유연한 통화 관리: 성장 목표 보장

PHAM THANH HA, 국립은행 부총재 :

단기 국고채 규제는 이자율에 영향을 미치지 않습니다. 정부와 국립은행이 설정한 목표는 차용자를 지원하기 위해 이자율을 낮추는 것입니다. 전 세계 국가들이 금리를 계속 인상하는 상황에서, 중앙은행은 올해 초부터 운영 금리를 4차례나 인하했으며, 우선 부문 대출 금리만 2022년 말 대비 4~5.5% 감소했습니다.

현재 국가은행은 환율을 안정시키기 위한 해결책을 찾기 위해 외환시장을 면밀히 모니터링하고 있습니다. 최근 국립은행은 시스템 내 과도한 유동성을 줄이기 위해 단기 신용장을 규제했는데, 이는 이자율에 큰 영향을 미치지 않도록 하기 위한 조치입니다. 현재 은행간 시장 금리는 안정적으로 유지되고 있습니다.

통화 완화 유지

올해 초부터 국가은행은 경제를 지원하기 위해 느슨한 통화 정책을 유지해 왔습니다. 베트남 국가은행은 많은 경제적 어려움과 경제의 낮은 흡수력에도 불구하고 이자율 인하 등 기업의 자본 접근성을 높이기 위한 많은 솔루션을 시행했지만, 2023년 첫 9개월 동안의 신용 증가율은 2022년 말 대비 6.92% 증가하는 데 그쳐 올해 목표의 50%에 그쳤습니다. 그 사이 은행 시스템에 묶여 있는 돈의 양은 엄청납니다.

하노이 플라스틱 주식회사의 생산 활동. 사진: 광푹

금융 전문가의 관점에서 볼 때, WiGroup Financial Data and Technology Joint Stock Company의 사장인 Tran Ngoc Bau 씨는 이는 단지 정책을 완화하는 것만으로는 신용 자본이 경제에 도달할 수 없다는 신호라고 말했습니다.

이런 상황에서 환율은 다시 긴장 상태에 놓이게 됐다. 신용 자본을 경제에 투입할 수 없게 되면서 은행 시스템의 유동성이 과잉되고 은행간 금리가 급락하여 USD/VND 환율에 압박을 가하고 있는 반면, USD는 상승 추세를 보이고 있습니다. 최근 들어 은행의 USD/VND 환율이 계속해서 새로운 최고치를 경신하고 있으며, 때로는 USD당 24,600 VND를 초과하기도 했습니다. 과도한 은행 유동성은 VND와 USD 간의 이자율 격차가 벌어지는 원인이 되기도 합니다. 환율이 계속해서 새로운 최고치를 경신하자, 국가은행은 신용어음 발행을 통해 환율을 안정시키기 위해 개입했습니다.

베트남 국립은행은 9월 21일부터 10월 9일까지 13차례에 걸쳐 국고채권을 발행한 끝에 시스템에서 약 145조 7,000억 동을 인출했습니다. 이러한 조치는 단기적으로 유동성을 규제하여 환율에 대한 압력을 줄이는 것을 목표로 합니다. 환율은 하락했지만 국내 은행의 USD/VND 환율은 여전히 ​​높은 수준을 유지하며, 10월 10일 기준 매수 USD 24,230 VND, 매도 USD 24,570 VND입니다.

탄꽝민 생산 및 무역 유한회사 - BIDRICO, 빈록 산업단지, 빈찬군, 호치민시에서 시장에 판매할 상품을 준비하고 있습니다. 사진: HOANG HUNG

VNDirect Securities Company의 거시경제 및 시장 전략 부서 책임자인 Dinh Quang Hinh 씨에 따르면, 미국 연방준비제도(FED)의 운영 금리가 인플레이션을 억제하기 위해 2023년 말까지 최고치를 유지할 수 있고, 베트남 국립은행이 국내 성장과 인플레이션을 뒷받침하기 위해 금리를 계속 인하할 계획이기 때문에 VND와 USD 간의 금리 차이가 계속 줄어들고 있습니다.

딘꽝힌(Dinh Quang Hinh) 씨는 "USD/VND 환율 상승은 특히 민간 부문의 외채 상환 압박으로 이어졌습니다. 동시에 수입 원자재 및 소비재 가격 상승으로 인플레이션 압력이 커졌습니다. 따라서 환율 압력이 커질수록 국내 통화 정책을 완화할 수 있는 '여지'는 더욱 좁아집니다."라고 말했습니다.

재정 정책 극대화

신용 성장률이 여전히 낮아 정부가 2023년에 설정한 6~6.5% 성장 목표 달성에 대한 우려가 커지고 있습니다. 그러나 경제 전문가들은 기업의 '건강'이 개선되지 않고 생산 및 사업 활동이 회복되지 않는 상황에서 신용 흐름을 촉진하는 것 외에도 재정 정책 실행을 강화하여 경제의 자본 시너지를 창출하고 가장 높은 성장 목표를 달성하는 것이 필요하다고 생각합니다.

딘 트롱 틴 박사에 따르면, 지금부터 연말까지 경제 성장을 뒷받침할 통화 정책의 여지는 거의 남지 않았습니다. 따라서 설정된 경제 성장 목표를 달성하기 위해서는 정부가 최근 발표한 토지 임대료 30% 인하, 수수료, 비용 인하, 부가가치세 인하 등의 재정 정책의 역할을 강력히 추진할 필요가 있습니다.

