Fed ចាប់ផ្តើមបង្វិល តើការឈ្នះដ៏ធំមួយកំពុងរង់ចាំទេ?

មន្ត្រីធនាគារកណ្តាលបានសម្រេចចិត្តរក្សាអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរនៅឯកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយចុងក្រោយរបស់ពួកគេនៃឆ្នាំ 2023 ហើយបានព្យាករណ៍ថានឹងកាត់បន្ថយការចំណាយលើការខ្ចីបីដងនៅឆ្នាំក្រោយ។ នេះជាសញ្ញាមួយដែលធនាគារកណ្តាលអាមេរិកកំពុងឈានទៅដំណាក់កាលបន្ទាប់ក្នុងការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណា។

សញ្ញាច្បាស់លាស់

ការសម្រេចចិត្តដែលរំពឹងទុកយ៉ាងទូលំទូលាយដោយគណៈកម្មាធិការទីផ្សារបើកចំហសហព័ន្ធ (FOMC) នៅថ្ងៃទី 13 ខែធ្នូបានបន្សល់ទុកនូវអត្រាការប្រាក់សំខាន់ៗដែលផ្អាកនៅ 5.25%-5.5% ចាប់តាំងពីខែកក្កដា។ បន្ទាប់ពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាបន្តបន្ទាប់ដែលចាប់ផ្តើមក្នុងខែមីនា ឆ្នាំ 2022 និងជំរុញការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់ដល់កម្រិតខ្ពស់រយៈពេល 22 ឆ្នាំនៅរដូវក្តៅនេះ មន្ត្រីបានរក្សាគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុឱ្យស្ថិតស្ថេរសម្រាប់កិច្ចប្រជុំចំនួនបីជាប់ៗគ្នា។

ជំហរអត់ធ្មត់នោះបានផ្តល់ពេលវេលាដល់អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយដើម្បីវាយតម្លៃថាតើអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់គ្រប់គ្រាន់ដើម្បីដាក់សម្ពាធសេដ្ឋកិច្ច និងធានាថាអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះដល់គោលដៅ 2% របស់ Fed ក្នុងរយៈពេលមួយ។

ការបន្ថយអតិផរណារបស់សហរដ្ឋអាមេរិក និងទីផ្សារការងារដ៏ត្រជាក់បានធ្វើឱ្យ Fed ជឿជាក់លើផ្លូវត្រូវ។ ផ្ទុយទៅនឹងរបាយការណ៍មុនៗ មន្ត្រីក៏បាននិយាយផងដែរថា ពួកគេមិនរំពឹងថានឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់បន្ថែមទៀតទេ។

តាមពិតអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរបស់ Fed នៅថ្ងៃទី 13 ខែធ្នូបានព្យាករណ៍ថាការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់នឹងធ្លាក់ចុះដល់ 4.5-4.75 % នៅចុងឆ្នាំ 2024 ។ ការព្យាករណ៍នេះបង្ហាញថា Fed នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ចំនួនបីនៅឆ្នាំក្រោយ ដែលនីមួយៗដោយ 0.25 ភាគរយ។

ពិភពលោក - Fed ចាប់ផ្តើមបង្វិល តើជ័យជម្នះដ៏ធំមួយកំពុងរង់ចាំទេ? — ការអត្ថាធិប្បាយ dovish របស់ប្រធានសហព័ន្ធបម្រុងលោក Powell នៅថ្ងៃទី 13 ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2023 បានជួយជំរុញការស្ទុះងើបឡើងវិញនៃភាគហ៊ុនអាមេរិក និងមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាល។ រូបថត៖ ABC News

ទោះបីជាបានបញ្ជូនសញ្ញាច្បាស់បំផុតថា ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកបានបញ្ចប់រយៈពេលពីរឆ្នាំនៃការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ហើយនឹងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំ 2024 ក៏ដោយ ប្រធាន Fed លោក Jerome Powell នៅតែជៀសវាងការប្រកាសពីជ័យជំនះលើអតិផរណា និងជៀសវាងការអត្ថាធិប្បាយលើពេលវេលាជាក់លាក់នៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ឬលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យណាដែលធានាដល់ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។

នៅក្នុងសេចក្តីថ្លែងការណ៍មួយ ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកបានគូសបញ្ជាក់ពីលក្ខខណ្ឌដែលខ្លួននឹងពិចារណាលើ "ការស្នាក់នៅគោលនយោបាយបន្ថែមណាមួយដែលអាចសមស្របក្នុងការវិលត្រឡប់មកវិញនូវអតិផរណាដល់ 2 ភាគរយតាមពេលវេលា" - ភាសាទន់ជាងដែលបង្ហាញថាធនាគារកណ្តាលអាមេរិកប្រហែលជាមិនឃើញពីតម្រូវការដំឡើងអត្រាការប្រាក់បន្ថែមទៀតទេ។

