ការស្តារទីផ្សារមូលបត្រ

ក្តីបារម្ភកំពុងកើតមាននៅពេលដែលទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មកំពុងធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស ដោយបានធ្លាក់ចុះមួយភាគបីក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ជាពិសេសនៅពេលដែលអាជីវកម្មកាន់តែច្រើនឡើងៗ ដោយសារតែការលំបាកក្នុងការចេញប័ណ្ណបំណុលកំពុងងាកទៅរកកម្ចីធនាគារ។ ស្ថានភាពខាងលើអាចនាំឱ្យមានហានិភ័យដ៏ធំនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃភាពចាស់ទុំ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលសម្រាប់ប្រព័ន្ធធនាគារ។

ក្តីបារម្ភកំពុងកើតមាននៅពេលដែលទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មកំពុងធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស ដោយបានធ្លាក់ចុះមួយភាគបីក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ជាពិសេសនៅពេលដែលអាជីវកម្មកាន់តែច្រើនឡើងៗ ដោយសារតែការលំបាកក្នុងការចេញប័ណ្ណបំណុលកំពុងងាកទៅរកកម្ចីធនាគារ។ ស្ថានភាពខាងលើអាចនាំឱ្យមានហានិភ័យដ៏ធំនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃភាពចាស់ទុំ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលសម្រាប់ប្រព័ន្ធធនាគារ។

បន្ទាប់ពីរយៈពេលនៃកំណើនដ៏ក្តៅគគុក ជាមួយនឹងអត្រាកំណើនជាមធ្យម 45% ក្នុងមួយឆ្នាំក្នុងកំឡុងឆ្នាំ 2018-2021 ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនៅប្រទេសវៀតណាមភ្លាមៗបានធ្លាក់ចុះពីឆ្នាំ 2022 ដោយសារតែការផ្លាស់ប្តូរបរិយាកាសធុរកិច្ច ក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ និងឧប្បត្តិហេតុមួយចំនួនទាក់ទងនឹងការរំលោភលើបទប្បញ្ញត្តិនៃការចេញផ្សាយ។ បំណុលបំណុលសាជីវកម្មសរុបបច្ចុប្បន្នមានចំនួនប្រហែល 1 លានពាន់លានដុង ស្មើនឹង 10% នៃ GDP ដែលជាការថយចុះយ៉ាងខ្លាំងបើធៀបនឹង 15% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបក្នុងឆ្នាំ 2022។ តួលេខនេះគឺទាបណាស់បើប្រៀបធៀបទៅនឹងប្រទេសក្នុងតំបន់ដូចជាម៉ាឡេស៊ី (54% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប) សិង្ហបុរី (25%) ថៃ (27%) ...

ការធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលបានបណ្តាលឱ្យគណៈកម្មាធិការសេដ្ឋកិច្ចនៃរដ្ឋសភានៅក្នុងរបាយការណ៍ត្រួតពិនិត្យសេដ្ឋកិច្ចសង្គមនាពេលថ្មីៗនេះបង្ហាញពីការព្រួយបារម្ភជាបន្តបន្ទាប់។ ជាការពិត ទីផ្សារមានការព្រួយបារម្ភមិនត្រឹមតែដោយសារតែការកាត់បន្ថយទំហំនៃការចេញផ្សាយប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏ដោយសារតែកត្តាផ្សេងៗទៀតជាបន្តបន្ទាប់ផងដែរ។

ទីមួយ រចនាសម្ព័ននៃការចេញមូលបត្រមិនសមហេតុផលទេ នៅពេលដែលការចេញឯកជនមានចំនួនជិត 90% មូលបត្របំណុលដែលចេញក្នុងគណនីសាធារណៈមានត្រឹមតែជាង 10% ប៉ុណ្ណោះ។ តួលេខនេះបង្ហាញថាតម្លាភាពទីផ្សារមានបញ្ហា។ លើសពីនេះ មូលបត្របំណុលតិចតួចដែលចេញជាសាធារណៈក៏កំណត់លទ្ធភាពរបស់អាជីវកម្មក្នុងការទទួលបានដើមទុនពីអ្នកវិនិយោគសាធារណៈផងដែរ។

