베트남 기업과 국경 간 IPO의 꿈

많은 동남아시아 기업들이 성장하고 있으며, 국내 경계를 넘어 국경을 넘는 IPO 꿈을 실현할 잠재력을 갖추고 있습니다.

Tiki - sàn thương mại điện tử do người Việt sáng lập đặt kế hoạch IPO ở Mỹ vào năm 2025

티키(Tiki) - 베트남인이 설립한 전자상거래 플랫폼, 2025년 미국에 IPO 계획. (출처: 투자신문)

힘든 IPO 로드맵

전 세계 투자자들은 최근 미국에서 상장을 계획 중인 신흥 아시아 기업들을 만나고 있습니다. 미국의 국제 상장은 예전에는 주로 중국 스타트업이 주도했습니다.

그 중에서도 인도네시아 기업은 수요가 있는 곳이 극소수에 불과하고, 태국에는 수요가 있는 기업이 전혀 없습니다. 따라서 베트남의 많은 기업들이 IPO를 추진한다는 사실은 성장하고 신뢰할 수 있는 사업에 투자하여 수익을 창출하고자 하는 투자자들에게 매우 의미가 있습니다.

지역 및 글로벌 확장을 목표로 베트남에 설립된 대부분의 기업은 주요 시장에서 IPO를 목표로 합니다. 그들은 미국과 싱가포르를 선택했습니다.

르네상스 캐피털 데이터에 따르면, 11월 29일 기준으로 올해 미국에서 이루어진 103건의 IPO 중 10건이 동남아시아에 본사를 둔 기업에서 이루어졌습니다.

2023년 8월, 베트남에 본사를 둔 전기 자동차 제조업체 VinFast는 SPAC(특수 인수 목적 회사)를 통해 미국에 상장하면서 큰 화제를 모았습니다. 또한 베트남 기술 '유니콘' VNG도 나스닥에 상장을 신청했습니다. VNG의 제품에는 게임, 금융 기술, 음악 스트리밍이 포함됩니다.

나스닥 부사장인 밥 맥쿠이 씨에 따르면, 많은 동남아시아 기업들이 IPO를 위해 미국 시장을 주목하고 있다고 합니다. 하지만 시장 상황으로 인해 상장 계획이 내년 상반기로 연기되었습니다.

VNG의 대표이사인 레홍민 씨는 국제 시장에서의 IPO는 상당한 위험을 수반하기 때문에 매우 우려스러운 일이라고 인정했습니다. "하지만 우리는 그것을 믿습니다. 왜냐하면 우리가 그것을 하지 않으면 VNG는 회사를 진정으로 발전시킬 수 없기 때문입니다."라고 민 씨는 말했습니다.

베트남 사람들이 공동 창립한 전자상거래 플랫폼인 티키(Tiki)도 2025년 미국에서 IPO를 실시할 계획입니다. 하지만 지금까지 티키는 새로운 움직임을 보이지 않았습니다. 티키는 현재 8억 3,200만 달러의 기업가치를 기록하며 유니콘이 되는 문턱에 서 있습니다. CrunchBase 데이터에 따르면 Tiki는 4억 7천만 달러의 투자를 받았습니다. 가장 최근에 티키는 지분 10%를 신한금융그룹(한국)에 매각했습니다.

현재 국제 투자자들은 마산그룹의 새 사명인 CrownX의 이전을 기대하고 있습니다. 마산은 F&B 플랫폼, 윈마트 소매 시스템, 테크콤뱅크와의 파트너십, 그리고 다른 소비자 브랜드의 잠재적인 인수 합병을 바탕으로 CrownX 소매 플랫폼을 통합 소비자 서비스 채널로 개발하려는 야망을 가지고 있습니다.

2023년 주주 총회에서 마산의 대니 리 사장은 CrownX IPO가 시장 조건이 더 유리한 2024년 또는 2025년에 시행될 수 있다고 말했습니다.

지금까지 마산은 SK그룹(한국), 알리바바(중국), 플래티넘 오키드(아부다비 국립투자기금의 일부), 시타운 마스터펀드(테마섹 홀딩스의 자회사) 등 국제 금융시장의 많은 유명 기업과 전략적 파트너 관계를 맺고 함께 새로운 높이에 도달하려는 야망을 실현하는 데 성공했습니다.

FPT Corporation은 또한 FPT Software가 이 지역의 선도적인 칩 제조업체가 되겠다는 야망을 이루기 위해 IPO를 실시할 수도 있다고 밝혔습니다. 2023년 주주 총회에서 FPT의 대표이사인 응우옌 반 코아 씨는 그룹이 수억 달러를 M&A에 투자하여 특히 미국, 아시아, 유럽, 라틴 아메리카와 같은 지역에서 적용 범위를 확대하고 글로벌 제휴를 구축할 수 있다고 말했습니다.

하지만 단기적으로 베트남 기술 대기업은 자본시장에 진출하기 위해 주식을 상장하는 대신, 수년간 축적한 풍부한 자원을 발사대에 올려 미국 시장을 '직접' 공격한다는 전략을 갖고 있습니다.

실제로 VinFast와 Society Pass가 상장된 후에도 투자자들은 앞으로 18개월 안에 VNG, Tiki, The CrownX가 상장될 것으로 기대하고 있습니다.

