ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងមិនត្រឹមតែបង្កើនសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងជួយអាជីវកម្មប្រមូលទុនកាន់តែមានប្រសិទ្ធភាព ធ្វើឱ្យវៀតណាមក្លាយជាគោលដៅទាក់ទាញនៅលើផែនទីហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោក។ បច្ចេកវិទ្យា ថាមពលកកើតឡើងវិញ និងការផលិតនឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍យ៉ាងច្រើន។
ភាគហ៊ុនឆ្នាំ 2025៖ "ការចាប់ផ្តើមមិនល្អ ចុងបញ្ចប់ដ៏ល្អ" សន្ទុះនៃការឈានទៅមុខបានមកពីការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារ
ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងមិនត្រឹមតែបង្កើនសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងជួយអាជីវកម្មប្រមូលទុនកាន់តែមានប្រសិទ្ធភាព ធ្វើឱ្យវៀតណាមក្លាយជាគោលដៅទាក់ទាញនៅលើផែនទីហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោក។ បច្ចេកវិទ្យា ថាមពលកកើតឡើងវិញ និងការផលិតនឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍យ៉ាងច្រើន។
លទ្ធភាពនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាមទៅជាក្រុម "Emerging" ក្នុងរយៈពេល 2025 - 2027 ត្រូវបានគេរំពឹងថាជាកម្លាំងចលករឈានមុខគេ ជំរុញការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ។ យោងតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យរបស់ FTSE និង MSCI ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនឹងទាក់ទាញលំហូរមូលធនអន្តរជាតិដ៏ធំ កែលម្អរចនាសម្ព័ន្ធ និងបង្កើនតម្លាភាពនៃទីផ្សារមូលធន។
របាយការណ៍យុទ្ធសាស្រ្តបែងចែកទ្រព្យសកម្មឆ្នាំ 2025 របស់ FIDT ជឿជាក់ថាព្រឹត្តិការណ៍នេះនឹងផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារភាគហ៊ុន ពីឧបករណ៍ជួញដូរទៅជាវេទិកាហិរញ្ញវត្ថុដែលគាំទ្រដល់កំណើនរយៈពេលវែង លើកកម្ពស់ការអភិវឌ្ឍសេដ្ឋកិច្ចប្រកបដោយចីរភាព និងលើកកំពស់ជំហរជាតិ។
ក្រឡេកមើលទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមវិញ យើងអាចសង្ខេបនិន្នាការ "ការប្រមូលផ្តុំតឹងតែង" នៃសន្ទស្សន៍ VN ក្នុងរយៈពេល 2023 - 2024 ។ ក្រឡេកមើលរូបភាព "VN-Index Development" នៅឆ្នាំ 2024 ទីផ្សារបន្តកើនឡើង និងធ្លាក់ចុះ។ ការប្រមូលផ្តុំផ្តេកក្នុងជួរ 1,100 - 1,300 ។ នេះគឺជាជួរប្រែប្រួលសមហេតុផលក្នុងមួយឆ្នាំជាមួយនឹង "ព្រឹត្តិការណ៍មិនច្បាស់លាស់" ជាច្រើនដែលបង្កើតកម្រិតតម្លៃស្ថិរភាពក្នុងរយៈពេលមធ្យម។
យោងតាម FIDT ដំណាក់កាលកែតម្រូវយ៉ាងស៊ីជម្រៅពីកំពូល 1,300 (8% - 10% ឬច្រើនជាងនេះ) នៅក្នុងខែមីនា (ចំណុច 1) ខែមិថុនា (ចំណុច 2) និងខែតុលា (ចំណុច 4, 5, 6) ទាំងអស់បានចាប់ផ្តើមប្រភពនៃការផ្លាស់ប្តូរ។ សម្ពាធអត្រាបានជះឥទ្ធិពលអវិជ្ជមានដល់សកម្មភាពការពារអត្រាប្តូរប្រាក់របស់ SBV ដូចជា (1) ការដកសាច់ប្រាក់សុទ្ធនៅក្នុងទីផ្សារ OMO និងការលក់ USD ។ (2) ការលក់សុទ្ធខ្លាំងដោយវិនិយោគិនបរទេស; (3) លក្ខខណ្ឌហានិភ័យខ្ពស់ជាសកលក្នុងរយៈពេលខាងលើបានបណ្តាលឱ្យចិត្តសាស្ត្រលំហូរសាច់ប្រាក់ទីផ្សារចុះខ្សោយយ៉ាងឆាប់រហ័ស ដែលនាំទៅដល់ការកែតម្រូវយ៉ាងស៊ីជម្រៅ។ VN-Index បានសាកល្បងតំបន់ចំណុច 1,280 - 1,300 យ៉ាងហោចណាស់ 6 ដងក្នុងឆ្នាំ 2024 នេះគឺជាកម្រិតធន់ទ្រាំដែលមិនស្រួលខ្លាំងក្នុងរយៈពេលខ្លី និងមធ្យម។