베트남 경제전략연구센터(VESS)의 수석 경제학자이자 부교수인 Pham The Anh 박사는 모든 자원을 공공 투자 지출에 집중해야 한다는 해결책을 제안했습니다. 현재는 공공 투자의 약 50%만이 지출되었습니다. 연말에 가속화된다면 경제 성장에 상당히 기여할 것으로 보인다. 계산에 따르면 올해 공공투자자본의 95%(약 711조 VND)가 집행되면 경제의 GDP 성장률은 약 1.2%~1.3% 증가할 것으로 전망됩니다.

한편, BIDV 교육 및 연구소의 Can Van Luc 박사와 저자 그룹은 견고한 소비 성장, 지속적인 공공 투자 확대, 민간 투자, 수출, 산업 생산, 부동산 시장 개선 등에 힘입어 2023년 전체 GDP 성장률이 기준 시나리오에서는 5%-5.2%, 긍정적 시나리오에서는 5.3%-5.5%에 도달할 수 있다고 예측했습니다.

“5~5.2%의 성장률을 달성하려면 2023년 4분기 GDP가 6.9~7.7% 이상 증가해야 하며, 이를 위해서는 정부, 각 부처, 산업, 지방자치단체, 기업과 국민의 공감대가 더욱 강하고 확고한 결의와 노력이 필요합니다. 동시에 경제 회복 정책을 더욱 과감하게 시행해야 합니다.”라고 Can Van Luc 박사는 강조했습니다.

베트남 국가은행의 최신 보고서에 따르면, 2023년 7월 말까지 사람들이 은행 시스템에 예금한 금액은 약 640억 VND에 달해 역대 최고 수준을 기록했습니다. 9월 정부 정기 기자회견에서 베트남 중앙은행 상임 부총재는 9월 30일 기준 시중은행의 총 동원 자본이 약 1,290억 동(VND)에 달해 2022년 말 대비 약 5.9% 증가했다고 밝혔습니다. 한편, 대출 측면에서 9월 말 기준 경제의 총 미상환 부채는 약 1,263억 동(VND)으로 2022년 말 대비 약 6.1%~6.2% 증가한 것으로 추산됩니다.

* 박사. 응우옌 트리 히에우

금융 및 은행 전문가:

주립은행의 환율 관리 문제는 주로 미국 연방준비제도(FED)의 조치에 달려 있습니다. 연준이 금리를 인상하면 VND의 가치는 하락하고 환율은 상승할 것입니다. 이러한 추세를 역전시키려면 SBV는 미국과 베트남 금리 격차를 줄이기 위해 금리를 인상해야 할 것입니다.

현재, 당일 금리를 계산해보면 미국과 베트남의 차이는 5% 정도로 비교적 큽니다. 연준이 계속해서 금리를 인상한다면, 위의 차이는 커질 것이고, 환율에 미치는 영향이 너무 클 경우, 중앙은행은 VND와 USD의 당일 금리 차이를 줄이기 위해 금리를 조정할 수밖에 없을 것입니다.

이때 국립은행이 이자율을 인상하면 기업의 자본 비용이 증가하게 되며, 특히 여전히 신용을 빌려 사업과 생산을 계속하는 기업의 경우 더욱 그렇습니다.

하지만 제 생각에는 지금 금리를 인상하거나 인하하는 것은 현재 경제 성장에 큰 영향을 미치지 않을 것입니다. 지금처럼 경제 성장이 느린 것은 은행 이자율이 장벽이 아니라, 시장 생산량이 주요 병목 현상이기 때문입니다.

따라서 지금 가장 중요한 문제는 세계적 수요 감소라는 상황에 경제 기반이 얼마나 잘 대처할 수 있느냐는 것입니다.

* 응우옌 민 투안 씨

AFA Capital 총괄 이사:

제 계산에 따르면 VND는 USD와의 환율 차이로 인해 약 3.5% 하락합니다. 베트남 시장과 미국 시장 사이에 차이가 있으므로 환율이 이를 보상해야 합니다. 그렇지 않으면 자본이 유출될 것입니다. 최근 국립은행이 국고채를 "계속해서" 발행하는 것은 정상적인 일입니다.

경제는 비유적으로 한 밭으로 볼 수 있으며, 은행간 시장은 그 밭에 물을 공급할 수 있는 시스템의 한 영역일 뿐입니다. 이는 또한 통화 정책이 전체 분야에 영향을 미쳐야 함을 의미합니다. 즉, 농사에 필요한 물이 충분하고, 경제를 운영할 수 있는 자본이 충분하다는 뜻입니다. "펌프 배수" 활동은 단지 "물탱크"인 뱅크의 활동일 뿐입니다.

연방준비제도(Fed)는 인플레이션 억제에 중점을 두고 있는 반면, 베트남은 GDP 성장에 중점을 두고 있습니다. 이 목표를 달성할 때까지 통화 정책은 유지될 것입니다.

흐르는 물

원천: https://www.sggp.org.vn/dieu-hanh-tien-te-linh-hoat-dam-bao-muc-tieu-tang-truong-post709412.html