ទីពីរ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលកំពុងក្លាយជា "កន្លែងលេង" ជាបណ្តើរៗសម្រាប់ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ ជំនួសឱ្យការក្លាយជាបណ្តាញប្រមូលមូលធនផ្លូវការសម្រាប់អាជីវកម្ម។

ជាក់ស្តែងនៅក្នុងខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2024 ជាង 80% នៃមូលបត្របំណុលដែលបានចេញគឺមកពីធនាគារ ហើយចំនួនដែលនៅសល់គឺមកពីសហគ្រាសអចលនទ្រព្យ និងសេវាកម្ម ហើយស្ទើរតែគ្មានសហគ្រាសផលិតបានចូលរួមក្នុងការកៀរគរមូលធនប័ណ្ណ។

ទីបី រយៈពេលនៃសញ្ញាប័ណ្ណគឺខ្លីពេក (ភាគច្រើនក្រោម 5 ឆ្នាំ) បង្កើតសម្ពាធនៃភាពចាស់ទុំដ៏អស្ចារ្យលើអាជីវកម្ម និងមិនសមស្របសម្រាប់តម្រូវការដើមទុនរយៈពេលវែងសម្រាប់គម្រោងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ និងការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ច។

ទី​បួន ទីផ្សារ​មូលបត្របំណុល​នៅតែ​ខ្វះ​តម្លាភាព ដោយសារ​អ្នក​វិនិយោគ​ប្រៀប​ដូច​ជា «​អ្នក​ធ្វើ​ដំណើរ​ពិការ​»​។ មូលបត្របំណុលបុគ្គលភាគច្រើននៅលើទីផ្សារមិនត្រូវបានផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានទេ ទោះបីជាគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋតម្រូវឱ្យអាជីវកម្មបង្ហាញព័ត៌មានក៏ដោយ កម្រិត និងគុណភាពនៃព័ត៌មានដែលផ្តល់គឺនៅតែបង្ហាញរូបភាព។

ទីប្រាំ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលខ្វះឧបករណ៍សម្រាប់វាស់ស្ទង់ហានិភ័យ និងវាយតម្លៃលទ្ធភាពនៃការលុបចោលសញ្ញាប័ណ្ណ ធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគ ជាពិសេសវិនិយោគិនបរទេសស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការវិនិយោគ។

គួរឱ្យព្រួយបារម្ភបំផុត បរិមាណនៃមូលបត្របំណុលដែលទើបចេញថ្មីឥឡូវនេះបានធ្លាក់ចុះពាក់កណ្តាលបើប្រៀបធៀបទៅនឹងរយៈពេលកំពូល ហើយមានទំហំតូចជាងតម្រូវការដើមទុនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងរបស់អាជីវកម្ម។ ស្ថានភាពខាងលើកំពុងដាក់សម្ពាធលើប្រព័ន្ធធនាគារឡើងវិញ។ បច្ចុប្បន្ននេះ ធនាគារភាគច្រើនប្រមូលដើមទុនរយៈពេលខ្លី ប៉ុន្តែត្រូវតែបម្រើតម្រូវការដើមទុនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងខ្ពស់ ដែលនាំឱ្យមានភាពចាស់ទុំថេរ និងហានិភ័យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។

អនុបាតឥណទាន/GDP របស់វៀតណាមគឺស្ថិតក្នុងចំណោមអត្រាខ្ពស់បំផុតក្នុងពិភពលោក ដែលត្រូវបានព្រមានម្តងហើយម្តងទៀតដោយមូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិ (IMF) និងធនាគារពិភពលោក (WB)។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការធ្លាក់ចុះនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលបានធ្វើឱ្យអាជីវកម្មកាន់តែពឹងផ្អែកលើឥណទាន។ ដោយសារតែនេះ អត្រានេះមិនត្រឹមតែមានការថយចុះប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏មាននិន្នាការកើនឡើងក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ។