លោក Bui Van Huy នាយកនៃ FIDT Investment Research បានចែករំលែកនៅក្នុងសិក្ខាសាលាគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មឆ្នាំ 2025 ថាចាប់ពីឆ្នាំ 2025 ដល់ឆ្នាំក្រោយ និន្នាការចម្បងគឺ "អាក្រក់ពីដំបូង ល្អនៅចុងក្រោយ" ដោយសារការប្រមូលផ្តុំទីផ្សារដ៏តឹងតែង។ ការវាយតម្លៃដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញ គួបផ្សំនឹងកត្តាជំរុញសំខាន់ៗផ្សេងទៀត រួមទាំងកំណើនប្រាក់ចំណូលសាជីវកម្មវិជ្ជមាន និងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងដល់ស្ថានភាពទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន។
 |
| ប្រភព៖ FiinX ការសំយោគ និងការវិភាគ FIDT |
ការវាយតម្លៃសន្ទស្សន៍ VN ក្នុងឆ្នាំ 2024 សមាមាត្រ P/E ប្រែប្រួលយ៉ាងតូចចង្អៀតក្នុងចន្លោះ 12.8 - 15.0 ខណៈពេលដែលនិន្នាការ P/B មានស្ថេរភាពនៅក្នុងតំបន់ប្រមូលផ្តុំតឹងនៃ 1.6 - 1.7 ។ នេះបង្ហាញថាទីផ្សារកំពុងកំណត់តម្លៃសន្ទស្សន៍ VN ក្នុងលក្ខណៈដែលមានតុល្យភាព និងប្រុងប្រយ័ត្ន ស្របតាមបរិបទនៃការស្ទុះងើបសេដ្ឋកិច្ចបន្តិច ដោយកំណើន EPS ដែលបានព្យាករណ៍មានចំណុចសំខាន់ៗជាច្រើន។
គួរកត់សម្គាល់ថា សេណារីយ៉ូបច្ចុប្បន្នមានភាពស្រដៀងគ្នាទៅនឹងរយៈពេល 2014-2016 នៅពេលដែលទីផ្សារងើបឡើងវិញពីការធ្លាក់ចុះនៃសេដ្ឋកិច្ច។ កំណើនសេដ្ឋកិច្ចនៅពេលនោះមិនអាចពន្លឿនបានទេ ហើយនៅតែពឹងផ្អែកខ្លាំងលើការប្រមូលផ្ដុំ ប៉ុន្តែវាបានបង្កើតមូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់កំណើនគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៅឆ្នាំបន្ទាប់។ នេះបើកការរំពឹងទុកថាទីផ្សារនៅឆ្នាំ 2024 អាចដាក់មូលដ្ឋានគ្រឹះដ៏រឹងមាំមួយសម្រាប់រយៈពេលបំបែកនៅពេលដែលកត្តាម៉ាក្រូកាន់តែអំណោយផល។
FIDT ព្យាករណ៍ថាប្រាក់ចំណេញទីផ្សារសរុបនឹងកើនឡើង 16% នៅឆ្នាំ 2025 ជាមួយនឹងសក្តានុពលមកពីធនាគារ (រំពឹងថានឹងកើនឡើង 17%) បច្ចេកវិទ្យា (រំពឹងថានឹងកើនឡើងប្រាក់ចំណេញ 20%) និងអចលនទ្រព្យ (រំពឹងថានឹងកើនឡើង 10%) កំណើនជាមួយនឹងប្រាក់ចំណេញទូទាំងឧស្សាហកម្មកើនឡើង 58% ដោយសារការផ្គត់ផ្គង់ប្រសើរឡើង នីតិវិធីច្បាប់រលូន និងការស្ដារទំនុកចិត្តក្នុងការវិនិយោគ។)
បន្ថែមពីលើនិន្នាការនៃការងើបឡើងវិញនៃប្រាក់ចំណេញ និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ច ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមក៏ស្វាគមន៍ឱកាសនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងជាប្រវត្តិសាស្ត្រ "ម្តងក្នុងរយៈពេល 20 ឆ្នាំ" ក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខនេះ។
ទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាមត្រូវបានដាក់ក្នុងបញ្ជីតាមដានសម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅកាន់ស្ថានភាពទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនដោយ FTSE Russell ក្នុងខែកញ្ញា 2018 ។ ប៉ុន្តែចាប់តាំងពីពេលនោះមក វៀតណាមមិនត្រូវបានបញ្ចូលក្នុងបញ្ជីទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនដោយ FTSE Russell ទេព្រោះវាមិនអាចធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យ: "ការជម្រះ" ។
