대규모 고객에게 대출증거금 지급 위험에 주의하세요

증권사들, 대고객 증거금 대출 위험에 대비해 준비금 증액 나서

총 미지급 채무에 비하면 규모가 크지는 않지만, 증권사들이 대출충당금을 적립하는 사례가 늘어나고 있는 점은 주목할 필요가 있다.

많은 증권사의 수익은 투자활동과 증거금대출을 통한 수익이 크게 증가하면서 개선되었습니다.

점점 더 중요해지는 "삼각대"

약 80개 증권사의 통계에 따르면, 2024년 상반기에 달성한 총 수익 100동마다 평균적으로 대출 및 수취금으로부터 약 28.4동의 이자가 발생합니다. 2023년 같은 기간의 수치는 24.2%였습니다. 이 수익원만의 성장률은 46%에 달했는데, 이는 증권사 그룹의 총 수익 성장률 25%보다 훨씬 높은 수치입니다.

VIS Rating의 전문가에 따르면, 낮은 이자율과 신규 발행 채권의 원금/이자 지급 연체율이 점차 낮아지면서 시장 심리가 강세를 보이고 있습니다. 이로 인해 거래량이 늘어나고, 주식 가치가 상승하며, 투자자들이 증거금으로 더 많이 빌리게 됩니다.

증권업계 분석 보고서는 "투자 활동과 신용대출 수익의 큰 폭 증가에 힘입어 상반기 이익이 개선되었습니다. 특히 대형 증권사의 경우, 이 두 가지 요인이 '상당히 개선'되었습니다."라고 강조했습니다.

주식 거래량의 급격한 증가로 인해 이 활동에서 발생하는 수입이 증가했습니다. 그러나 시장 수요 외에도, 자금 여력과 투자자들을 서비스 이용으로 유치하기 위한 정책으로 인해 많은 대형 증권사의 미지급 대출이 급격히 늘어나면서 점점 더 많은 "이익"을 창출하게 되었습니다.

테크콤증권(TCBS)은 2024년 상반기에 증거금 대출과 매각 대금으로 약 1조 2,100억 VND의 이자를 벌어들여 증권사 중 가장 많은 수익을 올렸습니다. 단 1년 만에 증거금 대출 활동으로 인한 수입이 같은 기간 동안 80%나 늘어나, TCBS는 업계 전체의 "왕좌"를 차지했지만, 2023년 상반기에는 상위 3위 안에만 들었습니다.

2022년 말에 Techcombank에 주당 95,000동의 가격으로 1억 500만 주를 사적으로 공모하여 10조 동 이상의 추가 자본을 증가시켰으며, 이를 통해 TCBS는 돌파구를 찾는 데 필요한 내부 역량을 강화했습니다. 2024년 6월말 현재 미지급 대출액은 10억 달러에 가까워졌으며, 이는 연초보다 1.5배 증가한 수치입니다. 6개월 세전이익은 작년 동기 대비 2.8배 증가해 증권그룹 중 선두를 달렸습니다.

다른 많은 증권사들도 증거금 대출을 통해 수천억 동의 수익을 냈습니다. 예를 들어 VPS(3,670억 동), HSC(2,710억 동) 등이 있습니다. MBS, SSI, VPBankS는 모두 약 2,600억 VND의 추가 이익을 얻었습니다. VNSC, KAFI, TCI 등 많은 소규모 증권사도 대출금리를 …배 인상했습니다.

증거금 대출은 많은 증권사에서 점점 더 중요한 "삼각대"가 되어가고 있습니다. 통계에 따르면 증권사 78개 중 34개사에서 대출이자에서 총수입이 차지하는 비율이 30%를 넘어섰으며, 이는 1년 전보다 6개사가 늘었다. 그중에서도 VNSC, TCI, NSI, NH Vietnam은 모두 이 사업 부문의 비중을 크게 늘렸습니다.