លោក Powell បានរំលឹកឡើងវិញថា Fed ប្តេជ្ញាបន្ត "ដោយប្រុងប្រយ័ត្ន" នៅក្នុងការសម្រេចចិត្តអត្រាការប្រាក់នាពេលអនាគត ជាមួយនឹងការរំពឹងទុកថាកំណើនសេដ្ឋកិច្ចនឹងត្រជាក់ ហើយថាមាន "វឌ្ឍនភាពពិតប្រាកដ" ក្នុងការជំរុញអតិផរណាត្រឡប់មកវិញ។

វិនិយោគិន Wall Street កំពុងភ្នាល់ថា ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់អាចចាប់ផ្តើមភ្លាមៗនៅខែមីនា ខណៈពេលដែលអ្នកសេដ្ឋកិច្ចព្យាករណ៍ថាការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់នឹងធ្លាក់ចុះចាប់ពីខែឧសភា ឬខែមិថុនាឆ្នាំក្រោយ។

ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទីផ្សារមានការរីករាយដែល Fed បានគូរទស្សនវិស័យសុទិដ្ឋិនិយមនៃអនាគតអត្រាការប្រាក់ទាប។ នៅថ្ងៃទី 13 ខែធ្នូ S&P 500 បានបិទឡើង 1.37% ខណៈពេលដែល Dow Jones Industrial Average បានបិទក្នុងកម្រិតខ្ពស់បំផុតបន្ទាប់ពីកើនឡើង 1.4% ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីខែមករាឆ្នាំ 2022។ ប័ណ្ណរតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំបានផ្តល់ផលប្រហែល 4% ពី 4.21% នៅថ្ងៃទី 12 ខែធ្នូ។

ពេលនេះអាចនឹងខុសគ្នា

ប្រជាជនអាមេរិកបាននឹងកំពុងប្រឈមមុខនឹងអតិផរណាយ៉ាងឆាប់រហ័សចាប់តាំងពីតម្លៃបានចាប់ផ្តើមកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សនៅដើមឆ្នាំ 2021។ ការចំណាយដំបូងបានកើនឡើងនៅពេលដែលខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់សកលត្រូវបានស្ទះ ហើយការខ្វះខាតបានលេចឡើងលើផលិតផលរួមទាំងរថយន្ត និងគ្រឿងសង្ហារឹម។ អតិផរណាត្រូវបានធ្វើឱ្យកាន់តែខ្លាំងឡើងដោយការកើនឡើងថ្លៃសាំង និងស្បៀងអាហារ បន្ទាប់ពីការផ្ទុះឡើងនៃជម្លោះរុស្ស៊ី-អ៊ុយក្រែន។

ភាពតក់ស្លុតដ៏ធំទាំងនោះត្រូវបានផ្សំជាមួយនឹងតម្រូវការខ្លាំង៖ គ្រួសារបានសន្សំប្រាក់យ៉ាងច្រើនក្នុងអំឡុងពេលជំងឺរាតត្បាត ដោយសារផ្នែកខ្លះនៃការទូទាត់ជំនួយរបស់រដ្ឋាភិបាល។ នៅពេលដែលពួកគេចំណាយដោយរីករាយ ក្រុមហ៊ុនមានលទ្ធភាពក្នុងការឡើងថ្លៃដោយមិនធ្វើឱ្យអតិថិជនភ័យខ្លាច។ ក្រុមហ៊ុនខ្លួនឯងកំពុងចាប់ផ្តើមត្រូវចំណាយកាន់តែច្រើនដើម្បីទាក់ទាញបុគ្គលិកនៅក្នុងទីផ្សារការងារដ៏រឹងមាំជាមួយនឹងការបើកការងារច្រើនជាងបេក្ខជនដែលមាន។

នោះហើយជាពេលដែល Fed ត្រូវឈានជើងចូល។ ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកបាននិងកំពុងបង្កើនការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់យ៉ាងឆាប់រហ័ស ដោយចាប់ផ្តើមពីខែមីនាឆ្នាំមុន ថែមទាំងបានអនុវត្តជាបន្តបន្ទាប់នូវការកើនឡើងចំនួនភាគរយ 0.75 យ៉ាងធំ ដែលធ្វើឲ្យប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះ និងទិញរថយន្តមានតម្លៃថ្លៃជាង។ គោលដៅគឺកាត់បន្ថយតម្រូវការ និងធ្វើឱ្យទីផ្សារការងារដែលកំពុងរីកចម្រើន។

ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានខែថ្មីៗនេះ ការរួមបញ្ចូលគ្នានៃការស្ទុះងើបឡើងវិញនៃខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការធ្លាក់ចុះបន្តិចបានចាប់ផ្តើមជំរុញឱ្យអតិផរណាធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ ទិន្នន័យដែលចេញផ្សាយដោយការិយាល័យស្ថិតិការងាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកកាលពីថ្ងៃទី 12 ខែធ្នូ បានបង្ហាញថា កំណើនតម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ទូទៅបានថយចុះមកត្រឹម 3.1% ក្នុងខែវិច្ឆិកា ធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងពី 9.1% នៅកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងខែមិថុនា ឆ្នាំ 2022។