នៅថ្ងៃទី 2 ខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2024 សារាចរណែនាំដែលបានកែសម្រួល 68/2024/TT-BTC បានចូលជាធរមាន ដោយបានដកការជាប់គាំងលើបញ្ហានេះ។ ដោយហេតុនេះ FIDT រំពឹងថាទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមនឹងត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅជាទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលកំពុងរីកចម្រើនដោយ FTSE Russell ក្នុងរយៈពេលពិនិត្យខែកញ្ញាឆ្នាំ 2025 ។ (ឬភាគច្រើនជាវិជ្ជមានខែមីនាឆ្នាំ 2025) ។
យោងតាម MSCI ទីផ្សារវៀតណាមបានពេញចិត្តជាមូលដ្ឋានលើលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យបរិមាណ ប៉ុន្តែជាមួយនឹងលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យគុណភាពដែលទាក់ទងនឹងសមត្ថភាពរបស់អ្នកវិនិយោគបរទេសក្នុងការចូលទៅកាន់ទីផ្សារដូចជាដែនកំណត់នៃភាពជាម្ចាស់របស់បរទេស ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈការបង្ហាញព័ត៌មានភាសាអង់គ្លេស កម្រិតសេរីភាពនៃទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេស។ .. វៀតណាមនៅតែត្រូវកែលម្អ ដើម្បីបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យទាំងនេះ។
នេះនាំឱ្យគោលដៅនៃ សន្ទស្សន៍ VN នៅចុងឆ្នាំ 2025 ដែលស្ថិតនៅក្នុងចន្លោះពី 1,300 - 1,500 ពិន្ទុ ដោយផ្អែកលើកត្តាជំរុញសំខាន់ពីរ (1) កំណើនប្រាក់ចំណេញទីផ្សារសរុបត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងឈានដល់ 16% នៅឆ្នាំ 2025។ ការវាយតម្លៃ P/E ទីផ្សារបន្តប្រែប្រួលចន្លោះពី 12 ទៅ 14 ក្នុងឆ្នាំ 2025 ក្រោមមធ្យមភាគ 10 ឆ្នាំ។ ការវាយតម្លៃគឺ "អភិរក្ស" ។
លោក ហ៊ុយ បានសង្កត់ធ្ងន់ថា "ប្រសិនបើកំណើនប្រាក់ចំណេញសាជីវកម្មមាន 16% ក្នុងឆ្នាំ 2025 (សេណារីយ៉ូមូលដ្ឋាន) ទីផ្សារភាគហ៊ុន P/E មានចំនួន 11 ដង (បច្ចុប្បន្នប្រហែល 13 ដង) ដែលជាឱកាសវិនិយោគច្បាស់លាស់។ នៅក្នុងសេណារីយ៉ូវិជ្ជមាន VN-Index អាចឈានដល់ប្រហែល 1,360 - 1,620 ពិន្ទុ ដោយសន្មតថា EPS កើនឡើង 20 - 22%, P/E ឈានដល់ 12-14 ដង។
កំណើនប្រាក់ចំណេញពីវិស័យសំខាន់ៗដូចជា ធនាគារ អចលនទ្រព្យ និងបច្ចេកវិទ្យាព័ត៌មាន នឹងក្លាយជាកត្តាជំរុញដ៏សំខាន់ រួមទាំងវិស័យធនាគារជាមួយនឹងការរំពឹងទុកនៃកំណើនឥណទានដ៏រឹងមាំ និងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវអត្រាការប្រាក់សុទ្ធ (NIM) នឹងជំរុញប្រាក់ចំណេញជាមួយនឹងកំណើន 17 % ឧស្សាហកម្មអចលនទ្រព្យនឹងងើបឡើងវិញយ៉ាងខ្លាំងដោយសារគោលនយោបាយច្បាប់ពេញលេញ និងតម្រូវការលំនៅដ្ឋានខ្ពស់ ជាមួយនឹងការព្យាករណ៍ប្រាក់ចំណេញនឹងកើនឡើង 58% ។ ហើយឧស្សាហកម្មបច្ចេកវិទ្យាព័ត៌មានជាមួយនឹងនិន្នាការនៃការផ្លាស់ប្តូរឌីជីថល និងតម្រូវការសេវាកម្មបច្ចេកវិទ្យាខ្ពស់នឹងជំរុញកំណើនប្រាក់ចំណេញដល់ 20% ។