위험 증가에 따른 신호에 주의하세요

2024년 상반기에 증권사들이 약 45조 VND를 추가해 투자자들의 증거금 자금원이 227조 6,560억 VND로 늘어날 것으로 추산됩니다. TCBS가 8조 7000억 동 이상의 증거금 자본을 시장에 추가 투자(선두)한 것 외에도, 2023년 말과 비교했을 때 HSC(6조 4000억 동), SSI(5조 2520억 동), ACBS(2조 9260억 동), KAFI(2조 8800억 동), VPBankS(2조 1200억 동) 등 최대 15개 회사가 수천억 동에 달하는 증거금 자본을 시장에 공급했습니다.

2022년 4분기에 발생했던 것처럼, 대형 고객에 대한 증거금 대출이 늘어나면 증권사가 하락장에서 담보를 현금화해야 하는 경우 위험이 커질 수 있습니다.

- VIS 등급

오랫동안 '대기업'으로 불려온 회사 외에도, 최근 소유권이 바뀌고 새로운 사업 전략으로 '변혁'한 증권사도 이러한 사업 활동을 촉진하는 데 주력하고 있습니다. 일반적으로 Kafi와 VPBankS는 2022년부터 전환을 시작한 증권 회사로, 두 회사 모두 수익 구조에서 위 부문의 비중을 크게 늘렸습니다.

시장이 변동하면서 금융자산의 이익은 급격히 감소했지만, 증거금 대출 활동의 꾸준한 수익 증가 덕분에 VPBankS의 상반기 이익은 같은 기간 대비 30% 감소하여 자체 거래로 인한 급격한 감소를 어느 정도 '상쇄'했습니다.

증권사들은 총 자본의 약 40%를 투자자에게 대출하는 자산에 투자하고 있습니다. 자산이 자본이기 때문에 "자금 거래" 활동은 증권 회사가 주도권을 쥐고 있기 때문에 위험 수준이 낮은 경우가 많습니다. 대출의 담보는 기초 증권입니다. 증권회사는 유지증거금비율이 위반될 경우, 적극적으로 청산하여 자금을 회수할 수 있습니다.

시장과 증권회사 자체의 발전에 따라 위험관리체계도 점점 더 긴밀하게 구축되어 변동에 신속하게 대응하고 있습니다. 가장 최근에는 이 기업의 이사회 회장이 세상을 떠나자, 일련의 증권사에서 갑자기 모기지 담보대출을 매각하고 주식코드 대출금리를 인하하는 활동이 시작되었습니다.

하지만 상반기 증거금 대출에 대해 상당히 우려스러운 점은 일부 증권사에서 수천억 동에 달하는 위험충당금이 등장했다는 점입니다. 충당금 수준과 미지급 대출 간의 비율은 매우 낮지만, 이는 증거금 대출 활동에서 발생한 수익과 비교했을 때, 그리고 이전 운영 내역과 비교했을 때 상당한 수준입니다.

6월 30일 기준 VPBank의 대출 규모는 약 9조 2,850억 동이었지만, 810억 동을 충당금으로 따로 마련해야 했고, 2023년 말까지는 500억 동을 넘을 것으로 예상됩니다. VNDirect는 이자율 인하와 효과적인 자기자본 거래 활동 덕분에 상반기에 매우 높은 이익 성장률(71.4%)을 달성했지만, 충당금으로 인해 이익이 여전히 상당히 부족했습니다(818억 동, 작년 동기에는 54억 동에 불과).

VIS등급은 대형고객에 대한 증거금 대출 증가가 증권사의 손실 위험을 초래한다고 평가했습니다. VNDirect의 경우와 마찬가지로, 최근 채권 원금/이자 지급이 늦어져 재생 에너지 부문의 주요 고객으로부터 2024년 2분기에 미수금이 연체되었습니다.

그러나 VIS Rating은 2024년 하반기에 새로운 부실 채권이 낮은 수준으로 발생함에 따라 자산 위험이 점차 안정화될 것으로 예상합니다. 또한, 2024년 상반기에 대형 증권사와 은행 관련 증권사들이 다수 증자를 발표하면서 위험 완충력을 강화하는 데 도움이 될 것으로 보인다.

출처: https://baodautu.vn/nhieu-cong-ty-chung-khoan-tang-trich-lap-du-phong-can-trong-rui-ro-cho-vay-margin-khach-hang-lon-d222670.html