ការបោះពុម្ពផ្សាយខែវិច្ឆិកានៃវិធានការអតិផរណាដែលពេញចិត្តរបស់ Fed ដែលជាការបោះពុម្ពដាច់ដោយឡែកប៉ុន្តែពាក់ព័ន្ធនិងនៅពេលក្រោយ គ្រោងនឹងចេញផ្សាយនៅថ្ងៃទី 22 ខែធ្នូ។

ពិភពលោក - Fed ចាប់ផ្តើមបង្វិល តើជ័យជម្នះដ៏ធំមួយកំពុងរង់ចាំទេ? (រូបភាពទី 2) ។ — ជាមួយនឹងអតិផរណារបស់សហរដ្ឋអាមេរិកមានការថយចុះគួរឱ្យកត់សម្គាល់ ហើយសេដ្ឋកិច្ច និងទីផ្សារការងារកាន់តែត្រជាក់ ការពិភាក្សាបានផ្លាស់ប្តូរពីថាតើ Fed នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ម្តងទៀតទៅថាតើវានឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់លឿនប៉ុណ្ណានៅឆ្នាំក្រោយ។ រូបថត៖ PBS News

មន្ត្រីធនាគារកណ្តាលក៏រីករាយផងដែរដែលឃើញទីផ្សារការងារមានភាពត្រជាក់។ ការបើកការងារបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ហើយល្បឿននៃការជួលនៅតែខ្លាំង ប៉ុន្តែលែងក្តៅខ្លួនទៀតហើយ។ ដោយសារការផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការសម្រាប់តុល្យភាពកម្មករ កំណើនប្រាក់ឈ្នួលបានថយចុះ។

ក្រុមមន្ត្រីបាននិយាយថា ការកើនឡើងប្រាក់ឈ្នួលតិចតួចអាចត្រួសត្រាយផ្លូវសម្រាប់ការកើនឡើងយឺតនៃតម្លៃសេវាកម្ម — ការទិញដែលមិនមែនជាសម្ភារៈដូចជាការកាត់សក់ និងការជួល — ដែលបានជំនួសទំនិញដែលជាកត្តាជំរុញចម្បងនៃអតិផរណា។

ជាប្រវត្តិសាស្ត្រ ការប៉ុនប៉ងកាត់បន្ថយអតិផរណាដោយការបន្ថយតម្រូវការ បានបញ្ចប់ក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ ប៉ុន្តែមន្ត្រីសង្ឃឹមកាន់តែខ្លាំងឡើងថាលើកនេះអាចនឹងខុសគ្នា។

ការព្យាករណ៍សេដ្ឋកិច្ចរបស់ Fed ដែលបានចេញផ្សាយកាលពីថ្ងៃទី 13 ខែធ្នូ បានបង្ហាញថាអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរំពឹងថាអតិផរណានឹងត្រលប់ទៅ 2% នៅឆ្នាំ 2026។ ពួកគេក៏បានបង្ហាញផងដែរថាមន្ត្រីនៅតែរំពឹងថាអត្រាអ្នកអត់ការងារធ្វើនឹងកើនឡើងបន្តិចរហូតដល់ 4.1% នៅឆ្នាំក្រោយ ដោយសារកំណើនយឺត ប៉ុន្តែនៅតែមានភាពវិជ្ជមាន។

នោះនឹងក្លាយជាការឈ្នះដ៏ធំមួយសម្រាប់ Fed ជាពិសេសដោយពិចារណាលើអ្នកព្យាករណ៍ជាច្រើនបានព្យាករណ៍ពីការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចនៅចុងនិទាឃរដូវ និងដើមរដូវក្តៅ។

លោក Powell បានរំលឹកឡើងវិញថាគាត់ "តែងតែ" មើលឃើញផ្លូវឆ្ពោះទៅរកការកាត់បន្ថយអតិផរណាដោយមិនបង្កការខូចខាតសេដ្ឋកិច្ចច្រើន ដោយកត់សម្គាល់ថាសេដ្ឋកិច្ចហាក់ដូចជាកំពុងរីកចម្រើនឆ្ពោះទៅរកអ្វីដែលអ្នកសេដ្ឋកិច្ចហៅថា "ដីទន់" ខណៈដែលទីផ្សារការងារនៅតែរឹងមាំ ហើយអតិផរណាបានចុះត្រជាក់។

លោក Powell បាននិយាយនៅថ្ងៃទី 13 ខែធ្នូថា "អតិផរណានៅតែបន្តធ្លាក់ចុះ ហើយទីផ្សារការងារកំពុងវិលត្រលប់ទៅរកតុល្យភាពវិញជាបណ្តើរៗ"។ លោក Powell បាននិយាយនៅថ្ងៃទី 13 ខែធ្នូថា "មកដល់ពេលនេះល្អណាស់ ។

Minh Duc (យោងតាមកាសែត NY Times, Financial Times)

ប្រភព