FIDT វាយតម្លៃទស្សនវិស័យទីផ្សារភាគហ៊ុនសម្រាប់ឆ្នាំ 2025 ថាជាវិជ្ជមាន ជាមួយនឹងសក្ដានុពលនៃកំណើនខ្ពស់ នៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចងើបឡើងវិញ និងឈានចូលដំណាក់កាលនៃកំណើនប្រកបដោយនិរន្តរភាព។ ទីផ្សារត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងចូលទៅក្នុងវដ្តនៃការបង្កើនល្បឿនរយៈពេលមធ្យមបន្ទាប់ពីឆ្នាំ 2025 ដោយសារកត្តាជំរុញម៉ាក្រូដ៏រឹងមាំ និងការងើបឡើងវិញជាលំដាប់នៃវិស័យសំខាន់ៗ។
FIDT ផ្តល់អនុសាសន៍ថា ជាមួយនឹងដំណើរការដ៏រឹងមាំ និងសក្ដានុពលនៃកំណើនដ៏លេចធ្លោ ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមគួរតែជាបណ្តាញវិនិយោគដ៏សំខាន់នៅឆ្នាំ 2025។ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងប្រភេទទ្រព្យសកម្មផ្សេងទៀត ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមនាំមកនូវឱកាសរីកចម្រើនខ្ពស់ ជាពិសេសក្នុងបរិបទនៃការងើបឡើងវិញនៃសេដ្ឋកិច្ច និងម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចអំណោយផល។ កត្តា។ នេះគឺជាពេលវេលាយុទ្ធសាស្ត្រដើម្បីបង្កើនប្រសិទ្ធភាពប្រាក់ចំណេញ និងទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីសក្តានុពលកំណើនរយៈពេលវែងរបស់ទីផ្សារ។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ហានិភ័យសំខាន់ដែលប៉ះពាល់ដល់ទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលត្រូវការការយកចិត្តទុកដាក់ នោះគឺថាការអនុវត្តគោលនយោបាយការពារពាណិជ្ជកម្មខ្លាំងជាងការរំពឹងទុករបស់រដ្ឋបាលលោក Donald Trump អាចរំខានដល់លំហូរវិនិយោគសកល។ កត្តានេះបានធ្វើឲ្យមានការប្រែប្រួលយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិ និងប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំងដល់លំហូរមូលធនបរទេសចូលក្នុងប្រទេសវៀតណាម។ ជាលទ្ធផល សម្ពាធលើអត្រាប្តូរប្រាក់នឹងកើនឡើង សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុនឹងថយចុះ ហើយនិន្នាការនៃលំហូរចេញមូលធនពីប្រទេសវៀតណាមអាចនឹងកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ ដែលធ្វើឲ្យទំនុកចិត្តវិនិយោគិនបរទេសចុះខ្សោយ។
ក្រៅពីនេះ ក៏មានហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់ ហានិភ័យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងលំហូរមូលធនអន្តរជាតិដែលអាចបន្តដកខ្លួនចេញពីទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន រួមទាំងប្រទេសវៀតណាមផងដែរ។ នេះបណ្តាលឱ្យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ ជាពិសេសទីផ្សារភាគហ៊ុនធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។
ឧស្សាហកម្មអចលនទ្រព្យដែលជាសសរស្តម្ភនៃសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសវៀតណាមអាចនឹងមិនងើបឡើងវិញដូចការរំពឹងទុក។ នេះបានជះឥទ្ធិពលអវិជ្ជមានទៅលើឧស្សាហកម្មដែលពាក់ព័ន្ធដូចជា ធនាគារ សំណង់ និងសម្ភារសំណង់។ លើសពីនេះ ការចុះខ្សោយនៃអចលនទ្រព្យក៏កាត់បន្ថយកំណើនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប បំផ្លាញទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិន និងជះឥទ្ធិពលអវិជ្ជមានដល់ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច។
ប្រភព៖ https://baodautu.vn/chung-khoan-2025-tien-hung-hau-cat-dong-luc-dot-pha-den-tu-nang-hang-thi-truong-d243870.html
Kommentar (0)