국내 IPO 시장 '병목'

일부 베트남 기업이 국제 시장에 상장하고 싶어한다는 사실은 투자자들에게 베트남의 꾸준한 성장을 증명하는 것으로 여겨진다.

많은 투자자들이 베트남에서 강력한 변혁 전략과 높은 성장 실적을 갖춘 우수한 회사에 주목하고 있습니다. 국내 및 해외 시장에 대한 명확한 전략이 있다면 베트남에 긍정적인 신호입니다.

그러나 VinFast의 IPO는 베트남 외부(특히 싱가포르)에 등록된 회사에서 미국 NASDAQ 증권거래소에서 수행된 SPAC 형태를 통해 이루어졌습니다. 따라서 이 IPO 거래는 국가증권위원회(SSC) 통계에 포함되지 않습니다.

국내에서는 IPO를 통한 자본 조달 시장이 다소 우울한 한 해를 보냈습니다. SSC 포털에 발표된 바에 따르면 2023년 10개월 동안 3개 기업이 IPO를 완료하여 710만 달러를 모금했습니다.

IPO 수가 적은 것은 주로 IPO 승인 및 상장 절차가 엄격해졌고, 2023년 시장 유동성에 영향을 미치는 글로벌 및 국내적 요인으로 인해 외국인 투자자의 순자본 인출이 증가했기 때문입니다. 이러한 불리한 조건과 2022년 상반기 이후 VN-Index의 하락 추세로 인해 IPO를 원하는 회사는 계획을 연기하고 상장할 적절한 시기를 기다려야 했습니다.

Deloitte Vietnam의 보증 서비스 책임자인 Bui Van Trinh 씨는 베트남의 주가 지수가 2023년 말까지 회복되겠지만 2021년과 2022년 초의 정점에는 아직 멀었다고 말했습니다. 한편, 2023년 동남아시아의 IPO 수는 비교적 높습니다. 인도네시아는 이 지역에서 가장 활발한 시장으로 떠올랐으며, 77건의 IPO로 36억 달러를 모금했고, 이는 이 지역의 IPO의 절반을 차지하고 6개 거래소에서 모금된 총 IPO 수익의 66%를 차지했습니다.

이러한 성과로 인해 인도네시아는 중국, 미국, 아랍에미리트(UAE)에 이어 현재까지 전 세계에서 4번째로 강력한 증권 거래소를 보유하게 되었습니다.

동남아시아 기업들은 성장하고 있으며, 국내 경계를 넘어 국경을 넘는 IPO를 실시할 가능성이 높습니다. 이는 프리미엄 가치 평가에 대한 예상, 유동성 개선, 산업 호환성, 특정 부문에 대한 투자자의 친숙도 등 여러 요인에 의해 결정됩니다. 글로벌 증권거래소는 동남아시아 기업에 더 많은 관심을 기울이고 있습니다.

딜로이트의 동남아시아 및 싱가포르 IPO 서비스 책임자인 타이 휘 링(Tay Hwee Ling) 여사는 동남아시아가 활기차고 매력적인 주식 시장을 유지하는 과제에 직면한 유일한 지역이 아니라고 말했습니다. 전 세계적으로 IPO 건수와 조달 자본액은 코로나19 이전 수준으로 돌아왔습니다. 이는 최근 글로벌 거시경제 환경과 이자율 환경의 어려움에 대응하여 기업들이 더 오랫동안 민간 소유를 유지하려는 추세에 따른 것입니다.

"상장을 고려하는 회사들은 이미 여러 가지 상업적 목표를 가지고 있을 수 있습니다. 지역 주식 시장은 상장 기업을 유치하기 위해 다양한 정책을 내놓을 수 있지만, 이러한 정책이 기업의 상장 결정에 미치는 직접적인 영향은 어느 정도에 불과합니다."라고 Tay Hwee Ling 여사는 말했습니다.

따라서 투자자는 자신의 전략과 시장에 대한 견해에 따라 자본을 어떻게 배분할지 결정할 것입니다. 이 지역의 정부는 매력적인 주식 시장의 가치를 전반적인 금융 서비스 생태계의 일부로 인식하고 있으며, 글로벌 자본 시장의 변화에 지속적으로 적응해야 합니다.

싱가포르는 이제 특히 SPAC 형태를 통해 자본을 조달하기 위해 IPO를 원하는 이 지역 기업들에게 거의 "낙원"과도 같습니다.

딜로이트 싱가포르 대표에 따르면, 올해 싱가포르의 IPO 시장은 조용한 듯 보이지만, 주목할 점은 싱가포르 기업들이 글로벌 거래소에서 국경 간 상장 기회를 모색할 준비가 되어 있는 풍부한 재무적 여력이 있다는 것입니다.

Deloitte Singapore의 한 대표는 "싱가포르는 정치적 안정성과 견고한 법적 환경을 갖추고 있어 전례 없는 자본 흐름을 촉진하는 전제 조건이 마련되었고, 미국과 중국을 잇는 전략적 교량 역할을 하며, 많은 펀드와 패밀리 오피스 관리 회사가 선택하는 지역 본부이기도 합니다."라고 단언했습니다.

많은 기업이 투자자 기반이 크고 유동성이 높은 미국에 상장하는 것을 매력적으로 여기지만, 주요 타깃 시장에 더 쉽게 접근할 수 있기 때문에 다른 지역에 상장하는 것을 선택하는 경우도 많습니다.

[광고2]
원천