ប្រសិនបើនៅឆ្នាំ 2021 អនុបាតឥណទាន/GDP របស់វៀតណាមមាន 123% នៅចុងឆ្នាំ 2022 វាមានជិត 125% បន្ទាប់មកនៅចុងឆ្នាំ 2023 វាបានឈានដល់ 132.7% ។ Moody's ដែលជាអង្គការឈានមុខគេរបស់ពិភពលោកដែលមានឯកទេសក្នុងការវាយតម្លៃហានិភ័យឥណទានជឿជាក់ថាសមាមាត្រនេះបង្កហានិភ័យសក្តានុពលនៃអស្ថិរភាពដល់ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចរបស់វៀតណាម។

ថ្មីៗនេះ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុមានដំណោះស្រាយជាច្រើនដើម្បីរឹតបន្តឹងទីផ្សារមូលបត្របំណុល ដោយបានចេញបទប្បញ្ញត្តិតឹងរ៉ឹងជាបន្តបន្ទាប់ ប៉ុន្តែប្រតិបត្តិករនៅតែមិនមានដំណោះស្រាយប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពដើម្បីស្តារទីផ្សារមូលបត្របំណុលឡើងវិញ។ នៅក្នុងសេចក្តីព្រាងច្បាប់ វិសោធនកម្មច្បាប់ចំនួន 7 ដែលដាក់ជូនរដ្ឋសភាក្នុងសម័យប្រជុំនេះ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ (ទីភ្នាក់ងាររៀបចំសេចក្តីព្រាងច្បាប់) មានបំណងដកអ្នកវិនិយោគបុគ្គលចេញពីទីផ្សារមូលបត្របំណុលឯកជន ដើម្បីជៀសវាងហានិភ័យ។ នេះគឺជាបញ្ហាចម្រូងចម្រាសមួយ ព្រោះវានឹងកាត់បន្ថយបន្ថែមទៀតនូវសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារមូលបត្របំណុល ជាពិសេសនៅពេលដែលមិនមានយន្តការ ឬគោលនយោបាយដ៏មានប្រសិទ្ធភាពពិតប្រាកដដើម្បីទាក់ទាញវិនិយោគិនតាមស្ថាប័ន។

ជាក់ស្តែង ការធ្លាក់ចុះនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលរបស់សាជីវកម្មកំពុងបង្កបញ្ហាប្រឈមដ៏ធំមួយក្នុងការបំពេញតម្រូវការដើមទុនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងរបស់សេដ្ឋកិច្ច ជាពិសេសក្នុងបរិបទដែលសេដ្ឋកិច្ចមានតម្រូវការដើមទុនច្រើនសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍន៍ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ អចលនទ្រព្យ វិស័យផលិតកម្មផ្សេងទៀត និងគាំទ្រដល់ការផ្លាស់ប្តូរថាមពលបៃតង។

នៅក្នុងបរិបទនោះ ការស្វែងរកដំណោះស្រាយដើម្បីទទួលបានទំនុកចិត្តរបស់អ្នកវិនិយោគឡើងវិញ និងជួយទីផ្សារមូលបត្របំណុលឱ្យងើបឡើងវិញ និងអភិវឌ្ឍប្រកបដោយនិរន្តរភាព គឺជារឿងបន្ទាន់។ នេះតម្រូវឱ្យមានកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងរួមគ្នាពីភ្នាក់ងារនិយតកម្ម ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ និងសហគ្រាសដែលចេញសញ្ញាប័ណ្ណដោយខ្លួនឯង។

ប្រភព៖ https://baodautu.vn/vuc-day-thi-truong-trai-phieu-d228248.html