-my-van-ap-thue-doi-ung-46-249191.html